Ces derniers jours, quelque chose de potentiellement très intéressant se passe sur le marché du Bitcoin.
Il s’agit d’une dynamique qui s’avère intéressante car elle concerne les volumes, et non le prix, et qui pourrait an
anticiper des mouvements de prix probablement à la hausse.
À vrai dire, il n’y a aucune certitude quant à l’arrivée de mouvements de prix importants, ni qu’ils seront à la hausse, mais les volumes semblent au moins indiquer que cette hypothèse doit être considérée comme plausible à l’heure actuelle.
Summary
Les volumes
Par « volumes d’échange », on entend dans ce cas particulier la somme, calculée en dollars américains, de tous les échanges qui ont lieu sur les marchés entre Bitcoin et dollars (BTCUSD) ou entre Bitcoin et stablecoin en dollars (principalement BTCUSDT et BTCUSDC).
Lorsque les volumes sont bas, cela signifie qu’il y a peu de mouvements, ou que ceux-ci sont constitués de transactions généralement de petite taille. Début février, lorsque la forte baisse du prix du BTC a chuté jusqu’à environ 60 000$, les volumes d’échange sur Bitcoin étaient bien supérieurs à la moyenne mensuelle de cette période.
Cependant, dès le dimanche 8 février, ils sont revenus sous la moyenne, et en fait, ils y sont restés jusqu’au dimanche 1er mars, avec de petites et rares exceptions absolument négligeables.
Le tournant a eu lieu à partir de la semaine dernière, c’est-à-dire avec le début du mois de mars, avec une séquence de trois jours au-dessus de la moyenne mensuelle.
À noter que dans deux de ces cas, le prix a finalement été à la hausse, il s’agissait donc de deux jours où non seulement les volumes d’échange ont été supérieurs à la moyenne, mais aussi où la pression d’achat a été supérieure à celle de vente.
Il convient néanmoins de souligner qu’il ne s’agit pas de volumes particulièrement élevés, mais seulement un peu supérieurs à la moyenne mensuelle, en net contraste avec ce qui s’était passé les semaines précédentes.
Les détaillants
Dans les marchés financiers, le terme « retail » désigne les particuliers qui opèrent essentiellement de manière autonome.
Je suis l’opposé de ce qu’on appelle les « institutionnels », c’est-à-dire les grandes sociétés d’investissement qui opèrent avec des capitaux importants.
Entre les investisseurs particuliers et institutionnels, il y a une énorme différence : les particuliers opèrent souvent de manière amateur, avec peu d’informations pour fonder leurs analyses et stratégies, et surtout, dans de nombreux cas, avec peu ou très peu de compétence financière.
Au contraire, non seulement les institutionnels opèrent généralement avec des capitaux importants (voire énormes), mais surtout, ils le font de manière professionnelle, organisée, précise et intelligente, avec de nombreuses informations et des analyses approfondies, et surtout beaucoup de compétence.
Cela fait que, inévitablement, les investisseurs particuliers prennent souvent des décisions qui s’avèrent contre-productives, tandis que les institutionnels, au contraire, opèrent souvent de manière prudente et efficace.
De plus, sur le marché du Bitcoin, les énormes capitaux avec lesquels opèrent les institutionnels leur permettent dans certains cas de manipuler le prix, même si ce n’est pas souvent et généralement pas pour de longues périodes.
En raison de cela, on préfère souvent appeler ces grands opérateurs « baleines » plutôt qu’institutionnels, tant pour se concentrer sur le fait qu’ils déplacent de gros capitaux, que parce qu’en théorie, parmi les baleines qui déplacent de gros capitaux, il peut également y avoir quelques investisseurs particuliers isolés dotés d’une grande liquidité.
Les baleines
Il existe certains marchés spécifiques sur Bitcoin qui sont dominés par les baleines.
Ce sont des marchés où les particuliers n’opèrent généralement pas, et ils s’opposent à ceux qui sont préférés par les particuliers et presque jamais utilisés par les baleines.
Cela permet d’analyser et de comparer ces deux marchés pour se faire une idée de la manière dont les capitaux sont utilisés par les baleines et le retail, de manière distincte.
Par exemple, les baleines au cours de 2025 ont acheté du BTC principalement lorsque son prix se situait dans une fourchette comprise entre 90.000$ et 100.000$, pour ensuite vendre en masse lorsqu’il a dépassé les 115.000$.
Les investisseurs particuliers, en revanche, ont toujours alterné entre des moments d’achat et de vente, sans prêter une attention particulière aux éventuelles évolutions des prix.
Il convient de rappeler que chaque fois que quelqu’un effectue une vente à un prix donné, il y a nécessairement quelqu’un qui doit avoir effectué un achat d’un montant équivalent au même prix.
Si les particuliers ont concentré les ventes entre 111.000$ et 115.000$, au-dessus de ce dernier chiffre, ils ont surtout acheté.
Le tournant
Tout a évidemment changé à partir de novembre, lorsque le prix du Bitcoin a commencé à baisser.
Par exemple, alors que le prix descendait de plus de 120.000$ à 60.000$, les baleines ont beaucoup vendu surtout entre 85.000$ et 95.000$, tandis que les détaillants ont vendu à presque chaque prix, poussés par une peur pure.
Jusqu’au début février, la situation n’a pas beaucoup changé, lorsque les volumes d’échange des baleines ont enregistré deux pics nettement supérieurs à la moyenne mensuelle.
Le premier s’est produit le 2 février, avec un prix en hausse, tandis que le second a duré deux jours, entre le 5 et le 6 février, avec un prix en baisse le premier jour, et en hausse le second.
En revanche, ces jours-là, les volumes des détaillants, bien que supérieurs à la moyenne, se sont concentrés sur les journées où le prix baissait.
Mais il y a plus.
À partir du vendredi 6 février, les baleines ont commencé à acheter, avec des volumes moyens mais surtout concentrés lors des légères hausses de prix.
En particulier, ils ont concentré leurs achats dans une fourchette de prix comprise entre 67.000$ et 70.000$.
En revanche, les particuliers ont continué à alterner achats et ventes, avec des achats commencés au-dessus de 69.000$.
À tout cela s’ajoute le fait qu’entre hier et aujourd’hui, il semble y avoir eu un autre tournant.
En effet, les baleines sont revenues acheter, même au-dessus de 70.000$, avec des volumes légèrement supérieurs à la moyenne.
Il semble que les particuliers achètent également, même s’ils ont commencé seulement dans un second temps. Et les particuliers le font aussi avec des volumes supérieurs à la moyenne.
En d’autres termes, la situation nettement négative qui s’est formée ces derniers mois semble désormais être derrière nous. Cela ne signifie pas que la situation actuelle doit nécessairement durer longtemps, mais au moins l’effondrement des mois précédents semble pour l’instant s’être arrêté.
