La stratégie de Qualcomm pour les centres de données vient de connaître sa présentation publique la plus ambitieuse à ce jour — et Wall Street l’a remarquée. L’action a bondi d’environ 15 % dans les échanges hors séance le 24 juin 2026, après que le fabricant de puces a presque doublé sa prévision de revenus hors téléphonie mobile pour l’exercice 2029, signalant une entreprise en plein changement d’identité.
Summary
Points clés à retenir
- Qualcomm a relevé son objectif de revenus hors téléphonie mobile pour 2029 à 40 milliards de dollars, contre une prévision précédente de 22 milliards de dollars.
- L’entreprise vise 15 milliards de dollars de revenus issus des centres de données d’ici l’exercice 2029, soutenus par son nouveau CPU Dragonfly C1000.
- Meta est prête à utiliser le Dragonfly C1000 lorsque la production commencera en 2028.
- Qualcomm a commencé à livrer des processeurs pour centres de données à un important hyperscaler à partir de mai 2026.
- Morgan Stanley a maintenu une recommandation Sous-pondérer sur Qualcomm au moins jusqu’en avril 2026 ; tout rapport de relèvement circulant fin juin reste non confirmé.
La note de Morgan Stanley : ce qui est réellement confirmé
Avant d’examiner en détail les ambitions stratégiques de Qualcomm, il vaut la peine de clarifier la position des analystes. Morgan Stanley a abaissé la recommandation de Qualcomm à Sous-pondérer en février 2026, avec un objectif de cours de 132 dollars — une position clairement baissière à l’époque. En avril 2026, la firme a relevé cet objectif à 146 dollars, tout en maintenant la recommandation Sous-pondérer.
Au 25 juin 2026, il n’y a aucune confirmation publique d’un relèvement de la recommandation de Qualcomm à Égal-pondérer ni de l’attribution d’un objectif de cours de 231 dollars par Morgan Stanley. Les rapports suggérant le contraire doivent être considérés avec prudence. Ce contexte est important : la hausse de 15 % du titre après la journée investisseurs a été alimentée par les propres annonces de Qualcomm, et non par un cycle confirmé de relèvements de recommandations d’analystes.
La journée investisseurs de Qualcomm : un pivot, déclaré haut et fort
Le 24 juin 2026, Qualcomm a tenu sa journée investisseurs et a, en substance, indiqué au marché qu’il s’agissait d’une entreprise différente de celle que les analystes modélisaient jusqu’alors. Le chiffre principal — les revenus hors téléphonie mobile passant à 40 milliards de dollars d’ici l’exercice 2029, contre un objectif précédent de seulement 22 milliards de dollars — a presque choqué par son ampleur. Pour une entreprise qui a bâti sa réputation sur les puces et modems pour smartphones, l’ambition est frappante.
La composante « centre de données » est au cœur de ce virage. Qualcomm s’est fixé un objectif précis de plus de 15 milliards de dollars de revenus annuels issus des centres de données d’ici l’exercice 2029, et il ne s’est pas contenté d’annoncer un chiffre — il l’a accompagné d’un produit, d’un client et d’un calendrier de livraison.
Dragonfly C1000 : la puce qui rend la promesse concrète
La pièce maîtresse de l’offensive de Qualcomm dans les centres de données est le Dragonfly C1000, un CPU spécialement conçu pour les charges de travail d’IA agentique. La puce met l’accent sur de hautes performances de calcul avec une faible consommation d’énergie — une combinaison que Qualcomm affirme déjà maîtriser grâce à des années de conception de processeurs efficaces pour smartphones et PC.
Point crucial, Meta s’est engagée à utiliser le Dragonfly C1000 lorsqu’il entrera en production en 2028. Il ne s’agit pas d’une simple lettre d’intention — c’est un hyperscaler nommé, officiellement mentionné. Le directeur financier de Qualcomm, Akash Palkhiwala, l’a formulé sans détour : « Ce n’est pas une nouvelle relation. C’est le bénéfice de ce que nous leur avons déjà apporté en périphérie, combiné à l’échelle, à l’expertise et à la confiance dans Qualcomm, qui les amène à collaborer avec nous sur les centres de données. »
Au-delà de Meta, Qualcomm a indiqué avoir conclu deux accords pour fabriquer des puces en silicium personnalisées pour des hyperscalers, et l’entreprise a souligné qu’elle dispose déjà d’activités avec presque tous les grands hyperscalers via ses puces pour smartphones. Qualcomm a également commencé à livrer des processeurs pour centres de données à un important hyperscaler à partir de mai 2026 — ce qui signifie qu’il ne s’agit pas seulement d’une feuille de route. Les revenus commencent à arriver.
Affronter directement Nvidia, AMD et Intel
Le cadrage concurrentiel proposé par Qualcomm était direct. L’entreprise se positionne face à Nvidia, AMD et Intel sur le marché des centres de données — trois acteurs historiques qui ont collectivement défini ce secteur pendant des années. Le PDG Cristiano Amon a abordé de front le scepticisme évident : « Quand on nous demande s’il est trop tard pour entrer sur le marché des centres de données, il faut penser à l’échelle et à l’exécution, ou aux capacités d’ingénierie, ou encore aux opérations et à la chaîne d’approvisionnement. »
L’argument est acéré. L’atout de Qualcomm — s’il en a un — est l’efficacité énergétique. À mesure que les hyperscalers se heurtent de plus en plus aux contraintes énergétiques comme limite principale à l’expansion des centres de données, les puces offrant davantage de calculs par watt prennent une réelle valeur. C’est ce créneau que Qualcomm vise. L’entreprise a également annoncé l’acquisition de Modular, une start-up dont le logiciel permet aux applications d’IA de fonctionner sur plusieurs architectures de puces — une réponse directe au fossé que Nvidia a creusé grâce à son écosystème CUDA.
Ce que le changement de composition des revenus signifie réellement
Jusqu’à récemment, les smartphones représentaient environ les deux tiers des revenus produits par la division QCT de Qualcomm. À l’avenir, la part des téléphones devrait tomber à environ un tiers des revenus de QCT. Il s’agit d’un rééquilibrage fondamental, tiré par la croissance dans les centres de données, l’automobile et la robotique — non pas par un déclin de l’activité téléphonie, mais par une expansion spectaculaire partout ailleurs.
Qualcomm a également porté son pipeline de gains de conception dans l’automobile à 65 milliards de dollars et relevé son objectif de revenus automobiles à 10 milliards de dollars d’ici l’exercice 2029. L’objectif de BPA ajusté de l’entreprise pour cette année-là dépasse 18 dollars par action, bien au-dessus du consensus des analystes de 15,26 dollars suivi par LSEG au moment de l’annonce.
La logique stratégique est cohérente : une entreprise qui a passé des décennies à optimiser des puces pour des appareils limités par la batterie veut désormais appliquer cette discipline à des centres de données limités par l’énergie. La question ouverte est de savoir si l’exécution sera à la hauteur de l’ambition. Qualcomm entre sur un marché où les rivaux sont profondément enracinés, et le démarrage de la production chez Meta en 2028 signifie que les preuves commerciales tangibles restent à environ deux ans.
Ce que la journée investisseurs a permis d’obtenir, toutefois, est plus immédiat : elle a changé les termes du débat. La posture baissière de Morgan Stanley — une recommandation Sous-pondérer maintenue depuis février — reposait sur un modèle voyant Qualcomm comme une entreprise de smartphones avec des ambitions de diversification. Ce modèle paraît de plus en plus incomplet après le 24 juin.
FAQ
Morgan Stanley a-t-il confirmé un relèvement de la recommandation de Qualcomm à Égal-pondérer avec un objectif de cours de 231 dollars ?
Non. Au 25 juin 2026, il n’existe aucune confirmation publique d’un relèvement de la recommandation de Qualcomm à Égal-pondérer ni de l’émission d’un objectif de cours de 231 dollars par Morgan Stanley. Les dernières actions confirmées de la firme sont une dégradation à Sous-pondérer en février 2026 avec un objectif de 132 dollars, suivie d’une hausse de l’objectif à 146 dollars en avril 2026 tout en maintenant la recommandation Sous-pondérer.
Quel est l’objectif de revenus de Qualcomm provenant des activités de centres de données d’ici 2029 ?
Qualcomm vise plus de 15 milliards de dollars de revenus annuels issus des centres de données d’ici l’exercice 2029, dans le cadre d’un objectif plus large consistant à atteindre 40 milliards de dollars de revenus totaux hors téléphonie mobile cette année-là.
Quel est l’objectif principal du portefeuille Dragonfly de Qualcomm ?
Le portefeuille Dragonfly — articulé autour du CPU Dragonfly C1000 — cible les charges de travail d’inférence d’IA et les tâches de calcul à large bande passante, en mettant l’accent sur la fourniture de hautes performances avec une faible consommation d’énergie. Meta doit déployer le Dragonfly C1000 lorsqu’il entrera en production en 2028.
Comment Qualcomm se positionne-t-il sur le marché des puces pour centres de données ?
Qualcomm concurrence directement Nvidia, AMD et Intel sur le marché des centres de données, en se différenciant par son expertise en matière d’efficacité énergétique acquise au fil d’années de conception de puces pour smartphones et PC — un avantage qu’il juge de plus en plus pertinent à mesure que les contraintes énergétiques limitent la croissance des centres de données.
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