La SEC a lancé une consultation sur la mise à jour de la définition de « exchange », qui a soulevé des doutes quant aux implications potentielles de la finance décentralisée (DeFi) pour DEX.
DeFi est un segment à croissance rapide du secteur des crypto-monnaies qui cherche à fournir des services financiers sans avoir recours à des intermédiaires tels que les banques.
Les exchange DeFi, souvent appelées exchange décentralisées (DEX), permettent aux utilisateurs d’échanger des crypto-monnaies directement entre eux, sans passer par une autorité centrale ou un intermédiaire. La popularité des DeFi a explosé ces dernières années, de nombreux utilisateurs étant attirés par les frais peu élevés, les transactions rapides et la nature ouverte et transparente des plateformes.
Summary
La définition de « exchange » de la SEC exclut la finance décentralisée (DeFi)
La consultation de la SEC sur la mise à jour de la définition d’un « exchange » a été perçue par beaucoup comme une menace potentielle pour l‘industrie DeFi. La définition actuelle d’un exchange repose sur des entités centralisées qui mettent en relation des acheteurs et des vendeurs de titres, et il n’était pas clair si cette définition s’appliquerait aux exchange de DeFi.
Certains experts ont fait valoir que les exchange de DeFi ne sont pas techniquement des « exchange » selon la définition actuelle, tandis que d’autres ont suggéré que la SEC pourrait chercher à les placer sous son parapluie réglementaire.
La SEC rouvre la consultation et inclut les exchange décentralisés (DEX)
Vendredi, la SEC a rouvert sa consultation sur la mise à jour de la définition “d’exchange » et a explicitement inclus DeFi dans ses considérations.
La SEC a déclaré que la définition actuelle couvrirait souvent aussi les exchange DeFi.
La SEC a également indiqué qu’elle souhaitait obtenir des commentaires sur la manière de garantir la conformité des exchange de DeFi avec les lois fédérales sur les valeurs mobilières et sur la nécessité d’établir de nouveaux cadres réglementaires pour tenir compte des caractéristiques uniques de DeFi.
La décision de la SEC d’inclure DeFi dans sa consultation est un développement important pour le secteur. Elle indique que la SEC prend le DeFi au sérieux et reconnaît son impact potentiel sur les marchés des valeurs mobilières. Toutefois, l’approche de la SEC en matière de réglementation des services financiers aux entreprises risque d’être controversée.
Le président Gary Gensler, nommé par le président Joe Biden au début de l’année, a plaidé en faveur d’une plus grande réglementation du secteur des crypto-monnaies.
Selon lui, de nombreuses crypto-monnaies sont des titres et devraient être soumises au même cadre réglementaire que les titres traditionnels. Il s’est également inquiété des risques potentiels associés aux DeFi, tels que le manque de protection des investisseurs, la manipulation du marché et le blanchiment d’argent.
Le point de vue de M. Gensler n’a pas fait l’unanimité, notamment auprès des deux commissaires républicains de la SEC.
Hester Peirce et Elad Roisman ont exprimé leur scepticisme quant à la nécessité d’une plus grande réglementation du secteur des crypto-monnaies, estimant qu’elle pourrait étouffer l’innovation et nuire aux consommateurs.
Hester Peirce a également critiqué ouvertement l’approche de la SEC en matière de réglementation des crypto-monnaies, estimant qu’elle créait de l’incertitude et entravait le développement du secteur.
La consultation de la SEC sur la mise à jour de la définition d’un « exchange » sera probablement un sujet de controverse au sein de l’agence.
Les trois commissaires démocrates sont majoritaires, mais M. Gensler devra convaincre au moins un des commissaires républicains de soutenir ses propositions.
La SEC devra également jongler avec un paysage réglementaire complexe, car les exchange de DeFi sont souvent décentralisés et mondiaux, ce qui les rend difficiles à réglementer.
Une solution aux défis réglementaires posés par DeFi
Une solution potentielle aux défis réglementaires posés par DeFi est l’élaboration d’un nouveau cadre réglementaire spécifiquement adapté aux caractéristiques uniques du secteur.
Cette approche a été suggérée par certains experts, qui estiment qu’une approche réglementaire unique n’est pas adaptée à la diversité des applications et des plateformes de DeFi.
Une autre solution potentielle consiste à appliquer les lois et réglementations existantes sur les valeurs mobilières aux exchange de DeFi, en y apportant les modifications nécessaires pour tenir compte des caractéristiques uniques du secteur.
Cette approche est privilégiée par M. Gensler et d’autres régulateurs, qui affirment que les exchange du DeFi ne sont pas fondamentalement différentes des exchange traditionnelles et qu’elles devraient être soumises au même cadre réglementaire.
Cependant, l’application des lois existantes sur les valeurs mobilières à DeFi pourrait être problématique, car de nombreuses plateformes DeFi fonctionnent de manière décentralisée et globale, ce qui rend difficile l’application des réglementations.
En outre, certains experts affirment que les lois traditionnelles sur les valeurs mobilières pourraient ne pas être adaptées aux caractéristiques uniques de DeFi, telles que l’utilisation de contrats intelligents et la gouvernance décentralisée.
Une solution potentielle à ces défis est le développement d’un « sandbox réglementaire » pour DeFi, qui fournirait un environnement contrôlé aux régulateurs pour tester et affiner de nouvelles approches réglementaires.
Les bacs à sable réglementaires ont été utilisés avec succès dans d’autres secteurs, tels que la fintech et la santé, et pourraient être un moyen efficace d’équilibrer le besoin d’innovation et la protection des investisseurs dans DeFi.
Quelle que soit l’approche adoptée, il est clair que la consultation de la SEC sur la mise à jour de la définition “d’exchange » a des implications significatives pour l’industrie DeFi.
Alors que certaines parties prenantes peuvent s’inquiéter de l’augmentation potentielle de la réglementation, d’autres peuvent se réjouir de la clarté et de la légitimité que la réglementation pourrait apporter au secteur.
L’un des avantages potentiels d’une réglementation accrue est la possibilité pour les investisseurs institutionnels d’entrer sur le marché du DeFi.
Les investisseurs institutionnels ont hésité à investir dans DeFi en raison du manque de clarté de la réglementation et des risques perçus associés au secteur. Toutefois, si les bourses DeFi étaient soumises au même cadre réglementaire que les bourses traditionnelles, elles pourraient apporter la confiance et la légitimité requises par les investisseurs institutionnels.
