Au cours des dernières 24 heures, d’importantes liquidations se sont produites sur le marché crypto.
Selon les données de Coinglass, des positions long pour près de 165 millions de dollars ont été liquidées, et surtout des positions short pour plus de 240 millions.
Au total, près de 410 millions de dollars de positions long ou short ont été liquidées.
Summary
Les liquidations
Une position long est un pari à la hausse sur le prix d’un actif, tandis qu’une position short est un pari à la baisse.
Afin d’éviter que d’éventuelles pertes excessives n’entraînent l’érosion de l’intégralité du capital investi et d’autres pertes encore (qui généreraient une dette), ces positions sont automatiquement clôturées par les plateformes avant que le capital ne soit totalement érodé, en cas de risques de ce type.
Dans ces cas-là, il s’agit de véritables liquidations forcées qui s’avèrent absolument inévitables si les pertes risquent d’être excessives.
Évidemment, si au contraire ces positions ne génèrent pas de pertes excessives, ou sont même en profit, elles ne sont pas liquidées, à moins que l’investisseur n’ait défini un take-profit (TP) automatique à un prix déterminé.
Il convient donc de distinguer les liquidations forcées, causées par les pertes, des clôtures automatiques de take-profit en gain.
Volatilité et liquidations forcées
Si les positions long ou short sont à effet de levier, le risque qu’elles soient liquidées augmente considérablement.
En effet, une position avec levier est basée sur un prêt, qui doit toutefois toujours être remboursé intégralement, intérêts compris. Justement pour éviter que le capital investi ne soit plus en mesure de rembourser le prêt, ou de payer les intérêts, lorsque les pertes accumulées par une position long ou short sont excessives, la position est liquidée de force automatiquement par la plateforme.
Plus l’effet de levier est élevé, plus on a emprunté d’argent, plus il est facile d’être liquidé.
Par conséquent, lorsqu’il y a des liquidations forcées, les premières à être liquidées sont celles avec le levier le plus élevé (25x, 50x, ou parfois même 100x ou plus), tandis que celles avec un levier plus faible (10x ou même moins) sont liquidées ensuite, car leurs prix de liquidation sont plus éloignés de ceux auxquels elles ont été ouvertes.
Étant donné toutefois que cette logique s’applique indistinctement aux positions long (c’est-à-dire haussières) comme à celles short (baissières), il suffit d’un peu de volatilité dans les deux sens pour générer des liquidations forcées des deux types.
C’est ainsi qu’avec les prix des cryptos qui ont alternativement monté et baissé au cours des dernières 24 heures, il y a eu des liquidations forcées à la fois de positions long et de positions short.
Bitcoin
Par exemple, vendredi, à la clôture des marchés traditionnels, le prix du Bitcoin était d’environ 80 000 $.
Entre hier et cette nuit toutefois, il a soudain bondi à plus de 82 000 $, ce qui a provoqué la liquidation de nombreuses positions short ouvertes aux prix de vendredi.
Par la suite cependant, il est retombé sous les 81 000 $, ce qui a fait que des positions long ouvertes quelques heures plus tôt au-dessus de 82 000 $ ont également été liquidées.
Cependant, étant donné que l’amplitude de la variation de prix a été décidément faible (3,7 % de volatilité), presque exclusivement des positions avec un fort levier ont été liquidées.
Par exemple, en ouvrant une position short à 80 000 $, le prix auquel la liquidation forcée se déclencherait est supérieur à 87 000 $. En augmentant toutefois le levier à 25x, le prix de liquidation forcée descend à un peu plus de 83 000 $, tandis qu’avec un levier 50x il tombe sous les 82 000 $.
Donc cette nuit, ce sont surtout des positions short avec un levier de 30x ou plus qui ont été liquidées.
Pour ceux qui, en revanche, avaient ouvert des positions long à 82 000 $, avec un levier 25x le prix de liquidation serait bien inférieur à 79 000 $, si bien que seules celles avec un levier 50x ou plus ont été liquidées.
Tout cela explique à la fois pourquoi des positions long et short ont été liquidées, et pourquoi les liquidations de positions short ont été plus nombreuses.
Comment l’éviter
Il n’existe que trois façons d’éviter les liquidations forcées.
La première consiste à utiliser un effet de levier très faible, voire aucun levier. Cela n’empêche pas la liquidation forcée, mais éloigne considérablement le prix de liquidation.
La seconde consiste à utiliser des stop-loss (SL), afin de liquider automatiquement, et à perte, la position avant que le prix de liquidation forcée ne soit atteint. L’avantage est que de cette manière on ne perd qu’une partie du capital investi, et non la totalité comme lors d’une liquidation forcée.
La troisième, et aussi la plus évidente, consiste à ouvrir des positions long ou short à un bon prix, c’est-à-dire le plus bas possible dans le cas d’un long, ou le plus haut possible dans le cas d’un short. Là aussi, le risque de liquidations forcées ne disparaît pas, mais il est fortement réduit.
