Les investisseurs de Lido évaluent une nouvelle proposition de rachat de Lido alors que les participants à la gouvernance débattent de savoir si la chute du token a créé une opportunité de valeur rare.
Summary
Proposition de rachat de LDO de 20 millions de dollars et contexte de valorisation
La communauté de gouvernance de Lido DAO a introduit un programme de rachat unique de 20 millions de dollars pour son jeton de gouvernance LDO, financé par les réserves du protocole. Le plan, soumis vendredi, est actuellement en cours d’examen actif par les détenteurs de jetons et pourrait remodeler le sentiment autour de la performance récente de l’actif.
L’initiative demande l’autorisation de déployer 10,000 stETH provenant de la trésorerie de Lido, actuellement évaluée à environ 20 millions de dollars, pour acheter des LDO sur le marché libre. Selon la DAO, cette démarche vise ce qu’elle appelle un écart de valorisation sans précédent entre LDO et Ethereum.
Le ratio de prix actuel LDO/ETH est de 0,00016, ce que la proposition note comme étant environ 63% en dessous de son niveau médian sur deux ans. De plus, le DAO soutient que cette décote n’est pas expliquée par une détérioration comparable des fondamentaux du protocole sous-jacent.
Les données du marché provenant de CoinGecko montrent que LDO se négocie à 0,30 $, représentant une baisse abrupte de 95,9 % par rapport à son sommet historique de 7,30 $ atteint en août 2021. Cela dit, le token maintient toujours une capitalisation boursière d’environ 255 millions $, le plaçant comme la 141ème plus grande cryptomonnaie par valeur totale.
Mécanismes de rachat de tokens existants et proposés
La documentation du DAO indique que LDO pourrait finalement fonctionner avec deux mécanismes distincts de rachat de tokens. Un modèle lie les rachats aux profits de Lido Finance lorsque ETH se négocie au-dessus de 3 000 $, avec un plafond de 10 millions $ d’achats par an. Cependant, ce cadre n’a pas encore été entièrement mis en œuvre.
Le deuxième mécanisme est le programme manuel nouvellement décrit, qui s’appuierait sur la libération de 10 000 stETH des réserves en tant qu’outil de rachat de trésorerie stETH. Dans cette structure, le DAO effectuerait des acquisitions ciblées de LDO en utilisant ces tokens, sous réserve d’approbations échelonnées.
La stratégie pour le rachat manuel de tokens ldo met l’accent sur la flexibilité plutôt que sur un ordre de marché unique et important. De plus, les participants à la gouvernance soulignent que la transparence des rapports et l’exécution progressive sont essentielles pour limiter les impacts négatifs sur le prix.
Exécution par phases et supervision de la gouvernance
Au lieu de déployer les 10,000 stETH en une seule fois, Lido prévoit une stratégie d’exécution par phases. Chaque tranche consisterait en la conversion de 1,000 stETH utilisés pour racheter des LDO, progressant graduellement vers l’allocation maximale du programme.
Chaque phase individuelle doit recevoir une autorisation distincte sur la blockchain de la part des détenteurs de tokens avant son exécution. Cette structure, selon la DAO, préserve le contrôle communautaire et permet aux participants de réévaluer les conditions du marché après chaque étape du programme.
Pour réduire le glissement et éviter la pression de signalisation dans les carnets d’ordres, Lido envisage de s’appuyer sur l’exécution d’ordres à cours limité ou sur des techniques de lissage des coûts. De plus, la proposition exige un rapport détaillé après chaque tranche complétée avant de passer à la série d’achats suivante.
Le DAO avait précédemment exploré un modèle de rachat automatisé basé sur des règles en novembre 2024. Cependant, cette précédente proposition de lido dao s’est finalement arrêtée avant sa mise en œuvre, ce qui a conduit à l’actuelle poussée pour un cadre plus pratique et manuel.
Pressions sur les revenus et performance des protocoles en 2025
La mise à jour financière de Lido pour 2025 indique des revenus de protocole de 40,5 millions de dollars, soit une diminution de 23% par rapport à l’année précédente. Les revenus des frais de staking, qui restent le principal moteur des revenus, ont également chuté de 23% pour atteindre 37,4 millions de dollars, reflétant un environnement plus difficile sur le marché du staking eth.
Malgré la contraction des revenus, la DAO met en avant plusieurs tendances opérationnelles positives. Les dépenses d’exploitation ont diminué de 13% sur une base annuelle, tandis que le taux de frais du protocole de Lido est passé de 5% à 6,11% des récompenses totales de staking. De plus, ces indicateurs suggèrent que le protocole a continué d’optimiser sa structure de coûts même si les revenus principaux ont reculé.
La gouvernance de Lido note dans la proposition que le prix actuel du LDO ne correspond pas à l’ampleur de ces fondamentaux. Selon ses termes, l’écart de valorisation reflète un marché
