Dans le cadre d’une forte expansion des activités on-chain, les résultats de Hyperion DeFi 2025 mettent en évidence une croissance significative du business DeFi et une trésorerie HYPE en plein essor.
Summary
Aperçu des résultats du quatrième trimestre 2025
Hyperion DeFi, Inc. (NASDAQ: HYPD), premier opérateur DeFi coté aux États-Unis sur Hyperliquid, a publié les données du quatrième trimestre et de l’exercice complet clôturé au 31 décembre 2025. Au quatrième trimestre, les revenus GAAP ont augmenté de 302.506 à 496.229 dollars, tandis que le bénéfice brut ajusté non-GAAP a progressé de 439.386 à 820.997 dollars, enregistrant une croissance trimestrielle de 87%.
Simultanément, la forte volatilité de HYPE a impacté les résultats comptables. La valeur GAAP des actifs numériques en HYPE est passée de 37,95 millions à 16,23 millions de dollars, tandis que les Gross HYPE Holdings non-GAAP ont diminué de 77,75 millions à 47,84 millions de dollars. La valeur nette des actifs non-GAAP a chuté de 74,55 millions à 44,15 millions de dollars.
Évolution du modèle économique DeFi
Selon le directeur général Hyunsu Jung, la société a achevé au cours des six premiers mois, sous la nouvelle stratégie DeFi, une transformation d’une simple trésorerie d’actifs numériques en une passerelle institutionnelle vers l’innovation on-chain sur Hyperliquid. Les cinq lignes d’affaires opérationnelles DeFi ont dépassé les prévisions du quatrième trimestre.
Dans l’ensemble, Hyperion DeFi vise à monétiser et à promouvoir la croissance de l’écosystème Hyperliquid à travers six activités : Staking Yield, Validator Commissions, Yield Enhancement, DeFi Monetization, Ecosystem Rewards et Life Sciences. Cependant, le groupe reste exposé à la volatilité du token HYPE, qui influence la valeur du bilan et les gains du trésor.
Marge brut ajusté et prévisions 2026
L’Adjusted Gross Profit non-GAAP, qui isole la contribution opérationnelle par rapport aux simples dynamiques de prix des actifs numériques, est passé d’environ 10.000 dollars au premier trimestre 2025 à 1,28 million sur l’ensemble de l’exercice. Pour 2026, la société indique une fourchette entre 4 et 6 millions de dollars, soit environ 4 fois le chiffre de 2025.
En détail, au quatrième trimestre 2025, la marge brute ajustée par ligne de métier (en milliers de dollars) était la suivante : Ecosystem Rewards 285, DeFi Monetization 102, Yield Enhancement 79, Validator Commissions 49, Staking Yield 305. Globalement, on passe de 439 mille à 821 mille dollars trimestre après trimestre.
La stratégie “Triple-Dip” sur HYPE
L’élément central des résultats Hyperion DeFi 2025 est la stratégie propriétaire “Triple-Dip” sur le token HYPE, qui a généré au quatrième trimestre un revenu équivalent à environ trois fois le simple staking de base. Le modèle prévoit trois étapes coordonnées sur un même montant de tokens.
Tout d’abord, la société effectue le staking de ses propres HYPE. Ensuite, les mêmes tokens en staking sont utilisés dans d’autres activités opérationnelles, telles que le validator partagé, les stratégies d’amélioration du rendement ou les initiatives de monétisation DeFi. Enfin, l’exposition est structurée pour capter les potentielles Ecosystem Rewards, y compris les airdrops et les incitations de protocole.
Analyse des six lignes opérationnelles
Rendement du staking et frais du validateur
Dans la composante Staking Yield, Hyperion DeFi a obtenu au quatrième trimestre 8.713 HYPE, en hausse de 17% par rapport aux 7.437 HYPE du troisième trimestre. En termes de dollars, la contribution au Profit Brut Ajusté est passée de 340 mille à 305 mille dollars, en raison de la baisse du prix moyen effectif de HYPE de 45,76 à 35,12 dollars.
Pour les Validator Commissions, le nombre de tokens délégués au validateur conjoint (géré avec Kinetiq et Pier Two) est passé de 8,2 millions au 30 septembre 2025 à 11,8 millions au 31 décembre 2025, soit une augmentation de 43%. Au cours du trimestre, les commissions perçues ont augmenté de 458 à 1.362 HYPE (+197%), générant un Adjusted Gross Profit de 21 mille à 49 mille dollars, malgré la baisse du prix moyen.
Amélioration du rendement et monétisation de la DeFi
Les activités de Yield Enhancement ont généré une marge brute ajustée de 79 mille dollars au quatrième trimestre, en légère augmentation par rapport aux 78 mille du trimestre précédent (+2%). Dans les deux trimestres, la stratégie s’est appuyée sur la vente de covered call sur HYPE à des contreparties institutionnelles, garanties par des liquid staking tokens.
Au premier trimestre 2026, Hyperion DeFi a annoncé un partenariat avec Rysk pour le lancement d’un Institutional Volatility Income Vault, dans le but d’optimiser davantage le rendement et de créer une infrastructure pour accueillir à l’avenir des HYPE de tiers. De plus, les initiatives de DeFi Monetization ont généré 102 mille dollars de bénéfice brut ajusté au quatrième trimestre, contre moins de 1.000 dollars au cours des trois mois précédents.
Cette zone inclut des accords d’utilisation temporaire d’actifs HYPE et des partenariats avec des protocoles. Les volumes négociés sur les marchés en collaboration avec Felix ont dépassé au total 2,8 milliards de dollars au 23 mars 2026. Au premier trimestre 2026, un accord a également été conclu avec le protocole HyperLend pour un pool de prêt en liste blanche sur HyperEVM, permettant d’emprunter on-chain à 4,0%, bien en dessous des coûts précédents de 8,0%.
Récompenses de l’écosystème et segment des sciences de la vie
La ligne Ecosystem Rewards a généré au quatrième trimestre 285 mille dollars de bénéfice brut ajusté, contre une contribution nulle au troisième trimestre. En novembre 2025, la société a reçu 1.918.478 tokens KNTQ via un airdrop de Kinetiq. Au 23 mars 2026, Hyperion DeFi a également encaissé 1.000.000 tokens HPL de Hyperlend, liés au partenariat sur le pool de crédit on-chain.
À la lumière des collaborations en cours avec Rysk, Felix et Silhouette, ainsi que de l’accumulation de points Kinetiq supplémentaires, la direction prévoit des incitations supplémentaires dans l’écosystème Hyperliquid en 2026. En parallèle, le segment des sciences de la vie n’a pas généré de marge brute ajustée au troisième et quatrième trimestre 2025, mais reste pertinent dans la perspective d’une possible monétisation de l’actif.
Au premier trimestre 2026, la société a signé une Lettre d’Intention non contraignante pour monétiser l’Optejet, dernier produit du segment Life Sciences, avec une possible clôture de la transaction au deuxième trimestre 2026. Ce passage marquerait l’achèvement de la transition vers un modèle axé sur les activités DeFi.
Trésorerie HYPE et position de liquidité
L’évolution de la trésorerie HYPE met en évidence la combinaison entre la croissance du nombre de tokens et la volatilité des prix. Les Gross HYPE Tokens sont passés de 1,72 million au 30 septembre 2025 à 1,88 million au 31 décembre 2025, pour dépasser 1,93 million de tokens au 23 mars 2026. Pendant la même période, le prix de HYPE a chuté de 45,2 à 25,4 dollars au quatrième trimestre, avant de remonter à 38,2 dollars fin mars 2026.
En conséquence, la valeur des Gross HYPE Holdings a diminué de 77,8 millions à 47,8 millions de dollars au quatrième trimestre 2025, pour ensuite remonter estimativement à 73,9 millions de dollars au 23 mars 2026. La trésorerie, comprenant les équivalents et les stablecoin USDH, est passée de 8,2 millions à 6,5 millions, pour ensuite atteindre environ 9,2 millions de dollars sur la même période.
La métrique non-GAAP Treasury Gains (Losses), qui isole l’impact mark-to-market de la trésorerie numérique, met en évidence un gain d’environ 11,9 millions de dollars au troisième trimestre 2025, contre une perte d’environ 36,8 millions au quatrième trimestre. Cela reflète la baisse du prix de HYPE entre fin septembre et fin décembre 2025.
Rentabilité, EBITDA ajusté et structure des coûts
Le quatrième trimestre 2025 s’est terminé avec une perte nette GAAP de 39,8 millions de dollars, en net contraste avec le bénéfice de 6,6 millions enregistré au troisième trimestre. L’EBITDA ajusté non-GAAP est passé d’une valeur positive de 8,0 millions au troisième trimestre à un négatif de 38,9 millions de dollars au quatrième.
Le résultat attribuable aux actionnaires ordinaires du quatrième trimestre montre une perte de 40,6 millions de dollars, par rapport à un bénéfice attribuable aux titres participants de 5,8 millions au trimestre précédent. La perte par action a été de 6,29 dollars sur une moyenne pondérée de 6.452.733 actions, par rapport à un bénéfice de base de 0,26 dollar par action ordinaire au troisième trimestre.
Cependant, la société souligne une forte maîtrise de la base des coûts opérationnels. Les Operating Expenses Excluding Stock-Based Compensation non-GAAP ont diminué de 30% trimestre après trimestre, passant de 4,3 à 3,0 millions de dollars. Les dépenses de recherche et développement ont chuté de 49%, passant de 374 mille à 189 mille dollars, tandis que les dépenses générales et administratives (hors compensation en actions) ont baissé de 28%, passant de 3,9 à 2,3 millions.
Flux de trésorerie et structure financière
En 2025, le flux de trésorerie opérationnel net s’est amélioré de manière significative, passant d’une absorption de 30,1 millions en 2024 à 14,8 millions de dollars, dont 4,1 millions au quatrième trimestre. Au 23 mars 2026, la disponibilité entre liquidités, équivalents et USDH dépasse 9,2 millions de dollars, soutenant les stratégies sur HYPE et les plans DeFi.
Les flux de trésorerie provenant des activités d’investissement reflètent l’expansion du portefeuille d’actifs numériques : en 2025, 72,0 millions ont été investis dans l’achat d’actifs numériques, contre seulement 0,2 million en 2024 pour les immobilisations corporelles. En revanche, les flux provenant des activités de financement ont augmenté de 17,6 millions en 2024 à 91,0 millions de dollars en 2025.
Ces 91,0 millions proviennent principalement de 49,4 millions de recettes nettes de l’émission d’actions privilégiées de Série A et de warrants en placement privé, 39,4 millions de ventes d’actions ordinaires via un programme at-the-market et 4,8 millions de l’exercice de warrants. Ces apports ont été partiellement compensés par des remboursements de notes pour 1,5 million et par des dividendes privilégiés pour 0,9 million de dollars.
Bilan 2025 : actifs, passifs et capitaux propres
Au 31 décembre 2025, le total des actifs de Hyperion DeFi s’élève à 51,76 millions de dollars, contre 3,67 millions à la fin de 2024, reflétant principalement la comptabilisation des actifs numériques. Les liquidités s’élèvent à 6,44 millions, tandis que les actifs numériques inscrits s’élèvent à 16,35 millions de dollars, avec en outre 6,94 millions de digital assets à recevoir et 20,59 millions d’intangible digital assets.
Les passifs totaux s’élèvent à 10,70 millions de dollars, en baisse par rapport aux 16,76 millions de 2024. Les passifs courants ont diminué à 2,70 millions, incluant 317.900 dollars de dettes envers les fournisseurs et 1,87 million d’autres passifs courants, après l’annulation des billets convertibles à court terme présents à la fin de 2024.
Le patrimoine net a enregistré une forte inversion par rapport à la position négative de 2024. À la fin de 2025, le total des Stockholders’ Equity s’élève à 41,06 millions de dollars, contre un déficit de 13,10 millions l’année précédente. La structure comprend 5.435.897 actions privilégiées de Série A avec une valeur nominale symbolique, 8.680.005 actions ordinaires en circulation et des actions propres pour 253.558 dollars liées aux retenues sur restricted stock units.
Compte de résultat annuel 2025
Sur une base annuelle, les revenus GAAP ont nettement augmenté de 57.336 à 813.455 dollars. La marge brute est passée d’une perte de 3,87 millions en 2024 à un bénéfice de 510.165 dollars en 2025, grâce à la croissance des activités DeFi opérationnelles et à la gestion de la composante de coût du revenu.
Les dépenses de recherche et développement ont diminué de 87%, passant de 14,46 millions à 1,91 million de dollars, reflétant la réduction progressive des activités traditionnelles dans le domaine des sciences de la vie. En revanche, les dépenses de vente, générales et administratives ont augmenté de 20%, passant de 14,33 à 17,18 millions, en ligne avec la réorganisation vers un modèle DeFi coté.
Le résultat opérationnel annuel reste négatif à 46,72 millions de dollars, contre 48,74 millions en 2024. En tenant compte de la rubrique Other Income (Expense) nette positive de 1,41 million, la perte nette totale pour 2025 s’établit à 45,31 millions de dollars, en amélioration par rapport aux 49,82 millions de 2024. La perte attribuable aux actionnaires ordinaires est de 46,99 millions, avec une perte par action de base et diluée de 9,40 dollars sur 5.000.331 actions en moyenne, contre 59,81 dollars en 2024 sur 832.997 actions.
La plateforme Hyperliquid et le token HYPE
Hyperliquid est une blockchain layer 1 de nouvelle génération, conçue pour le trading à haute fréquence avec des ordres de perpetual futures et spot entièrement on-chain. Chaque ordre, annulation, trade et liquidation se déroule en blocs avec un temps moyen d’environ 70 millisecondes, et le réseau héberge HyperEVM, une plateforme à usage général pour les smart contracts et les applications DeFi.
HYPE est le token natif de Hyperliquid. Une fois mis en staking, il garantit une réduction des frais de trading et des bonus de parrainage accrus pour les utilisateurs. En mars 2026, plus de 41 millions de HYPE ont été achetés et séquestrés de manière autonome par la blockchain grâce aux commissions générées sur les central limit order books du réseau.
Hyperion DeFi offre aux investisseurs une exposition simplifiée à cet écosystème, en combinant le rendement natif du staking de HYPE avec des flux supplémentaires provenant de ses stratégies DeFi. En parallèle, le développement du dispositif ophtalmique Optejet User Filled Device se poursuit, destiné à des solutions pour les pathologies chroniques de la surface oculaire, avec des bénéfices potentiels en termes de conformité et de résultats cliniques par rapport aux collyres traditionnels.
Perspectives et conclusions
Dans l’ensemble, Hyperion DeFi clôture 2025 avec un renforcement du modèle opérationnel DeFi, une trésorerie HYPE élargie en termes de tokens et des lignes de business DeFi en accélération, malgré l’impact négatif de la volatilité des prix sur le compte de résultat GAAP. Les prévisions pour un Adjusted Gross Profit 2026 compris entre 4 et 6 millions de dollars confirment l’objectif de faire évoluer les activités on-chain.
La possible monétisation d’Optejet d’ici le deuxième trimestre 2026, ainsi que les nouveaux partenariats sur Hyperliquid, pourraient compléter la transition de l’entreprise vers un profil fortement axé sur la DeFi et les infrastructures on-chain. Les investisseurs pourront approfondir les chiffres en détail lors de la conférence téléphonique prévue à 8h00 heure de l’Est le 26 mars 2026, avec un webcast disponible jusqu’au 6 avril 2026 sur le site de l’entreprise.
