Les budgets de défense dans l’ensemble de la zone euro augmentent rapidement, et la Banque centrale européenne chiffre désormais ce que ce changement pourrait signifier pour la croissance, les prix, la dette et les marchés financiers dans les années à venir. Dans un discours prononcé à Dublin le 17 août 2026, le membre du directoire de la BCE Philip R. Lane a présenté un tableau détaillé de l’évolution des dépenses de défense de la zone euro et expliqué pourquoi leurs conséquences économiques sont loin d’être mécaniques. Le message est clair : le montant que les pays consacrent à la défense compte moins que la manière dont ils la financent, ce qu’ils achètent et la façon dont les décideurs réagissent.
Summary
Points clés
- Les dépenses de défense augmentent dans toute la zone euro, les données de la Commission européenne suivant les dépenses jusqu’en 2025 et les estimations pour 2026 pour la plupart des États membres.
- Le cadre budgétaire de l’UE accorde une flexibilité supplémentaire de 1,5 % du PIB pour les dépenses de défense entre 2025 et 2028, disponible pour les pays qui activent la clause dérogatoire nationale.
- La BCE constate qu’une augmentation progressive des dépenses de défense peut stimuler l’activité réelle et l’inflation à court terme, mais l’ampleur de l’effet dépend fortement des choix de financement et du contenu en importations.
- Quatorze pays de la zone euro utilisent la clause dérogatoire nationale, la plupart prenant 2021 comme année de référence pour la comparaison, tandis que la Bulgarie, l’Espagne et la Grèce utilisent 2024.
- Le financement de cette montée en puissance repose sur un mélange de fonds publics, européens et privés, et la BCE avertit que les multiplicateurs budgétaires des dépenses de défense sont entourés d’une forte incertitude.
Hausse des dépenses de défense dans la zone euro
Les budgets de défense dans l’ensemble du bloc monétaire suivent une trajectoire clairement ascendante, selon les données de la Commission européenne citées dans l’analyse de la BCE, et la tendance devrait se poursuivre jusqu’à la fin de la décennie. Cette montée en puissance reconfigure la planification budgétaire dans presque toutes les capitales de la zone euro.
Estimations 2025-2026 et enseignements des données
Les chiffres proviennent d’Eurostat, des prévisions de printemps 2026 de la Commission européenne, du communiqué de presse de l’OTAN du 7 juillet 2026 et de l’Agence européenne de défense. Les pays sont classés selon les dépenses de défense en part du PIB en 2025, sur la base de la Classification des fonctions des administrations publiques. Pour l’Irlande, l’Espagne, l’Italie et les Pays-Bas, les données sous-jacentes combinent les chiffres de 2024 avec l’augmentation de l’investissement de défense enregistrée entre 2024 et 2025. Les données de la Commission pour 2026 ne sont pas encore disponibles pour l’Irlande, l’Italie, Chypre, la Lettonie, la Lituanie et Malte, de sorte que leurs dépenses sont maintenues constantes au niveau supposé de 2025 dans la comparaison. Pour les membres de la zone euro non membres de l’OTAN — l’Irlande, Chypre, Malte et l’Autriche — les chiffres de 2025 sont approximés à l’aide des dernières estimations de l’Agence européenne de défense. Deux agrégats apparaissent dans les graphiques de la BCE : l’un couvrant l’ensemble des 21 pays de la zone euro, et un second limité à ceux qui appartiennent également à l’OTAN.
Flexibilité du cadre budgétaire de l’UE de 2025 à 2028
Au-delà des totaux de dépenses, la présentation de la BCE met en avant un outil budgétaire spécifique désormais en vigueur. Dans le cadre du cadre budgétaire de l’UE, les États membres bénéficient d’une flexibilité supplémentaire de 1,5 % du PIB pour les dépenses de défense de 2025 à 2028. Cette marge ne s’applique que si un pays demande formellement l’activation de la clause dérogatoire nationale, et le calcul est basé sur l’augmentation des dépenses de défense par rapport à une année de référence choisie. Pour la plupart des 14 pays de la zone euro qui utilisent actuellement cette clause, 2021 est le point de référence, tandis que la Bulgarie, l’Espagne et la Grèce mesurent l’augmentation par rapport à 2024. Cette distinction est importante car elle détermine l’ampleur de la marge de déficit supplémentaire que chaque gouvernement peut revendiquer sans enfreindre les règles budgétaires standard — un détail qui pourrait façonner les négociations budgétaires jusqu’en 2028.
Impacts macroéconomiques des dépenses de défense
Une hausse des dépenses de défense ne se traduit pas automatiquement par une croissance plus forte ou une inflation plus élevée — le résultat dépend du mode de financement, de la composition des dépenses et de la réponse globale des politiques, y compris la réaction de la politique monétaire et des taux de change. C’est la conclusion centrale que la BCE tire de ses recherches, et cela explique pourquoi l’institution reste prudente quant au fait de tirer des conclusions simples de la hausse des lignes budgétaires.
Effets à court et moyen terme sur la croissance et l’inflation
En modélisant une expansion budgétaire progressive, l’analyse de la BCE montre que l’augmentation des dépenses de défense peut produire des effets positifs à court et moyen terme sur l’activité économique réelle et l’inflation à court terme. Mais ces effets sont loin d’être garantis d’être importants ou uniformes. Ils dépendent de la répartition entre consommation, investissement, rémunérations et transferts au sein du budget de la défense, de la part des dépenses consacrée à des équipements importés plutôt qu’à la production nationale, de la réaction des marchés du travail et du calendrier même de l’impulsion budgétaire. Un budget de défense dominé par du matériel importé, par exemple, est susceptible de générer un soutien intérieur plus faible qu’un budget davantage orienté vers les achats locaux et la recherche.
Taux d’intérêt à long terme et dynamique de la dette
À plus long terme, la BCE met en avant un ensemble de forces plus structurelles. L’impact à long terme sur les taux d’intérêt réels est déterminé par la dynamique de la dette, les préférences des ménages pour les actifs sûrs et le rythme de la formation de capital et de la capacité de production. En pratique, cela signifie qu’une hausse durable des dépenses de défense, si elle est principalement financée par l’emprunt, pourrait progressivement augmenter le coût de la dette publique dans l’ensemble du bloc — bien que l’ampleur dépende de la manière dont les investisseurs perçoivent la sécurité des obligations souveraines de la zone euro par rapport aux autres actifs.
Pourquoi les multiplicateurs budgétaires restent si incertains
L’un des volets les plus francs de l’évaluation de la BCE concerne l’ampleur même de la fourchette des estimations dans la littérature académique. Les multiplicateurs budgétaires de la défense varient fortement selon les études et les horizons temporels, certains modèles produisant des multiplicateurs de court terme importants et d’autres montrant des effets plus faibles, voire négatifs, selon le type d’impulsion de dépenses, son mode de financement et le contexte macroéconomique plus large au moment considéré. La BCE indique clairement que l’incertitude reste importante, reflétant des hypothèses différentes sur la composition des dépenses, le contenu en importations, les réactions de la politique monétaire et les anticipations concernant la fiscalité future et les trajectoires de dette. Ce n’est pas une simple mise en garde — cela signifie que les décideurs qui conçoivent les budgets de défense travaillent avec une fourchette réellement large de résultats économiques possibles plutôt qu’avec une prévision unique et fiable.
Financer l’investissement de défense sans enfreindre les règles budgétaires
Couvrir le coût de la montée en puissance de la défense européenne nécessite plus que les seuls budgets nationaux — cela exige une combinaison de financements publics, au niveau de l’UE et privés, opérant dans le cadre d’un dispositif plus large d’investissement stratégique. La Commission européenne, l’OTAN et la BCE présentent toutes les dépenses de défense comme un élément d’une stratégie plus vaste de l’UE qui englobe également les transitions verte et numérique, ce qui signifie que la discussion sur le financement va bien au-delà des seules lignes d’achats militaires.
La flexibilité de 1,5 % du PIB intégrée dans le cadre budgétaire de l’UE entre 2025 et 2028 donne aux pays qui activent la clause dérogatoire nationale une marge supplémentaire pour absorber les hausses liées à la défense sans dépasser immédiatement les limites de déficit, même si cette flexibilité est liée aux comparaisons par année de base et à la situation budgétaire propre à chaque pays. Les données sur l’investissement public total d’Eurostat, publiées le 24 avril 2026, montrent comment l’investissement de défense s’inscrit aux côtés des dépenses d’investissement public plus larges, les pays de la zone euro se répartissant entre ceux qui utilisent la clause dérogatoire et ceux qui ne l’utilisent pas. C’est là que l’histoire devient véritablement politique : les pays dont le ratio dette/PIB est déjà élevé font face à un exercice d’équilibre plus serré que ceux disposant d’une plus grande marge de manœuvre budgétaire, alors même qu’ils subissent tous une pression similaire pour augmenter leurs dépenses militaires.
Ce que la hausse des dépenses de défense signifie pour les marchés et les régions
L’investissement lié à la défense ne reste pas confiné aux comptes publics — il se répercute presque immédiatement sur les marchés financiers et les conditions de financement des entreprises. Les grandes annonces budgétaires ont tendance à faire bouger les taux d’intérêt réels et les anticipations d’inflation, et l’exposition croissante de la zone euro à l’activité liée à la défense se manifeste sur les marchés de la dette et des actions, dans les schémas de prêts bancaires et dans la demande de biens et services de défense. Selon l’analyse de la BCE, les entreprises exposées à la demande liée à la défense présentent un comportement différent en matière d’endettement et d’investissement par rapport aux entreprises en dehors de cette chaîne d’approvisionnement, la dynamique du secteur bancaire et le chiffre d’affaires sectoriel jouant un rôle significatif dans ces différences.
Les effets s’étendent également à l’économie réelle. L’activité du secteur de la défense façonne les schémas régionaux d’emploi et de productivité, et la BCE signale spécifiquement les dynamiques de productivité des plus grandes entreprises de défense de la zone euro et de leurs réseaux de fournisseurs. La hausse de l’activité liée à la défense peut modifier la valeur ajoutée régionale, les niveaux d’emploi et la production d’innovation, y compris les retombées en matière de recherche et développement. Fait notable, la BCE suggère qu’aligner la R&D de défense sur les objectifs stratégiques plus larges de l’Europe — les transitions verte et numérique parallèlement aux objectifs de sécurité — pourrait générer des gains de productivité qui dépassent le seul secteur de la défense.
Pourquoi c’est important : pour les investisseurs comme pour les décideurs, la montée en puissance de la défense dans la zone euro n’est plus une question étroite de sécurité. Elle devient une variable dans la manière dont les marchés évaluent la dette souveraine, dont les banques apprécient le risque des entreprises et dont les économies régionales planifient autour d’une base de fournisseurs qui s’élargit en temps réel.
FAQ
Qu’est-ce que la flexibilité du cadre budgétaire de l’UE pour les dépenses de défense ?
Le cadre budgétaire de l’UE autorise une flexibilité supplémentaire de 1,5 % du PIB pour les dépenses de défense de 2025 à 2028 pour les pays qui activent la clause dérogatoire nationale.
Comment les dépenses de défense affectent-elles l’activité macroéconomique de la zone euro ?
Les dépenses de défense peuvent stimuler l’activité économique réelle et l’inflation à court et moyen terme, mais l’ampleur de cette impulsion dépend du mode de financement, de la composition des dépenses, du contenu en importations et des conditions du marché du travail.
Quelles sources de financement soutiennent l’augmentation de l’investissement de défense dans la zone euro ?
L’investissement de défense est financé par une combinaison de fonds publics, de financements de l’UE et d’investissements du secteur privé, le tout s’inscrivant dans un cadre plus large d’investissement stratégique.
Pourquoi existe-t-il une incertitude concernant les multiplicateurs budgétaires des dépenses de défense ?
L’incertitude découle des variations dans la composition des dépenses, le contenu en importations, les réponses de la politique monétaire et les hypothèses sur la fiscalité future et la dynamique de la dette, qui produisent ensemble une large gamme de résultats estimés selon les différentes études.
{« @context »: »https://schema.org », »@type »: »FAQPage », »mainEntity »:[{« @type »: »Question », »name »: »Qu’est-ce que la flexibilité du cadre budgétaire de l’UE pour les dépenses de défense ? », »acceptedAnswer »:{« @type »: »Answer », »text »: »Le cadre budgétaire de l’UE autorise une flexibilité supplémentaire de 1,5 % du PIB pour les dépenses de défense de 2025 à 2028 pour les pays qui activent la clause dérogatoire nationale. »}},{« @type »: »Question », »name »: »Comment les dépenses de défense affectent-elles l’activité macroéconomique de la zone euro ? », »acceptedAnswer »:{« @type »: »Answer », »text »: »Les dépenses de défense peuvent stimuler l’activité économique réelle et l’inflation à court et moyen terme, mais l’ampleur de cette impulsion dépend du mode de financement, de la composition des dépenses, du contenu en importations et des conditions du marché du travail. »}},{« @type »: »Question », »name »: »Quelles sources de financement soutiennent l’augmentation de l’investissement de défense dans la zone euro ? », »acceptedAnswer »:{« @type »: »Answer », »text »: »L’investissement de défense est financé par une combinaison de fonds publics, de financements de l’UE et d’investissements du secteur privé, le tout s’inscrivant dans un cadre plus large d’investissement stratégique. »}},{« @type »: »Question », »name »: »Pourquoi existe-t-il une incertitude concernant les multiplicateurs budgétaires des dépenses de défense ? », »acceptedAnswer »:{« @type »: »Answer », »text »: »L’incertitude découle des variations dans la composition des dépenses, le contenu en importations, les réponses de la politique monétaire et les hypothèses sur la fiscalité future et la dynamique de la dette, qui produisent ensemble une large gamme de résultats estimés selon les différentes études. »}}]}
Article produit avec l’assistance de l’intelligence artificielle et relu par l’équipe éditoriale.
