Citigroup a réduit de manière drastique ses prévisions Citi pour le Bitcoin et l’Ether dans une note qui a fait l’effet d’un seau d’eau froide sur un marché déjà en difficulté. La banque a abaissé son objectif de prix du Bitcoin à 12 mois de 112 000 $ à 82 000 $ et réduit sa prévision pour l’Ether de 3 175 $ à 2 240 $ — des révisions motivées non pas par un choc unique, mais par une lente érosion des deux forces qui étaient censées porter les cryptos plus haut en 2026 : la demande pour les ETF et les avancées réglementaires.
Summary
Points clés à retenir
- Citi a abaissé son objectif de prix du Bitcoin à 12 mois à 82 000 $ (contre 112 000 $) et sa prévision pour l’Ether à 2 240 $ (contre 3 175 $).
- Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré 4,5 milliards de dollars de sorties nettes en juin 2026, leur pire mois depuis leur lancement en janvier 2024.
- Citi a réduit à zéro ses prévisions de flux nets d’ETF sur 12 mois, contre une estimation précédente de 10 milliards de dollars.
- Le CLARITY Act reste bloqué en raison de préoccupations éthiques liées aux intérêts commerciaux de Donald Trump dans les cryptomonnaies.
- Dans son scénario baissier, Citi place le Bitcoin à 53 000 $ et l’Ether à 1 094 $ dans un contexte de récession.
Citi abaisse ses objectifs de prix pour le Bitcoin et l’Ether
Ce n’est pas la première fois que Citi revoit ses objectifs à la baisse cette année. Plus tôt en 2026, la banque avait déjà réduit son objectif pour le Bitcoin de 143 000 $ à 112 000 $ et celui pour l’Ether de 4 304 $ à 3 175 $. La dernière série de coupes, publiée dans une note datée de mardi, représente une deuxième révision significative à la baisse — un schéma qui suggère que la banque ne voit pas de plancher se stabiliser à court terme dans les conditions actuelles.
Le Bitcoin se négociait autour de 58 897 $ au moment du rapport, tandis que l’Ether évoluait autour de 1 579,71 $. Les deux actifs restent bien en dessous de leurs sommets de 2025, et l’écart entre les prix actuels et les niveaux autrefois anticipés par les analystes raconte à lui seul à quel point le sentiment s’est radicalement inversé.
Les sorties des ETF affaiblissent la demande du marché
Le principal moteur des objectifs révisés est un retournement spectaculaire des flux vers les ETF. Les ETF Bitcoin au comptant américains — autrefois salués comme l’instrument qui canaliserait à grande échelle l’argent institutionnel vers les cryptos — ont enregistré 4,5 milliards de dollars de sorties nettes en juin 2026, leur pire performance mensuelle depuis le lancement de ces produits en janvier 2024.
Ce changement de sentiment a forcé Citi à recalibrer l’une de ses hypothèses centrales. La banque projetait auparavant 10 milliards de dollars d’entrées nettes dans les ETF au cours des 12 prochains mois. Elle a désormais ramené ce chiffre à zéro.
Les ETF Ethereum au comptant ont également connu des sorties lors des dernières séances, les traders réduisant globalement leur exposition aux actifs risqués. Le retrait simultané des produits sur le Bitcoin et l’Ether signale quelque chose de plus structurel qu’un simple creux à court terme — il reflète un véritable recul de l’appétit institutionnel plutôt qu’un rééquilibrage temporaire.
Ce qui rend cela particulièrement significatif, c’est le rôle que les ETF étaient censés jouer. Lors du lancement des ETF Bitcoin au comptant début 2024, l’opinion dominante était qu’ils débloqueraient un flux régulier de demande de la part des gestionnaires de patrimoine, des comptes de retraite et des allocateurs institutionnels qui étaient jusque-là restés en retrait. Cette thèse ne s’est pas totalement effondrée, mais les données de sorties de juin suggèrent que le flux de nouveaux capitaux ne s’est pas seulement ralenti — il s’est inversé.
Les retards de la législation crypto américaine pèsent sur la confiance du marché
La clarté réglementaire était l’autre pilier soutenant les prévisions haussières sur les cryptos à l’entrée de 2026. Ce pilier se fissure.
Le CLARITY Act, qui devait fournir le cadre structurel de base du marché des actifs numériques aux États-Unis, est à l’arrêt. Le blocage provient de préoccupations éthiques liées aux intérêts commerciaux de Donald Trump dans les cryptomonnaies, les législateurs n’arrivant pas à s’entendre sur les dispositions relatives aux conflits d’intérêts et d’autres éléments clés du projet de loi. Le texte a franchi plusieurs étapes procédurales majeures, mais les progrès se sont arrêtés net.
TD Cowen a par ailleurs averti que le parcours du projet de loi au Sénat reste incertain à l’approche des élections de mi-mandat de novembre, ce qui laisse penser que le calendrier de résolution s’étend plus loin dans le futur que ce que les marchés anticipaient.
Ce retard a des implications au-delà de la mécanique législative. De nombreux investisseurs institutionnels avaient lié leurs calendriers d’adoption à l’attente de règles claires aux États-Unis. Sans cadre réglementaire solide, les capitaux soucieux de conformité restent en grande partie en marge. Citi a noté que l’adoption plus large pourrait rester en suspens jusqu’à ce que les marchés voient un nouveau catalyseur — et pour l’instant, aucun candidat évident ne se profile à l’horizon.
Les risques liés aux sociétés de trésorerie en actifs numériques pèsent sur les perspectives
Au-delà des flux d’ETF et de la législation, Citi a mis en avant un troisième point de pression qui a reçu moins d’attention : les sociétés de trésorerie en actifs numériques. Il s’agit d’entreprises qui détiennent du Bitcoin ou d’autres crypto-actifs à leur bilan comme stratégie commerciale centrale — et en période de stress de marché, elles peuvent devenir vendeuses, par nécessité ou par choix.
Une vague de ventes forcées ou volontaires de la part de ces détenteurs pourrait ajouter une offre significative à un marché déjà confronté à une demande faible. La préoccupation n’est pas purement hypothétique. À mesure que les prix de marché baissent, les sociétés de trésorerie qui portent des positions à effet de levier ou concentrées subissent une pression croissante pour réduire leur exposition.
Il existe également une dimension réglementaire. Le CLARITY Act, s’il finit par être adopté, pourrait faire entrer certaines de ces structures d’entreprise dans le champ de la supervision des pools de matières premières de la CFTC — une classification qui imposerait de nouvelles obligations de conformité et pourrait restreindre la manière dont ces sociétés gèrent leurs avoirs. Cette couche supplémentaire d’incertitude rend plus difficile pour le marché de valoriser le comportement des sociétés de trésorerie avec confiance.
Scénario baissier et prix actuels du marché
Si les conditions se détériorent davantage — en particulier si un contexte macroéconomique récessionniste s’installe parallèlement à la poursuite des sorties des ETF — le scénario baissier de Citi est sévère. La banque voit le Bitcoin tomber à 53 000 $ et l’Ether chuter à 1 094 $ au cours de l’année à venir dans ce cas de figure.
Ces deux niveaux représenteraient des baisses substantielles par rapport aux prix actuels. À environ 58 897 $ pour le Bitcoin et 1 579,71 $ pour l’Ether, les cours sont déjà bien en dessous des sommets de 2025, et la distance à la baisse jusqu’aux objectifs du scénario baissier est plus courte qu’il y a quelques mois.
Ces chiffres placent le marché dans une position inconfortable : pas assez en détresse pour déclencher une capitulation forcée, mais pas assez stable pour attirer de nouveaux capitaux institutionnels. Ce type de zone intermédiaire est souvent celle où le sentiment reste négatif le plus longtemps.
FAQ
Pourquoi Citi a-t-elle abaissé son objectif de prix pour le Bitcoin ?
Citi a abaissé son objectif de prix pour le Bitcoin principalement en raison de l’affaiblissement de la demande pour les ETF. Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré 4,5 milliards de dollars de sorties nettes en juin 2026, ce qui a poussé la banque à réduire ses prévisions de flux nets d’ETF sur 12 mois de 10 milliards de dollars à zéro. Le blocage de la législation crypto américaine a également contribué à cette révision à la baisse.
Qu’est-ce qui a provoqué les sorties nettes des ETF Bitcoin au comptant américains ?
En juin 2026, les ETF Bitcoin au comptant américains ont connu 4,5 milliards de dollars de sorties nettes, leur pire résultat mensuel depuis leur lancement en janvier 2024. Ces sorties ont reflété une baisse de l’appétit des investisseurs et un recul plus large vis-à-vis des actifs risqués durant cette période.
Comment la législation crypto américaine affecte-t-elle la confiance du marché ?
Les retards dans l’adoption de textes législatifs clés — en particulier le CLARITY Act, actuellement bloqué — ont réduit la confiance du marché à court terme et repoussé les calendriers d’adoption institutionnelle. En l’absence d’un cadre réglementaire clair, les capitaux guidés par la conformité sont restés en grande partie en marge.
Quels risques les sociétés de trésorerie en actifs numériques représentent-elles pour le prix du Bitcoin ?
Les entreprises qui détiennent du Bitcoin à leur bilan peuvent devenir vendeuses en période de stress de marché, soit volontairement, soit via des liquidations forcées. Citi a identifié cela comme une source potentielle de pression supplémentaire sur l’offre. Un risque réglementaire distinct concerne la possibilité que certaines de ces structures soient classées comme pools de matières premières supervisés par la CFTC dans le cadre du CLARITY Act, ce qui ajouterait des contraintes de conformité et limiterait davantage la manière dont elles gèrent leurs avoirs.
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