L’Autorité européenne des marchés financiers a réitéré comment la réglementation des CFDs s’applique aux dérivés nouvellement commercialisés, y compris les futures perpétuels liés aux crypto-actifs, dans un contexte de multiplication de ces offres.
Summary
Déclaration de l’ESMA sur les nouveaux produits dérivés
Le 24/02/2026, l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA), le régulateur et superviseur des marchés financiers de l’UE, a publié une déclaration à l’attention des entreprises proposant de nouveaux produits dérivés. L’autorité a rappelé aux participants du marché qu’ils doivent évaluer si les instruments nouvellement proposés entrent dans le cadre des mesures d’intervention sur les produits existantes concernant les contrats pour différences (CFDs).
De plus, l’ESMA a souligné que cette évaluation n’est pas optionnelle. Les entreprises doivent vérifier de manière proactive chaque nouveau dérivé par rapport aux cadres nationaux d’intervention sur les produits existants. Cela inclut les produits avec un branding innovant et des structures de paiement complexes, qui peuvent en pratique fonctionner comme des CFDs traditionnels et donc attirer le même traitement réglementaire.
Futures perpétuels et exposition aux crypto-actifs
La déclaration répond spécifiquement à une augmentation de l’offre de dérivés commercialisés comme futures perpétuels ou contrats perpétuels. Ces instruments offrent une exposition avec effet de levier aux valeurs sous-jacentes, y compris les crypto-actifs tels que le Bitcoin. Cependant, même lorsqu’ils sont présentés comme nouveaux ou distincts, ces produits sont très susceptibles de relever des mesures nationales d’intervention sur les produits concernant les CFDs adoptées par les autorités compétentes nationales.
Cela dit, l’étiquette utilisée par les entreprises ne détermine pas le périmètre réglementaire. Si les caractéristiques économiques d’un produit reflètent un CFD, les règles nationales sur les mesures d’intervention sur les produits s’appliquent. Cela inclut les contrats perpétuels liés aux crypto qui permettent une exposition continue avec effet de levier sans date d’expiration fixe.
Quand les dérivés se qualifient comme CFDs
Lorsque ces dérivés répondent à la définition d’un CFD, ils sont automatiquement soumis à l’ensemble complet des exigences d’intervention sur les produits applicables. Cela inclut les limites de levier, l’obligation d’afficher un avertissement de risque obligatoire, un mécanisme de clôture de marge, et la protection contre le solde négatif pour les clients. De plus, il est interdit d’accorder des avantages monétaires et non monétaires conçus pour inciter au trading de ces produits.
En outre, l’ESMA a souligné que ces protections visent principalement à protéger les investisseurs de détail contre les risques excessifs. Les entreprises ne peuvent donc pas contourner les plafonds de levier ou les protections des clients simplement en rebrandant les CFDs en futures perpétuels ou en se référant à de nouveaux actifs sous-jacents tels que les crypto-actifs.
Marché cible et obligations de distribution
La déclaration rappelle également aux entreprises leurs obligations de conduite plus larges. L’ESMA souligne que, compte tenu de leur complexité inhérente, les dérivés doivent être attribués à un marché cible restreint. Ce marché cible doit être soutenu par une stratégie de distribution pleinement alignée avec le profil de risque et le niveau de sophistication du produit.
Cependant, une stratégie de distribution alignée va au-delà du langage marketing. Les entreprises doivent s’assurer que les pratiques de vente, les supports promotionnels et les interfaces en ligne ne dilatent pas la distribution effective de dérivés complexes à des clients pour lesquels ces produits ne sont pas appropriés ou cohérents avec leurs besoins et objectifs.
Adéquation et conflits d’intérêts
Lorsque les entreprises fournissent des services non conseillés impliquant ces dérivés complexes, une évaluation d’adéquation doit être effectuée. Cette évaluation doit suivre les exigences réglementaires pertinentes pour les instruments financiers complexes et vérifier si le client possède les connaissances et l’expérience nécessaires pour comprendre les risques.
En outre, l’ESMA s’attend à ce que les entreprises prennent des mesures appropriées pour identifier, prévenir ou gérer tout conflit d’intérêts pouvant découler de l’offre de tels produits. Cela inclut les conflits liés aux structures de rémunération, aux incitations au trading ou aux positions propriétaires qui pourraient désaligner les intérêts de l’entreprise avec ceux de ses clients.
Implications pour les entreprises et les superviseurs
Pour les entreprises actives sur le marché en rapide évolution des dérivés à effet de levier, y compris ceux référencés aux crypto-actifs, le message de l’ESMA est clair. Les produits qui fonctionnent comme des CFDs seront traités comme des CFDs en vertu des mesures nationales d’intervention sur les produits existantes, indépendamment de la manière dont ils sont étiquetés ou commercialisés.
En résumé, l’intervention de l’ESMA renforce les régimes de CFDs existants des autorités nationales et rappelle aux fournisseurs que les limites de levier, les avertissements de risque, les règles de clôture de marge, la protection contre le solde négatif et les normes de conduite strictes continuent de s’appliquer aux offres de dérivés qualifiantes.
