Les investisseurs observent de près alors que la mise à niveau d’ethereum appelée Fusaka approche, apportant un nouvel éclairage sur la manière dont le réseau capte la valeur de l’activité Layer 2.
Summary
Fusaka est activé après l’un des replis les plus marqués de l’ETH
Ethereum activera sa très attendue mise à niveau Fusaka le 3 décembre, à un moment où ETH émerge de l’un de ses replis les plus marqués des deux dernières années. Le déclin a suivi la cascade de liquidations du 10 octobre et la pression de vente subséquente sur le marché crypto, qui a lourdement pesé sur le sentiment.
Malgré ce contexte difficile, le réseau continue d’avancer avec une feuille de route de mise à l’échelle ambitieuse sous une nouvelle structure de leadership et un accent plus commercial. De plus, les développeurs ont continué à livrer des versions majeures selon le calendrier, renforçant la confiance dans la direction à long terme d’Ethereum.
Depuis le lancement de la mise à niveau Pectra début mai, l’ETH a abandonné la plupart de ses gains. Cependant, il a toujours surperformé Bitcoin et Solana sur la même période, montrant une résilience relative par rapport à d’autres actifs à grande capitalisation.
Détails de la mise à niveau Fusaka et objectifs de conception
Fusaka est la prochaine étape majeure de la feuille de route de mise à l’échelle d’ethereum et introduit 13 Ethereum Improvement Proposals (EIPs). Ces propositions affectent directement la manière dont la couche de base traite les données et gère le débit. En particulier, elles sont conçues pour soutenir l’augmentation de l’activité sur les réseaux Layer 2 d’Ethereum tout en positionnant la chaîne de base pour capter plus de valeur au fil du temps.
La fonctionnalité phare, Peer Data Availability Sampling (PeerDAS, ou EIP-7594), permet à Ethereum de vérifier de grands blocs de données de transaction sans exiger que chaque nœud traite l’ensemble du jeu de données. Cela a été l’une des principales contraintes de capacité depuis que les rollups ont commencé à dominer l’activité des transactions et du réseau sur la chaîne.
En vérifiant de petits échantillons de données au lieu d’une charge utile de blob entière, le réseau peut gérer beaucoup plus d’informations dans chaque bloc. En conséquence, les coûts devraient diminuer et les vitesses devraient augmenter dans les environnements Layer 2, tandis que la chaîne de base supporte une activité plus intense sans augmenter la charge sur les nœuds qui la sécurisent.
La sécurité, l’une des propositions de valeur fondamentales d’Ethereum, est maintenue car la disponibilité des données est vérifiée sur un large réseau de nœuds. De plus, les hypothèses de consensus concernant les règles de règlement et de validation restent inchangées, ce qui est crucial alors que la demande sur les rollups L2 continue de croître.
Fusaka regroupe également plusieurs EIPs qui affinent la manière dont la couche de base gère un débit plus élevé. Les paramètres de gaz des blocs seront mis à jour pour que les blocs absorbent plus d’activité sans sacrifier la fiabilité, et les améliorations des opérations cryptographiques devraient améliorer les processus d’authentification et de vérification basés sur le matériel utilisés par de nombreuses applications.
EIP-7918 introduira une frais de base minimum pour les données de blob. Cela résout un problème clé où les frais de blob tombaient souvent à des niveaux négligeables, laissant le marché de la disponibilité des données d’Ethereum sans source de revenus durable. En pratique, le protocole a fourni un service de sécurité crucial pour presque aucune compensation.
Pourquoi la mise à niveau Fusaka est importante pour les investisseurs
Pour de nombreux investisseurs, l’histoire autour d’Ethereum se concentre toujours sur sa sous-performance de longue date et son incapacité à dépasser et à maintenir ses précédents sommets historiques. Cependant, la forte baisse des frais Layer 2 après la mise à niveau Dencun en mars 2024 a suscité de nouvelles inquiétudes concernant les perspectives de revenus faibles au niveau du protocole.
La montée de la nouvelle activité L2 au cours de l’année dernière a encore compliqué le récit d’investissement. Les frais de rollup plus bas obscurcissent souvent l’impact à court terme des mises à niveau du protocole, rendant plus difficile pour les investisseurs de relier les jalons d’ingénierie aux résultats financiers observables sur la chaîne de base d’Ethereum.
Fusaka introduit plusieurs changements qui vont remodeler la manière dont la valeur circule à travers la couche de base, et le bénéficiaire le plus direct est l’espace de bloc Layer 1, où les transactions sont finalisées et les utilisateurs paient des frais de réseau. Lorsque le réseau devient plus efficace dans l’exécution ou le traitement de grands volumes de données, la combustion des frais et les récompenses des validateurs augmentent généralement lentement au fil du temps, même si les effets ne sont pas immédiatement visibles.
Dans ce contexte, la mise à niveau d’ethereum introduit un frais minimum pour les données de blob, ce qui est un ajustement crucial. Un plancher de coût défini, combiné à une capacité de données plus élevée grâce à PeerDAS, signifie qu’Ethereum peut désormais tarifer l’un de ses services les plus importants de manière plus explicite et plus durable.
Ces changements influenceront la manière dont les réseaux Layer 2 structurent leurs coûts. Certains rollups pourraient faire face à des marges plus serrées à mesure que le coût de publication des données augmente, tandis que d’autres pourraient intégrer directement la nouvelle économie dans leurs modèles de frais. Cela dit, une plus grande part de l’activité économique générée sur les rollups devrait passer par la couche de règlement d’Ethereum.
Parallèlement, des conceptions telles que les rollups basés et les pré-confirmations des validateurs pourraient prolonger cette tendance en permettant aux validateurs d’Ethereum de participer plus directement à l’ordonnancement des transactions, ou au séquençage des transactions. Cela pourrait à son tour augmenter la part de la valeur qui s’accumule à la couche de base et renforcer ce que de nombreux analystes décrivent comme l’économie de la couche de base.
D’autres améliorations ciblent de petites inefficacités qui deviennent plus importantes à mesure que l’utilisation du réseau s’étend, telles que les transactions reposant sur du matériel sécurisé ou des opérations qui entraînaient auparavant une surcharge computationnelle plus élevée. Ces raffinements ne changent pas la manière dont les utilisateurs interagissent avec Ethereum au quotidien. Cependant, ils rendent les processus sous-jacents plus efficaces et réduisent les frictions qui se développent naturellement à mesure que le trafic augmente.
À un niveau plus élevé, Fusaka pousse Ethereum vers une infrastructure globalement plus économiquement viable. Il renforce les mécanismes qui dirigent la valeur à travers le protocole et aide à aligner les validateurs, les développeurs, les opérateurs Layer 2 et les détenteurs de tokens. Pour les investisseurs, la mise à niveau devrait fournir un cadre plus clair pour comprendre où la valeur est générée et comment elle est capturée sur la chaîne de base.
Catalyseurs et perspectives après le 3 décembre
Fusaka arrive à un moment où l’activité sur les réseaux Layer 2 d’Ethereum atteint des niveaux records, avec Base émergeant comme un leader notable. De plus, les développeurs d’Ethereum ont construit un solide historique de livraison de mises à niveau majeures selon le calendrier, donc une autre exécution fluide renforcerait encore la confiance dans la viabilité à long terme du réseau et sa culture d’innovation continue.
Il y a d’autres catalyseurs de soutien à l’horizon. Ceux-ci incluent des applications ETF activées par le staking, telles que la récente soumission de BlackRock, ainsi que des flux croissants de stablecoins et de tokenisation qui ont atteint de nouveaux sommets. Dans le même temps, les données on-chain indiquent que les baleines accumulent de l’ETH après l’événement de liquidation d’octobre, tandis que les soldes de réserves des échanges continuent de tendre vers de nouveaux creux.
Pris ensemble, ces dynamiques soutiennent une perspective plus constructive pour Ethereum en tant que principale plateforme de contrats intelligents. Si l’activité du réseau reste robuste et que le protocole continue de capter une plus grande part de la valeur Layer 2, la période suivant Fusaka pourrait marquer une phase décisive dans l’évolution de l’économie on-chain d’Ethereum.
