Les réseaux de cartes s’efforcent de défendre leurs bénéfices alors que les paiements en stablecoin, les agents d’IA et les nouvelles infrastructures fintech remettent en question l’économie des transactions traditionnelles par carte de crédit et de débit.
Summary
Les réseaux de cartes sous pression des marchés et des régulateurs
Les grands groupes de paiement ont fortement reculé par rapport à leurs sommets historiques. Visa a chuté de 19 %, Mastercard de 18 % et American Express de 23 % par rapport aux pics précédents, reflétant les risques croissants de perturbation.
La vente est motivée par deux préoccupations principales. Premièrement, le président Donald Trump a proposé de plafonner les taux d’intérêt des cartes de crédit à 10 %, ce qui pourrait réduire les rendements. Deuxièmement, les investisseurs craignent de plus en plus que les infrastructures de stablecoin n’érodent le modèle économique de l’industrie des cartes.
La technologie des stablecoins permet aux commerçants de régler les transactions plus rapidement et à moindre coût que sur les systèmes de cartes traditionnels. Ce changement potentiel a déstabilisé les marchés. Cependant, les acteurs en place ne se contentent pas de défendre leur territoire ; ils révisent leurs stratégies pour s’intégrer dans la nouvelle infrastructure.
Le mouvement crypto record de Mastercard et les infrastructures AI de Visa
Mastercard s’engage avec sa plus grande acquisition crypto à ce jour. La société a accepté d’acheter BVNK, un spécialiste de l’infrastructure stablecoin, dans un accord d’une valeur allant jusqu’à 1,8 milliard de dollars, marquant la plus grande transaction axée sur les stablecoins jamais enregistrée.
L’analyste de Keefe, Bruyette & Woods, Sanjay Sakhrani, a qualifié l’acquisition de “mouvement stratégique critique à long terme” qui positionne Mastercard comme un conduit entre les infrastructures de cartes traditionnelles et les systèmes de règlement basés sur la blockchain émergents.
Visa effectue également un pivot agressif. Sa pile de paiements sans contact, qui peut intégrer le règlement sur la blockchain, représente désormais 80 % de tout le volume des transactions en personne dans le monde. De plus, Visa a lancé Visa CLI, une interface en ligne de commande qui permet aux agents d’intelligence artificielle de déclencher des paiements par carte directement via des environnements de terminal.
Agents d’IA et le Protocole de Paiements Machine
Le paysage concurrentiel s’étend au-delà des émetteurs de cartes. Cette semaine, Stripe et la startup blockchain Tempo ont dévoilé le Protocole de Paiements Machine, une norme ouverte conçue pour que les systèmes d’IA puissent acheter de manière autonome des services tels que des API, des flux de données et des capacités de calcul.
Le protocole regroupe de nombreuses micro-transactions en règlements consolidés sur une blockchain. Cela dit, son lancement souligne comment l’argent programmable pourrait contourner les flux de facturation traditionnels si l’adoption se développe parmi les développeurs et les entreprises.
Tempo a levé 500 millions de dollars pour une valorisation de 5 milliards de dollars en octobre 2025. Le directeur général Matt Huang, co-fondateur de Paradigm qui siège également au conseil d’administration de Stripe, positionne l’entreprise comme un fournisseur d’infrastructure clé pour le commerce autonome.
Les premiers partisans du protocole incluent Anthropic, OpenAI, DoorDash, Shopify, Revolut, ainsi que Visa et Mastercard. Dans ce contexte, les rivaux des cartes agissent en tant que collaborateurs, cherchant à rester pertinents dans la prochaine génération de paiements pilotés par machine.
Échelle du commerce agentique et volumes de stablecoins
Morgan Stanley prévoit que les achats en ligne pilotés par des agents pourraient représenter 385 milliards de dollars du commerce électronique américain d’ici 2030, soulignant la taille potentielle des flux de transactions autonomes. De plus, le règlement sur la blockchain est déjà important aujourd’hui.
Le volume de transfert de stablecoins a atteint 33 trillions de dollars en 2025, augmentant de 72 % d’une année sur l’autre. Cette croissance explosive renforce pourquoi les émetteurs traditionnels considèrent les paiements en stablecoins à la fois comme une menace stratégique et une opportunité d’intégration.
Frais d’interchange et risque de désintermédiation par l’IA
Une note de février 2026 de Citrini Research a averti que les agents IA, optimisés pour minimiser les coûts de transaction, pourraient systématiquement éviter les infrastructures de cartes. Ils pourraient cibler les frais d’interchange de 2 à 3 % facturés par Visa et Mastercard et plutôt acheminer les flux sur des réseaux où les coûts sont de quelques centimes.
Visa a traité 17 trillions de dollars de volume annuel, soulignant comment même de petites pertes de parts pourraient être significatives. Cependant, le contexte de valorisation reflète déjà une partie de ce risque, avec des multiples de bénéfices se comprimant par rapport aux sommets historiques.
Actuellement, Mastercard et Visa se négocient à environ 24x et 22x les bénéfices futurs respectivement, tous deux en dessous de leurs moyennes à long terme. American Express se situe près de 16x les bénéfices futurs, illustrant davantage la dévaluation du secteur à mesure que les alternatives numériques gagnent du terrain.
Perspectives de profit et trajectoire des revenus pour 2026
Malgré les vents contraires macroéconomiques, les analystes ont relevé leurs attentes de bénéfices pour 2026. Wall Street prévoit désormais une croissance en pourcentage à deux chiffres faibles des bénéfices par action du secteur, soutenue par une expansion des revenus proche de 10 %.
Les revenus combinés du groupe devraient grimper vers 163 milliards de dollars en 2026. De plus, les investisseurs s’attendent à ce que les grands processeurs s’appuient sur le pouvoir de fixation des prix, le volume transfrontalier et les partenariats technologiques pour soutenir cette croissance même à mesure que de nouvelles infrastructures émergent.
Le rôle croissant de Stripe dans l’infrastructure de paiement
Stripe lui-même devient un concurrent direct des réseaux de cartes dans le contrôle de l’infrastructure. L’entreprise a traité 1,9 trillion de dollars de volume de paiement en 2025, soulignant son échelle en tant que processeur natif d’Internet.
Pour approfondir ses capacités blockchain, Stripe a acquis le spécialiste des stablecoins Bridge pour 1,1 milliard de dollars. Cet accord d’acquisition crypto reflète une stratégie visant à intégrer directement le règlement programmable dans sa plateforme plutôt que de payer les réseaux de cartes pour accéder à leurs systèmes.
Comme l’a noté le directeur général Matt Huang, “les paiements agentiques en sont encore à leurs débuts, et nous cherchons encore la meilleure façon de les structurer.” Cependant, à mesure que des cadres comme le Protocole de Paiements Machine mûrissent, ils pourraient déplacer davantage de logique de transaction hors des piles de cartes traditionnelles.
Carrefour stratégique pour les réseaux de cartes et les stablecoins
L’essor des paiements en stablecoins oblige Visa, Mastercard, American Express et Stripe à repenser la manière dont la valeur est capturée à travers les couches de règlement. Les groupes de cartes parient que les partenariats, les intégrations crypto et les outils d’IA les maintiendront au centre du commerce numérique plutôt que d’être marginalisés par des infrastructures moins coûteuses.
Pour l’instant, le secteur génère encore de solides bénéfices et des revenus en hausse, mais le pouvoir de fixation des prix et l’économie des frais d’interchange font face à des tests croissants. Les prochaines années montreront si les réseaux traditionnels absorbent avec succès l’innovation blockchain ou si les agents autonomes et les protocoles ouverts redirigent une part significative des flux de transactions mondiaux.
