Le dernier rapport de Binance Research sur les perspectives crypto présente 2025 comme une année de progrès structurels et prépare le terrain pour une année 2026 davantage axée sur l’adoption.
Summary
Comment 2025 a remodelé la structure du marché crypto
Le rapport annuel de Binance Research passe en revue ce qui a défini les marchés crypto en 2025 et décrit les thèmes clés pour 2026. De plus, l’étude se concentre sur les changements structurels plutôt que sur les fluctuations de prix à court terme, mettant en avant des cadres réglementaires plus clairs, un accès institutionnel élargi et la montée des stablecoins en tant qu’infrastructure centrale de règlement.
Selon le rapport, la DeFi a continué de mûrir en un secteur générateur de flux de trésorerie, tandis que la tokenisation est passée des expériences pilotes à des flux de travail de production. Cela dit, les auteurs soulignent que les signaux les plus importants provenaient de l’utilisation liée à l’activité économique réelle plutôt qu’à des poussées spéculatives.
2025 : gains structurels au milieu d’une volatilité macroéconomique
En 2025, la capitalisation totale du marché crypto a dépassé pour la première fois les 4 000 milliards de dollars, tandis que le Bitcoin a atteint un nouveau sommet historique de 126 000 dollars. Cependant, l’incertitude macroéconomique autour de la politique monétaire, des tensions commerciales et des risques géopolitiques a entraîné des conditions de trading agitées sur les actifs numériques.
Binance Research décrit une année de « brouillard de données » façonnée par une nouvelle administration américaine, le choc tarifaire du Jour de la Libération et une fermeture gouvernementale qui ont obscurci les signaux économiques clés. Au cours de l’année, la valeur totale du marché a oscillé entre environ 2 400 milliards de dollars et 4 200 milliards de dollars, terminant finalement 2025 en baisse d’environ 7,9%.
L’interprétation optimiste est que l’infrastructure, l’accès et la réglementation ont progressé même lorsque les prix ne l’ont pas fait. De plus, de nombreuses poches de croissance les plus fortes étaient liées à une utilisation pratique : des canaux d’accès de niveau institutionnel, des rails de règlement conformes et des applications construisant des flux de revenus récurrents au lieu de cycles de battage médiatique ponctuels.
Industrialisation : de l’activité brute à la pertinence économique
Le rapport présente 2025 comme une année d’industrialisation, où les marchés ont de plus en plus récompensé une infrastructure robuste et des voies d’accès crédibles. La clarté réglementaire, en particulier autour des stablecoins, combinée à l’expansion des produits d’investissement réglementés pour élargir la participation des institutions et des investisseurs sophistiqués.
Dans le même temps, le centre de gravité économique de la crypto s’est déplacé vers des blocs de construction favorables à la conformité. Ceux-ci comprenaient des stablecoins pour le règlement, des trésoreries tokenisées pour la gestion de trésorerie sur la chaîne, et des applications conçues pour monétiser les flux récurrents. Cependant, les simples métriques d’activité sont devenues des signaux de valeur plus faibles.
Binance Research distingue à plusieurs reprises l’utilisation brute de la pertinence économique. Ce qui importe, selon le rapport, c’est de savoir si un réseau ou un protocole peut capturer une valeur récurrente, générer des frais ou des revenus durables, et soutenir des services de règlement et de trading fiables.
Le Bitcoin se négocie de plus en plus comme un actif macroéconomique
La performance du Bitcoin en 2025 a souligné son évolution en un actif macroéconomique détenu via des canaux réglementés. Le BTC a maintenu une domination du marché d’environ 58% à 60% et une capitalisation proche de 1 800 milliards de dollars, même si plus de demande et de liquidité ont circulé à travers des produits financiers hors chaîne.
Deux points de données dans le rapport ancrent ce changement. Premièrement, les ETF BTC au comptant américains ont enregistré plus de 21 milliards de dollars d’entrées nettes, soulignant une forte demande institutionnelle pour le bitcoin. Deuxièmement, les avoirs des entreprises ont dépassé 1,1 million de BTC, soit environ 5,5% de l’offre totale, soulignant le rôle des trésoreries et des bilans.
En revanche, l’activité sur la chaîne s’est affaiblie : les adresses actives ont chuté d’environ 16% d’une année sur l’autre, et le nombre de transactions est resté en dessous des pics des cycles précédents. Cependant, la sécurité du réseau a continué de se renforcer, avec un taux de hachage dépassant 1 zettahash par seconde et une difficulté de minage augmentant d’environ 36% d’une année sur l’autre. En somme, le Bitcoin est de plus en plus défini par son rôle dans les portefeuilles macroéconomiques et les marchés réglementés plutôt que par son utilisation purement au niveau de la couche de base.
Le virage blue-chip de la DeFi et la montée des actifs tokenisés
En 2025, la DeFi s’est éloignée davantage de la croissance axée sur les incitations pour se rapprocher de l’efficacité du capital et de la conformité. La valeur totale verrouillée s’est stabilisée autour de 124,4 milliards de dollars, tandis que la composition du capital s’est orientée vers les stablecoins et les actifs générateurs de rendement au lieu des tokens inflationnistes.
La production économique de la DeFi s’est renforcée alors que les revenus des protocoles ont atteint 16,2 milliards de dollars, un niveau que Binance Research note comme comparable à celui des grandes institutions financières traditionnelles. De plus, le rapport souligne que ces revenus provenaient de plus en plus d’activités durables plutôt que de programmes temporaires de minage de liquidité.
La tokenisation est également passée du récit au collatéral de base. La valeur totale verrouillée des RWA a grimpé à 17 milliards de dollars et a dépassé les DEX, poussée par les trésoreries et les actions tokenisées. Cette évolution change ce qui soutient la finance sur la chaîne : lorsque le collatéral se compose d’instruments du monde réel générateurs de rendement, la DeFi devient plus ancrée dans une demande financière répétable.
Le rapport observe en outre que l’exécution sur la chaîne a continué de gagner en pertinence. Les ratios de trading au comptant DEX-à-CEX ont culminé près de 20%, signalant que les plateformes décentralisées sont désormais des centres d’exécution significatifs pour des flux spécifiques. Cependant, les ratios restent cycliques, et la croissance à long terme dépend d’une liquidité stablecoin plus profonde et d’un collatéral tokenisé plus liquide.
Les stablecoins se solidifient en tant que rails fiat natifs d’Internet
Parmi tous les segments crypto, les stablecoins ont été l’histoire de succès la plus claire de 2025. Binance Research les décrit comme ayant mûri en rails de règlement par défaut pour l’activité sur la chaîne et transfrontalière.
Les données clés du rapport incluent une capitalisation totale du marché des stablecoins augmentant de près de 50% pour dépasser les 305 milliards de dollars. Les volumes de transactions quotidiens ont atteint en moyenne environ 3,54 trillions de dollars, tandis que le volume annuel des transactions a atteint 33 trillions de dollars, comparé à environ 16 trillions de dollars pour Visa.
La clarté réglementaire s’est accélérée, menée par le U.S. GENIUS Act, tandis que la concurrence entre émetteurs s’est étendue au-delà du duopole historique. En particulier, BUIDL, PYUSD, RLUSD, USD1, USDf, et USDtB ont chacun dépassé 1 milliard de dollars de capitalisation boursière. De plus, le rapport soutient que les stablecoins servent désormais à la fois de moyen d’échange sur les marchés crypto et de rail pratique pour les paiements et les applications fintech.
En éliminant la volatilité, les stablecoins permettent aux utilisateurs et aux entreprises de tirer parti de l’infrastructure crypto sans détenir directement des tokens plus volatils. Cela dit, les normes de conformité en cours et la transparence des réserves resteront centrales pour maintenir la confiance dans ces instruments « fiat internet ».
Réseaux de couche-1 et couche-2 : monétisation plutôt que débit brut
Dans les écosystèmes de couche-1, 2025 a renforcé l’idée que le nombre de transactions seul est insuffisant pour soutenir la valeur. De nombreux réseaux ont eu du mal à convertir l’activité en frais, capture de valeur ou performance durable des tokens, tandis que d’autres se sont différenciés par des flux monétisables récurrents tels que le trading, les paiements et le règlement institutionnel.
Ethereum est resté dominant en termes d’activité des développeurs, de liquidité DeFi et de valeur agrégée. Cependant, la compression des frais due à l’exécution des rollups a pesé sur la performance de l’ETH par rapport au BTC. De plus, l’espace de bloc moins cher a forcé l’attention sur l’endroit où la valeur économique s’accumule réellement dans la pile.
Solana a maintenu une utilisation élevée, a élargi l’offre de stablecoins et a généré des revenus de protocole significatifs même après l’atténuation des poussées spéculatives. Il a également obtenu l’approbation des ETF au comptant américains, améliorant l’accessibilité institutionnelle. Pendant ce temps, la BNB Chain a bénéficié d’une forte demande de transactions de détail et de récits de marché, qui ont soutenu de grands flux de règlement de stablecoins et des déploiements de RWA. Le rapport identifie BNB comme le principal actif crypto le plus performant en 2025.
Les réseaux de couche-2 ont représenté plus de 90% de l’exécution liée à Ethereum en 2025, aidés par des mises à niveau qui ont réduit les coûts de disponibilité des données. L’activité et les frais se sont concentrés parmi un petit nombre de rollups tels que Base et Arbitrum, tandis que beaucoup d’autres ont disparu à mesure que les incitations diminuaient. Cependant, la fragmentation à travers plus de 100 rollups et la décentralisation inégale des séquenceurs restent des contraintes.
Ces dynamiques renforcent un thème central pour 2026 : à mesure que l’espace de bloc devient moins cher et plus abondant, la capture de valeur pourrait migrer « en amont » vers la couche d’application qui possède la relation utilisateur. Dans ce contexte, les portefeuilles, les agrégateurs, les DEX et les interfaces spécialisées pourraient capturer une plus grande part des revenus que les fournisseurs d’espace de bloc sous-jacents.
Perspectives crypto 2026 : réinitialisation des risques et croissance axée sur l’adoption
Les perspectives crypto pour 2026 du rapport se concentrent sur un contexte politique plus constructif et un passage à une croissance axée sur l’adoption. Binance Research soutient que les conditions macroéconomiques, l’innovation produit et la structure du marché s’alignent de manière à favoriser des systèmes vérifiables et conformes.
Du côté macroéconomique, les auteurs soulignent un potentiel « triomphe politique » d’assouplissement monétaire, de relance budgétaire via des remboursements en espèces et fiscaux, et de déréglementation. Historiquement, lorsque les conditions financières se relâchent, les actifs à risque en bénéficient souvent, et la crypto a été très sensible aux cycles de liquidité mondiale. De plus, le rapport signale la possible création d’une Réserve Stratégique de BTC des États-Unis comme un catalyseur politique notable.
Du côté des produits et de la structure du marché, Binance Research s’attend à moins de dépendance à des récits uniques et globaux. Au lieu de cela, il décrit plusieurs domaines où l’utilisation durable pourrait se concentrer : PayFi, l’institutionnalisation des marchés sur la chaîne, la capture de valeur de la couche d’application, la finance « intelligente » et les marchés de prédiction.
PayFi, workflows institutionnels et capture de valeur
PayFi fait référence à la convergence des néobanques et des portefeuilles, où les stablecoins générateurs de rendement sous-tendent de nouvelles applications financières pour les consommateurs. Dans ce modèle, les utilisateurs quotidiens interagissent avec des interfaces familières tandis que l’infrastructure sur la chaîne et les stablecoins alimentent le rendement et le règlement en arrière-plan.
L’institutionnalisation est un autre thème majeur, avec les marchés monétaires sur la chaîne, les trésoreries tokenisées et le règlement basé sur les RWA qui devraient être intégrés plus profondément dans les workflows institutionnels. Cela dit, les déploiements réussis dépendront de la conformité, de l’intégration avec les systèmes existants et des gains d’efficacité démontrables.
À mesure que les coûts de l’espace de bloc diminuent, Binance Research s’attend à ce que plus de valeur s’accumule aux applications qui contrôlent directement les relations avec les utilisateurs. Les portefeuilles, les agrégateurs, les DEX et les marchés de prédiction pourraient capturer une plus grande part des frais et des revenus, tandis que les protocoles de couche de base fonctionnent de plus en plus comme une infrastructure banalisée.
Finance intelligente et marchés de prédiction
Le rapport sur ces perspectives crypto 2026 souligne également la montée de la finance « intelligente » et agentique, où l’exécution pilotée par l’IA, les workflows automatisés et les nouveaux cadres d’outillage de confiance coordonnent le capital. Cependant, les questions réglementaires et de gouvernance autour des agents autonomes nécessiteront une navigation prudente.
Les marchés de prédiction sont mis en avant comme un moyen complémentaire de tarifer l’information, offrant une alternative aux récits basés sur l’opinion. En agrégeant des vues pondérées par le capital sur des événements, ces marchés peuvent potentiellement améliorer la prise de décision pour les individus et les institutions, surtout dans des environnements macroéconomiques incertains.
Perspectives pour la prochaine phase d’adoption crypto
Tout au long de 2025, la crypto a continué de progresser malgré les vents contraires macroéconomiques et l’action volatile des prix. La demande de Bitcoin a de plus en plus circulé à travers des canaux réglementés, les stablecoins se sont intégrés dans l’infrastructure centrale de règlement, la DeFi s’est consolidée en tant que secteur générateur de revenus, et la tokenisation s’est rapprochée de la finance de production.
En regardant vers 2026, les perspectives crypto de Binance Research s’appuient sur ces fondations : une intégration institutionnelle accrue, une adoption plus profonde de la couche d’application, et une configuration macroéconomique qui pourrait devenir plus favorable. Dans ce cadre, les systèmes qui sont vérifiables, conformes et construits autour d’une utilité récurrente semblent les mieux positionnés pour la prochaine phase de l’évolution de la crypto.
