Kalshi prépare une nouvelle étape vers les contrats à terme perpétuels, selon un rapport de The Information, alors que la plateforme de marchés de prédiction explore les dérivés crypto aux États‑Unis.
Summary
Le déploiement annoncé de Kalshi
Le lancement initial devrait se concentrer sur des contrats liés à des actifs numériques majeurs tels que le Bitcoin. De plus, ces produits permettraient aux traders de parier sur les mouvements de prix sans détenir la pièce sous‑jacente.
Les contrats perpétuels diffèrent des contrats à terme standard parce qu’ils n’expirent pas. Au lieu de cela, les traders peuvent garder des positions ouvertes tant qu’ils maintiennent leur collatéral, ce qui rend cette structure attrayante sur des marchés en évolution rapide.
Comment fonctionne la structure
En pratique, le mécanisme de taux de financement maintient les prix proches du marché au comptant. Des transferts périodiques entre détenteurs de positions longues et courtes aident à préserver cet équilibre.
Cela dit, le modèle n’est pas nouveau pour la crypto. Il est utilisé depuis longtemps sur des plateformes de trading offshore, où la demande pour une exposition avec effet de levier reste forte.
Base réglementaire aux États‑Unis
Kalshi opère sous la supervision de la CFTC et détient plusieurs licences de la CFTC. Elle a également reçu l’autorisation de proposer des services de trading sur marge, ce qui lui donne une base réglementaire pour offrir des dérivés légalement aux États‑Unis.
Cependant, la direction de la CFTC a laissé entendre que des produits de ce type pourraient bientôt être accessibles aux traders américains, les régulateurs essayant de détourner les volumes des plateformes non réglementées.
La question plus large n’est pas seulement comment fonctionnent les contrats à terme perpétuels, mais comment les régulateurs vont les encadrer au sein d’un environnement de bourse réglementée par la CFTC.
La concurrence s’intensifie
Cette initiative pourrait renforcer la concurrence avec Coinbase, qui a développé son activité de trading de dérivés crypto et propose déjà des produits similaires aux perpétuels via des contrats à terme à échéance prolongée pour les clients internationaux.
Cependant, Coinbase n’a pas encore lancé de véritables contrats de contrats à terme perpétuels Coinbase aux États‑Unis pour les clients américains. Kraken a également déployé des produits de type perpétuel pour les utilisateurs internationaux, tandis que Crypto.com et Gemini ont lancé des offres liées aux marchés de prédiction.
Polymarket, une autre plateforme de marchés de prédiction et rivale directe de Kalshi, a indiqué sur X qu’elle prévoyait de lancer des produits similaires, bien qu’elle n’ait pas partagé plus de détails.
La demande du marché reste soutenue
Les volumes de trading de contrats à terme perpétuels sur l’ensemble des marchés crypto seraient actuellement à environ la moitié de leurs niveaux historiques de pointe. Malgré cela, ils ont tout de même atteint près de 20 milliards $ certains jours récents, selon les analyses de DeFiLlama.
De plus, l’activité de trading crypto s’est affaiblie dans un contexte de marché plus large, tandis que la participation aux marchés de prédiction a fortement augmenté et attiré de nouveaux financements. Cela a poussé les bourses vers des fonctionnalités de marché de prédiction et incité les plateformes de prédiction à se tourner vers le trading d’actifs numériques.
L’expansion de Kalshi pourrait éventuellement aller au‑delà des cryptomonnaies. Une source informée du projet a indiqué que l’entreprise pourrait adapter ce cadre à d’autres actifs, même si Kalshi n’a pas confirmé le calendrier de lancement ni quels tokens, en dehors du Bitcoin, arriveraient en premier.
Pour l’instant, cette initiative signale un croisement plus profond entre marchés de prédiction et dérivés crypto, Kalshi, Coinbase et Polymarket convergeant tous vers la même base de traders.
