Selon Ledn, les prêts garantis par Bitcoin pourraient générer un marché de 1 000 milliards de dollars au cours des prochaines décennies.
Ledn n’est pas une source désintéressée, mais la recherche qu’elle a publiée a été menée avec Protocol Theory, il vaut donc la peine de l’analyser.
D’ailleurs, utiliser Bitcoin comme garantie pour un prêt semble avoir parfaitement du sens, donc les conclusions auxquelles parvient cette recherche pourraient être intéressantes.
Summary
La recherche
La recherche publiée par Ledn est un PDF de seulement sept pages qui a pour objectif de quantifier l’écart entre la demande de prêts garantis par des cryptomonnaies et leur adoption effective, et d’identifier les facteurs qui la freinent.
Le document révèle en effet qu’il existe une nette disparité sur le marché crypto entre la disposition théorique à demander des prêts et l’utilisation effective de ces services.
Par exemple, pas moins de 88 % des détenteurs de cryptomonnaies envisagent d’utiliser un prêt ou un produit de crédit pour financer au moins un achat ou un investissement planifié, mais seulement 14 % utilisent ce service. Le fossé généré entre l’ouverture d’esprit envers l’outil et son adoption réelle s’avère être de 6 contre 1.
Le principal frein à cette adoption n’est pas le manque de demande ou de compréhension du produit, mais une question de sécurité et de confiance.
Parmi les barrières les plus souvent citées par les non-utilisateurs ressortent les préoccupations concernant la gestion de la volatilité des prix des crypto, celles liées au risque de liquidation, et l’incertitude réglementaire.
Pour débloquer ce marché, les utilisateurs demandent une plus grande transparence sur les taux d’intérêt, sur les mécanismes de liquidation et sur la sécurité des fonds en garde.
Les prêts garantis en Bitcoin
Les prêts garantis en Bitcoin, ou en d’autres cryptomonnaies, reproduisent un comportement financier typique de la finance traditionnelle, où l’on emprunte des capitaux en utilisant comme collatéral par exemple des biens immobiliers ou des actions.
La recherche de Ledn et Protocol Theory révèle que 72 % des personnes interrogées s’accordent à dire que ces prêts offrent un accès pratique à la liquidité sans avoir besoin de vendre leurs propres actifs. Cela permet aux investisseurs de maintenir une exposition à long terme au marché des cryptomonnaies tout en obtenant du capital dépensable à court terme.
Les prêts garantis en Bitcoin (Bitcoin-backed loans) fonctionnent en utilisant BTC comme collatéral.
Pour obtenir un tel prêt, il faut déposer des Bitcoin sur le wallet du prêteur, qui seront utilisés par ce dernier comme garantie du prêt. En échange, le prêteur accorde un prêt en monnaie fiat ou en stablecoin, mais typiquement seulement à hauteur de 50 %/70 % de la valeur du collatéral déposé.
Des intérêts devront être payés sur le prêt, généralement compris entre 5 % et 15 % par an du montant reçu, et pour récupérer les BTC déposés comme collatéral il faudra restituer tout le capital emprunté plus les intérêts accumulés.
Le concept clé est le Loan-to-Value (LTV), c’est-à-dire le rapport entre le prêt obtenu et la valeur du collatéral.
Le problème est en effet que si, par exemple, le prix de Bitcoin baisse, le LTV du prêt se détériore. Si ce ratio se réduit au point de risquer de devenir négatif, le prêteur liquide les BTC en garantie (c’est-à-dire qu’il les vend), afin d’encaisser des monnaies fiat ou des stablecoins et d’éteindre le prêt avant qu’il ne soit trop tard.
Étant donné que ces liquidations sont automatiques et forcées, le risque de perdre totalement et définitivement les BTC mis en garantie devient élevé si leur valeur de marché baisse.
En plus de cela, il existe toujours aussi le risque lié à la sécurité de la garde, étant donné qu’ils sont en fait conservés par une société ou un protocole externe.
Les principaux avantages sont la possibilité de ne pas devoir vendre ses propres BTC pour obtenir de la liquidité, la rapidité avec laquelle on peut obtenir un prêt, et souvent l’absence de vérification de la solvabilité.
Le marché des prêts garantis en Bitcoin
Tout cela concerne spécifiquement la situation actuelle.
Les prêts garantis par collatéral sur les marchés financiers traditionnels représentent déjà un marché de plusieurs milliers de milliards de dollars.
En revanche, le marché des prêts garantis en cryptomonnaies a atteint son plus haut historique au troisième trimestre 2025, en arrivant toutefois à moins de 74 milliards de dollars. En d’autres termes, pour le moment ce n’est qu’une fraction du marché des prêts garantis par collatéral.
Dans le cas où les freins mentionnés ci-dessus seraient supprimés (ou fortement réduits), ce marché pourrait également en venir à frôler les volumes, par exemple, de celui des prêts garantis par des actions, et cela pourrait l’amener à dépasser les mille milliards de dollars.
Pour croître autant, il faudra cependant certainement beaucoup de temps, mais il faudra aussi deux autres facteurs.
Le premier est une plus grande clarté réglementaire, étant donné que son absence s’avère être l’un des principaux freins à l’adoption de ces instruments.
Le second est la réduction de la volatilité des prix, surtout à moyen-long terme, étant donné que c’est précisément la volatilité qui génère les plus grands risques de liquidation.
Le problème est toutefois que la volatilité de Bitcoin est en réalité l’un de ses plus grands points forts, et bien que tout le monde ou presque s’attende à une réduction de la volatilité de sa valeur sur le long terme, elle pourrait néanmoins ne pas se réduire au point de faire chuter drastiquement les risques de liquidation des prêts garantis en BTC.
