AccueilActualitésBlackRock : les trois leçons que nous a enseignées 2024

BlackRock : les trois leçons que nous a enseignées 2024

Il y a quelques jours, le BlackRock Investment Institute de BlackRock a publié les trois leçons concernant les investissements que l’on peut tirer de 2024. 

En plus de ces trois leçons, ils ont également publié une analyse qui commente les principaux événements survenus sur les marchés financiers au cours de l’année écoulée. 

Les trois leçons de 2024 selon BlackRock 

La première leçon que le BlackRock Investment Institute a apprise de 2024 est celle de s’appuyer sur les changements narratifs.

Ils écrivent que 2024 a renforcé le fait qu’il s’agit d’une transformation économique, pas d’un cycle économique, les amenant à se fier aux mouvements de marché guidés par d’autres interprétations, et à s’attendre à de la volatilité.

La deuxième leçon est d’examiner également le contexte dans lequel opèrent les marchés, en plus d’analyser les marchés eux-mêmes. 

Par exemple, ils font remarquer que les actions américaines ont augmenté de plus de 20 % en 2024, mais principalement poussées par les principaux titres technologiques, tandis que les rendements des titres du Trésor américain ont clôturé l’année au-dessus de 4,50 % en raison du fait que les marchés ont anticipé les baisses de taux de la Fed.

La troisième leçon est que beaucoup dépendra de ce qui se passera dans les prochains jours, étant donné que les attentes du marché se sont réduites à seulement deux baisses des taux de la Fed au cours de 2025. 

En résumé, 2024 nous a aidés à façonner nos perspectives pour 2025, en partant de la transformation économique en cours (qui n’est pas un simple cycle économique comme les autres), en passant par les opportunités qui se créent à partir de ces malentendus, et en arrivant à s’attendre à l’inattendu, étant donné que la transformation et les changements politiques peuvent également créer des surprises et de la volatilité. 

Les taux d’intérêt comme facteur clé

La chiave di lettura principale dell’analyse de BlackRock Investment Institute semble être celle liée aux taux d’intérêt. 

En effet, ils indiquent que nous pourrions être contraints d’adopter l’idée de taux plus élevés pour une période plus longue que prévu.

On entre en 2025 avec un scénario macroéconomique inhabituel, aussi parce que l’année dernière, les indicateurs de récession, largement éprouvés, ont en réalité échoué.

En particulier, l’inflation a diminué même si la croissance est restée au-dessus de la tendance historique, et la Fed a réduit les taux de 100 points de base malgré des conditions financières déjà faciles. 

Des données non conformes aux interprétations classiques du cycle économique ont conduit à des réponses de marché disproportionnées et à des changements brusques de la narration. 

BlackRock: transformation et opportunité

Dans un tel cadre, ils affirment que la plus grande volatilité du marché crée des « opportunités d’investissement abondantes ». 

Par exemple, ils citent les perspectives fluctuantes de la Fed, passée de parler d’un cycle d’assouplissement à une véritable recalibration. 

À la base de ce raisonnement, il y a justement la considération que ce qui est en cours n’est pas un cycle économique classique, mais une véritable transformation. 

Ils écrivent: 

« Nous voyons des méga forces, ou des changements structurels, qui remodèlent les économies et les marchés ».

En outre, cette transformation pourrait même modifier les tendances à long terme, ouvrant ainsi des espaces pour une large gamme d’opportunités. 

À la lumière de cela, ils affirment rester enclins au risque, mais en gardant un œil sur divers signaux qui pourraient au contraire finir par changer de vision, si d’autres scénarios plus probables devaient émerger, comme celui selon lequel la croissance pourrait également ne pas réussir à revenir sur les tendances historiques.

Rapidité et volatilité 

Le BlackRock Investment Institute fait également remarquer que cette transformation pourrait également se produire rapidement. 

D’où l’idée qu’elle puisse être accompagnée d’une certaine volatilité, et de plus de surprises que d’habitude. 

D’autre part, ils s’attendent à voir des changements rapides également dans le domaine politique, au point d’imaginer même la possibilité de bouleversements et de surprises, au sein d’un monde déjà plus fragile en raison de la concurrence stratégique accrue entre les États-Unis et la Chine. 

Le risque clé, au niveau politique, pour 2025 est identifié comme le protectionnisme commercial (c’est-à-dire les droits de douane). 

Conclusion

En conclusion, en ce qui concerne le marché américain, la préoccupation reste celle d’un possible retour de l’inflation, et donc de l’impossibilité pour la Fed de procéder à de nombreuses baisses des taux. 

Le rapport ne dessine pas un scénario possible pour 2025, d’autant plus qu’il souligne à plusieurs reprises la possibilité de surprises, voire de bouleversements. 

Il se concentre plutôt sur les changements, et en particulier sur les nouveautés imprévues qui rendent la situation actuelle plus difficile à interpréter, à la lumière des théories économiques classiques. 

Cependant, dans un tel scénario, s’il y a d’un côté certainement plus d’incertitude, de l’autre côté il y a aussi la possibilité que la volatilité reste élevée sur les marchés financiers, et cela crée en fait de bonnes opportunités (ou, du moins, devrait les créer). 

Il faudra donc rester sur le qui-vive, et ne rien prendre pour acquis, avec un œil particulier sur l’économie des États-Unis et la politique monétaire de la Fed. 

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