Le marché des dérivés sur Bitcoin est encore légèrement en difficulté.
Après le krach du 10 octobre, lorsque s’est produite la plus grande liquidation forcée de l’histoire de Bitcoin, l’Open Interest ne s’est pas encore redressé.
C’est encore un marché assez florissant, mais qui continue de payer le prix de ce krach dramatique.
Summary
L’Open Interest
Comme le fait remarquer l’analyste Darkfost sur X, le marché des dérivés sur Bitcoin ne s’est pas encore remis de l’événement du 10 octobre dernier.
Ce jour-là, en moins de 24 heures, l’Open Interest de Bitcoin a chuté brusquement de 71 000 BTC, correspondant à plus de 11 milliards de dollars de positions liquidées de force ou clôturées en quelques heures.
Le problème est que, depuis, les conditions de marché sont restées difficiles et, par conséquent, les traders ont désormais tendance à être plus prudents avant de reconstruire leur exposition.
Par exemple, à ce jour, le total de l’Open Interest est d’environ 351 000 BTC, contre près de 375 000 BTC le 9 octobre, soit 24 000 BTC de moins. Il y a bien eu une reprise depuis le 10 octobre, mais elle n’a été que partielle.
Cependant, sur Binance, l’Open Interest sur Bitcoin est déjà supérieur aux niveaux pré-liquidation (+7 000 BTC), tandis que sur d’autres exchanges la reprise n’a pas eu lieu. De plus, la domination de Binance en termes d’Open Interest a augmenté, passant de 30 % à plus de 36 %.
En dollars, toutefois, la baisse est encore plus significative.
En effet, si le pic maximal a été enregistré le 6 octobre à 47 milliards de dollars, le 11 octobre il était tombé à un peu plus de 33 milliards, et il a maintenant chuté à 26 milliards, avec un pic minimum annuel de 20 milliards début mars. À noter toutefois que ces données ne concernent que les exchanges crypto, le CME (la bourse de Chicago) étant donc exclu.
L’impact sur le marché
Selon Darkfost, tout cela signifie que le marché des dérivés sur Bitcoin lutte encore pour se reconstruire complètement après le choc du 10 octobre.
En outre, l’activité de trading sur les futures sur Bitcoin semble être de plus en plus concentrée sur Binance, parmi les exchanges crypto, ce qui suggère qu’après cet événement les investisseurs ont préféré la plateforme offrant la liquidité la plus profonde et la plus grande profondeur de marché.
À noter toutefois que l’Open Interest actuel sur Binance dépasse les 9 milliards de dollars, tandis que celui sur le CME dépasse les 6 milliards. En d’autres termes, le principal exchange crypto au monde a désormais un Open Interest sur Bitcoin comparable à celui de la bourse traditionnelle de Chicago.
Cependant, au moment du pic, début octobre, Binance était à 15 milliards, tandis que le CME était à presque 18 milliards, de sorte que la baisse sur la bourse de Chicago a été nettement plus importante que sur le principal exchange crypto.
Cela porte à croire que ce sont surtout les grandes baleines institutionnelles qui se sont retirées du marché des dérivés sur Bitcoin après le grand événement de liquidation du 10 octobre.
Les conséquences
Pour comprendre la véritable portée de cet événement, il faut comparer les données avec la période encore antérieure à l’événement du 10 octobre.
En ce qui concerne le CME, le record historique atteint par l’Open Interest a été touché en décembre 2024 au-dessus de 20 milliards de dollars. Le pic minimum de 2025 avant le krach d’octobre a été atteint en avril à 10 milliards de dollars.
La valeur actuelle d’environ 6 milliards a récemment baissé, car à la mi-mai elle se situait autour de 9,5 milliards, soit un niveau en ligne avec le pic minimum de 2025 avant le krach.
En ce qui concerne Binance, en revanche, le record historique a été précisément celui du 6 octobre 2025, et le niveau actuel est supérieur au pic minimum avant le krach de 2025, atteint à 7,5 milliards.
Par conséquent, les conséquences de cet événement, en réalité, ne se sont pas révélées particulièrement lourdes à long terme pour ce qui est du marché de détail, qui s’est dans un premier temps réduit, mais pour ensuite revenir à des niveaux comparables à ceux de l’année dernière, mini-bulles exclues.
En revanche, pour ce qui est des grandes baleines institutionnelles, la réduction a été plus importante, mais sans véritable krach à moyen-long terme.
Il suffit de penser qu’en octobre 2024, avant la victoire électorale de Donald Trump, l’Open Interest sur Bitcoin au CME était presque parfaitement en ligne avec celui d’aujourd’hui, tandis que celui sur Binance était nettement inférieur.
Cela met également en évidence à quel point le comportement des baleines tend à être rationnel, même pendant les bulles spéculatives, alors que celui des investisseurs de détail reste souvent fortement émotionnel et motivé par des raisons qui dépassent la pure logique.
