C’est officiel : Hyperliquid a choisi Native Markets comme émetteur de sa stablecoin USDH. Comme rapporté par Cointelegraph, après le vote de la communauté, des tests contrôlés ont commencé sur les opérations de USDH avec des limites initiales. En parallèle, le déploiement du token ERC-20 sur Ethereum est en préparation. La décision a suscité un débat sur la transparence du processus de vote.
Au cours de nos analyses éditoriales, nous avons surveillé les conversations on‑chain et les commentaires des opérateurs de liquidity provisioning pour évaluer l’impact immédiat sur les carnets d’ordres. Les analystes du secteur que nous avons consultés indiquent que la phase initiale sera caractérisée par une liquidité contenue et contrôlée, conçue pour limiter le risque pendant les tests. Selon les données publiques disponibles et les rapports des market makers, la limite opérationnelle indiquée pour le test est de 800 $ par transaction, avec un accès restreint via une liste blanche.
Summary
De la “guerre des enchères” au résultat : comment en est-on arrivé à Native Markets émetteur du stablecoin USDH
Après une contestation prolongée qui estimait des probabilités supérieures à 99% pour la victoire de Native Markets – la communauté a choisi ce dernier pour le ticker USDH. Dans ce contexte, le retrait d’Ethena, signalé par Cointelegraph, a encore plus ouvert la voie à Native Markets. Cela dit, les résultats officiels du vote n’ont pas été divulgués en détail au moment de la mise à jour de cet article.
Impact opérationnel : ce qui change avec l’attribution du ticker
Avec l’assignation, Native Markets pourra proposer et émettre USDH sur Hyperliquid, lançant simultanément le déploiement du token ERC-20 correspondant pour faciliter les intégrations sur Ethereum et l’ouverture de marchés spot dédiés. En pratique, cela ouvre la voie à des paires de trading comme USDH/USDC et à une infrastructure d’échange plus large, conformément aux indications exprimées par Decrypt.
Réactions et controverses : la transparence du vote sous les projecteurs
La procédure de sélection a soulevé des doutes sur la transparence du processus. Haseeb Qureshi, de Dragonfly, a commenté sur X en qualifiant le processus de “peu rigoureux” et en suggérant des influences possibles en coulisses.
Alors que Mert Mumtaz de Helius a observé que les stablecoins risquent d’être perçus comme interchangeables, avec le même générique « USD » apparaissant sur les échanges. Pourtant, les critiques convergent sur la nécessité d’une plus grande clarté sur la gouvernance et les critères d’attribution, comme l’ont souligné divers opérateurs du secteur.
Détails techniques : HIP, ERC‑20 et tests contrôlés
Native Markets présentera une Hyperliquid Improvement Proposal (HIP) dédiée à USDH et procédera avec l’implémentation du token ERC-20 pour la circulation sur Ethereum. Une phase initiale de test est prévue pour vérifier la liquidité, la sécurité et le bon fonctionnement des processus de minting et redeem.
Phase d’implémentation et de test
- Publication de la HIP et déploiement de l’ERC‑20 : les délais sont rapprochés, avec un déploiement progressif.
- Test de mint/redeem : la phase initiale permettra des transactions jusqu’à 800 $ par opération, limitée à un groupe sélectionné.
- Ouverture graduelle du marché : l’activation du carnet spot USDH/USDC sera effectuée, avec la suppression ultérieure des limites sur le mint/redeem à la fin des contrôles de stabilité.
Cette phase de test sera cruciale pour confirmer la robustesse de l’opérativité avant l’ouverture complète du marché.
Chronologie et prochaines étapes (timeline)
- 15 septembre 2025 : résultat du vote communiqué à la communauté et confirmation de Native Markets comme attributaire du ticker USDH.
- Dans les prochains jours : publication de la HIP et déploiement de l’ERC‑20 dans l’environnement mainnet (délais soumis à confirmation officielle).
- Phase de test : lancement des opérations de mint/redeem avec des limites par utilisateur et une liste blanche initiale.
- Progression du lancement : ouverture du carnet d’ordres USDH/USDC, élargissement des accès et surveillance on‑chain.
- Suppression des limites : passage à des systèmes de mint/redeem sans limites, sous réserve de vérification par des audits internes et contrôle des paramètres de risque.
Ouverture du carnet d’ordres USDH/USDC : effets attendus sur le marché
Le lancement du trading spot pour la paire USDH/USDC marquera le passage de la phase expérimentale à celle du marché ouvert. En effet, le peg sera surveillé en observant le spread et la stabilité du prix dans des scénarios de volatilité, avec possibilité d’arbitrage entre chaînes et exchanges et un degré initial de liquidité qui servira d’indicateur de confiance pour les opérateurs.
Gouvernance, permissions et sécurité : les questions encore en suspens
- Mint/Burn : les détails sur qui détiendra les permissions opérationnelles – y compris les rôles, multisig et la politique d’urgence – n’ont pas encore été rendus publics.
- Gouvernance : les critères de vote et les procédures pour d’éventuelles mises à niveau devraient être clarifiés dans le prochain HIP.
- Audit : des revues de sécurité et des audits par des tiers sont prévus, mais les détails n’ont pas encore été divulgués.
- Transparence : il a été demandé de publier des métriques sur les réserves, les flux de mint/redeem et des rapports périodiques pour garantir une plus grande clarté.
Ce qu’il faut surveiller maintenant
- Résultat des tests : le taux de succès des opérations de mint/redeem, y compris les limites et les délais de règlement.
- Documentation officielle : la publication de la HIP, les spécifications techniques et les paramètres de gestion des risques.
- Marchés : le lancement et la liquidité initiale sur le trading spot USDH/USDC, ainsi que d’éventuels désalignements du peg.
- Intégrations : le support par les exchanges, portefeuilles et ponts pour l’ERC‑20, et les éventuels retards dans l’inclusion dans les listes.
- Gouvernance : clarifications supplémentaires sur les rôles opérationnels, les validateurs et les mécanismes de responsabilité.
Remarque
- Polymarket : les marchés prédictifs ont montré une probabilité supérieure à 99 % pour la victoire de Native Markets, surtout après le retrait d’Ethena.
- Déclarations publiques : les commentaires de Haseeb Qureshi (Dragonfly) et Mert Mumtaz (Helius) ont été diffusés via leurs canaux sociaux respectifs.
- HIP et résultats de vote : des détails supplémentaires et des pourcentages officiels seront disponibles dès que les documents seront publiés par Hyperliquid et Native Markets.
