Lorsque Open Standard a dévoilé son alliance de stablecoins à la fin juin, la liste de partenaires ressemblait à un who’s who de la finance mondiale — Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, Coinbase, American Express, plus de 140 entreprises au total. Le nom de Cardano n’y figurait nulle part. Cette absence a suscité une question inconfortable au sein de l’une des communautés les plus actives de la crypto : la gouvernance propre à Cardano a-t-elle discrètement freiné le réseau ?
Summary
Points clés à retenir
- La Cardano Foundation a confirmé qu’elle étudie des options d’intégration plus poussée de Cardano Open USD au-delà du rôle actuel de partenaire de lancement de Brale.
- Cardano ne figure pas parmi les partenaires de lancement publics d’Open USD, qui incluent Visa, Mastercard, Ripple, MoonPay, Stripe et plus de 140 autres entreprises.
- Charles Hoskinson a lié cette absence directement aux décisions de gouvernance des DRep qui ont rejeté des propositions de commercialisation.
- Le DRep Dori a appelé la communauté de gouvernance de Cardano à financer la commercialisation via le trésor, arguant que le réseau ne peut pas compter uniquement sur la Cardano Foundation et EMURGO.
- La valeur de marché des stablecoins de Cardano a culminé à plus de 60 milliards de dollars après le lancement de l’USDCx cette année, avant de retomber à 59,1 milliards de dollars.
Le lien de Cardano avec Open USD passe par Brale
Le lien formel de la Cardano Foundation avec Open USD passe actuellement par Brale, une plateforme conforme d’émission de stablecoins qui a obtenu une place de partenaire de lancement dans le nouveau consortium. La Fondation a mis en avant publiquement cette relation, déclarant : « Nous saluons l’annonce d’OpenUSD et de notre partenaire @brale_xyz en tant que partenaire de lancement. Nous explorons également d’autres options d’intégration et en dirons plus en temps voulu. »
Brale travaille déjà avec Cardano sur l’émission native de stablecoins pour des produits de dollar numérique réglementés, ce qui en fait un pont naturel vers l’écosystème Open USD. L’implication de la déclaration de la Fondation est claire : Brale peut être le point d’entrée, mais il n’est pas censé en être le plafond.
La Cardano Foundation a indiqué qu’elle cherche activement des voies d’intégration supplémentaires avec Open USD au-delà de ce que Brale fournit actuellement, même si aucun calendrier ni aucune structure spécifique n’ont été confirmés.
La liste de partenaires qui a déclenché une réaction de la communauté
Open USD, géré par la nouvelle organisation Open Standard, a attiré une liste de participants extraordinaire lors de son lancement. Les géants du paiement Visa, Mastercard, American Express et Discover ont rejoint des institutions financières comme BlackRock, BNY et Standard Chartered. Des entreprises technologiques comme Google, Shopify et IBM ont signé, et le côté crypto comprenait Coinbase, Ripple, OKX, MetaMask, Bybit et Galaxy, entre autres.
Cardano ne figurait pas sur cette liste. Pour un réseau aux profondes ambitions en matière de stablecoins, l’omission était difficile à ignorer.
Les membres de la communauté ont rapidement soulevé la question, se demandant pourquoi une blockchain qui a positionné les stablecoins comme élément central de sa feuille de route DeFi et paiements était absente de l’un des lancements de stablecoins les plus significatifs de ces dernières années. La réponse de la Cardano Foundation a pointé vers Brale — mais cette réponse n’a satisfait que partiellement la préoccupation.
Les décisions de gouvernance sont au cœur du problème
Le fondateur de Cardano, Charles Hoskinson, est allé plus loin que la Fondation dans son explication de ce décalage. Il a lié l’absence de Cardano non pas à un rejet externe, mais à des choix de gouvernance internes pris par les représentants délégués du réseau, connus sous le nom de DReps. Selon Hoskinson, les DReps avaient auparavant rejeté des propositions spécifiquement conçues pour accélérer la commercialisation — le type de travail de développement commercial qui mène généralement à des partenariats comme celui qu’Open USD a construit avec ses plus de 140 membres fondateurs.
Ce cadrage a considérablement modifié la conversation. Il a requalifié l’absence d’Open USD, passant d’un oubli ou d’une opportunité manquée à une conséquence directe de la manière dont la communauté Cardano se gouverne elle-même.
La réaction au sein de la communauté de gouvernance a été rapide. DRep Dori a exhorté ses collègues représentants délégués à reconsidérer leur position et à promouvoir des initiatives de commercialisation financées par le trésor. Son argument était tranchant : Cardano ne peut pas soutenir ses ambitions de croissance en s’appuyant exclusivement sur la Cardano Foundation et EMURGO. Input Output Global, a-t-il ajouté, a besoin de plus de liberté opérationnelle pour poursuivre l’adoption par les entreprises à grande échelle. Le débat plus large sur la manière dont les fonds du trésor doivent être déployés pour le développement commercial reste non résolu.
Ce que cela signifie pour la stratégie de stablecoins de Cardano
Le moment de cette friction de gouvernance est important. Les stablecoins sont devenus le vecteur le plus important pour l’adoption de la blockchain dans les paiements, le prêt et la finance décentralisée — et Cardano avance de manière agressive dans cette direction.
Plus tôt cette année, Cardano a ajouté USDCx, faisant temporairement passer la valeur de marché totale de ses stablecoins au-dessus de 60 milliards de dollars. Au moment de la rédaction, ce chiffre était revenu à 59,1 milliards de dollars. Néanmoins, c’est la trajectoire qui compte : Cardano construit une infrastructure de stablecoins, et l’écosystème Open USD représente exactement le type de réseau de paiement mondial qui pourrait accélérer l’adoption à grande échelle.
Le modèle d’Open Standard est conçu pour attirer précisément ce type de participation. Les entreprises membres peuvent émettre et racheter de l’Open USD sans frais ni limites de volume, et la majeure partie des revenus générés par les réserves d’OUSD revient aux entreprises participantes après des frais de gestion. Ce modèle de partage des revenus rend l’adhésion commercialement attractive — ce qui rend l’absence de Cardano du groupe fondateur encore plus lourde de conséquences sur le plan concurrentiel.
Le récit de la promotion des stablecoins par la Cardano Foundation dépend de la connectivité à des systèmes comme Open USD. Un réseau qui se positionne comme couche d’infrastructure pour des produits de dollar numérique réglementés mais qui reste en dehors d’un consortium de stablecoins de 140 membres fait face à un problème de perception, indépendamment de ce que le rôle de Brale rend possible de manière indirecte.
La tension plus large : gouvernance vs croissance
Ce que l’épisode Open USD a mis en lumière, c’est une tension structurelle qui se construit au sein de Cardano depuis un certain temps. La gouvernance décentralisée est l’une des caractéristiques les plus célébrées du réseau — mais une gouvernance par comité peut aussi signifier des fenêtres d’opportunité manquées. Les partenariats d’entreprise, en particulier ceux construits autour de moments de lancement comme celui d’Open USD, n’attendent généralement pas que les cycles de gouvernance se résolvent.
Le débat sur la gouvernance de la commercialisation de Cardano se déroule désormais en temps réel sur fond de consolidation rapide du marché des stablecoins. Si les DReps du réseau continuent de repousser les propositions de développement commercial financées par le trésor, l’écart entre les capacités d’infrastructure de Cardano et son empreinte commerciale pourrait continuer à se creuser — même si les fondations techniques s’améliorent. Le signal de la Cardano Foundation indiquant que d’autres options d’intégration arrivent offre une certaine assurance, mais la question la plus difficile est de savoir si les structures de gouvernance évolueront assez vite pour les soutenir.
FAQ
Quel est le rôle actuel de la Cardano Foundation dans l’écosystème Open USD ?
La Cardano Foundation a mis en avant la position de Brale en tant que partenaire de lancement au sein d’Open USD et a confirmé qu’elle explore d’autres options d’intégration. Brale travaille déjà avec Cardano sur l’émission native conforme de stablecoins, ce qui en fait le pont actuel entre Cardano et l’écosystème Open USD.
Pourquoi Cardano était-il absent de la liste officielle des partenaires d’Open USD ?
Charles Hoskinson a lié cette absence à des décisions de gouvernance antérieures des représentants délégués de Cardano, qui ont rejeté des propositions visant à accélérer la commercialisation. Cette friction de gouvernance, a-t-il soutenu, a coûté au réseau des opportunités stratégiques de développement commercial.
Quels changements de gouvernance sont suggérés pour la commercialisation de Cardano ?
Le DRep Dori a exhorté les participants à la gouvernance à soutenir les propositions de commercialisation financées par le trésor et à accorder à Input Output Global plus de marge de manœuvre pour poursuivre l’adoption par les entreprises. Il a soutenu que la croissance de Cardano ne peut pas dépendre uniquement de la Cardano Foundation et d’EMURGO.
Pourquoi les stablecoins sont-ils importants pour le développement du réseau Cardano ?
Les stablecoins soutiennent l’extension de l’activité du réseau dans les paiements, le prêt, le trading et les applications DeFi. Cardano a ajouté USDCx plus tôt cette année, faisant brièvement passer la valeur de marché de ses stablecoins au-dessus de 60 milliards de dollars, ce qui reflète la priorité stratégique que le réseau accorde à la construction d’une infrastructure de dollar numérique réglementé.
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