L’action d’AMD est devenue l’une des plus retentissantes histoires de succès de Wall Street en 2026, et la raison se résume à un seul mot : inférence. Les actions du fabricant de puces se négocient autour de 506 $, en hausse de 136 % depuis le début de l’année, et le dernier catalyseur derrière cette progression est un nouveau partenariat d’inférence IA AMD avec Microsoft qui place le matériel AMD au cœur de certains des systèmes d’IA les plus avancés en fonctionnement aujourd’hui. L’accord a relancé le débat pour savoir si AMD peut enfin combler l’écart avec Nvidia, ou si son action a simplement pris de l’avance sur les fondamentaux.
Summary
Points clés à retenir
- Les revenus des centres de données d’AMD ont bondi de 107 % d’une année sur l’autre au T2 de l’exercice 2026, faisant grimper le chiffre d’affaires total de 50 % à 11,54 milliards de dollars.
- Microsoft déploie la plateforme de rack IA Helios d’AMD pour l’inférence de modèles de frontière, un vote de confiance majeur de la part d’un des plus grands acheteurs d’IA d’entreprise.
- La PDG Lisa Su s’attend à ce que les revenus des centres de données plus que doublent à nouveau en 2027, principalement tirés par les charges de travail d’inférence.
- Parmi les analystes de Wall Street, un consensus d’Achat Fort prévaut, avec un objectif de cours moyen atteignant 647 $, ce qui suggère environ 28 % de potentiel de hausse.
- AMD se négocie à 68 fois les bénéfices prévisionnels, bien au-dessus des 25x de Nvidia, ce qui maintient les préoccupations de valorisation au premier plan.
La forte croissance financière d’AMD alimentée par la demande en IA
Les derniers résultats trimestriels d’AMD expliquent pourquoi les investisseurs se sont rués sur l’action. La division centres de données de la société a généré 6,7 milliards de dollars de revenus au T2 de l’exercice 2026, un bond qui reflète à quel point les dépenses d’infrastructure IA ont remodelé l’activité d’AMD en une seule année.
Explosion des revenus au T2 de l’exercice 2026
Le chiffre d’affaires total a grimpé de 50 % d’une année sur l’autre pour atteindre 11,54 milliards de dollars, les ventes de centres de données ayant augmenté de 107 % sur la même période. Ce segment représente désormais 58 % de tout ce qu’AMD vend, selon les chiffres rapportés par Crypto Briefing, un changement radical pour une entreprise qui a passé des années à tenter de rattraper Nvidia dans les puces IA. Les revenus des processeurs serveurs (CPU) à eux seuls ont augmenté de plus de 70 % d’une année sur l’autre, ajoutant une autre couche à l’histoire de croissance au-delà des GPU.
Croissance des ventes de centres de données et projections futures
La PDG Lisa Su ne considère pas le trimestre en cours comme un pic. Elle a prévu que les ventes de centres de données dépasseront 13 milliards de dollars au T3 2026, l’ensemble du segment devant plus que doubler à nouveau en 2027. Les revenus des serveurs devraient également croître de plus de 80 % par an sur la seconde moitié de l’exercice 2026. La force motrice derrière cette prévision est un changement qu’AMD affirme déjà en cours : les charges de travail d’inférence IA devraient dépasser la demande d’entraînement pour la première fois cette année, une transition qui modifie les puces qui comptent réellement le plus pour les acheteurs.
Le partenariat d’inférence IA entre Microsoft et AMD redessine le paysage concurrentiel
Microsoft a accepté de déployer la plateforme de rack Helios d’AMD spécifiquement pour l’inférence de modèles de frontière, une décision qui témoigne d’une réelle confiance dans le matériel d’AMD pour les charges de travail d’IA avancées plutôt que pour un simple calcul de commodité à moindre coût.
Déploiement de la plateforme de rack IA Helios
Helios est le rack IA tout-en-un d’AMD, qui regroupe GPU, CPU, réseau et logiciels dans un seul package conçu pour permettre aux clients de s’éloigner entièrement d’une infrastructure basée sur Nvidia. La décision de Microsoft d’exécuter l’inférence de modèles de frontière sur cette plateforme est notable, car les modèles de frontière sont les systèmes d’IA les plus avancés qui existent, et le choix du matériel AMD pour ceux-ci suggère que Microsoft considère la technologie comme véritablement compétitive, et pas seulement comme une alternative économique.
Importance de l’inférence de modèles de frontière
L’inférence et l’entraînement sont des charges de travail fondamentalement différentes. L’entraînement exige une puissance de calcul brute, tandis que l’inférence repose davantage sur l’efficacité des coûts et la fiabilité une fois qu’un modèle est déjà construit. Cette distinction est importante car, à mesure que la première vague d’entraînement IA ralentit, l’inférence devrait représenter la majorité de la demande totale de calcul à l’avenir. Certaines estimations indiquent un marché de l’inférence qui pourrait être à peu près deux fois plus grand que le marché de l’entraînement IA d’ici 2032, atteignant des milliers de milliards de dollars. Si AMD peut capter une part significative de ce basculement grâce à des accords comme celui conclu avec Microsoft, l’entreprise passerait d’un lointain numéro deux à un véritable rival de Nvidia au fil du temps. C’est l’un des signes les plus clairs à ce jour que la stratégie d’AMD consiste moins à battre Nvidia de front sur l’entraînement qu’à gagner purement et simplement la prochaine phase de l’informatique IA.
AMD a développé cette stratégie sur plusieurs fronts. Ses GPU Instinct MI350, MI400 et MI450 progressent à travers les phases de développement et de déploiement, la série MI400 devant monter en volume jusqu’en 2027, tandis que ses processeurs EPYC « Venice » et « Verano » sont conçus pour compléter ces puces dans des serveurs optimisés pour l’IA. L’analyste de Phillip Securities, Yik Ban Chong, qui recommande l’action à l’Achat avec un objectif de cours de 755 $, a signalé que la startup IA Anthropic devrait déployer 2 gigawatts de GPU MI450 via la plateforme Helios à partir de la première moitié de 2027, un déploiement qu’il estime pouvoir ajouter environ 30 milliards de dollars aux revenus d’AMD. Meta a également signé un accord pluriannuel sur les GPU avec AMD couvrant jusqu’à 6 gigawatts de capacité de calcul, ajoutant un autre grand client à la liste.
Valorisation du marché et points de vue des analystes
Wall Street reste globalement optimiste sur AMD même si le prix de l’action suscite du scepticisme. Sur les 33 analystes qui suivent la société, 27 la recommandent à l’Achat et six sont neutres, avec un objectif de cours moyen de 647 $, ce qui implique environ 28 % de hausse supplémentaire par rapport aux niveaux actuels.
Consensus de Wall Street et objectifs de cours
Vivek Arya, analyste chez Bank of America, a maintenu sa recommandation d’Achat et fixé un objectif de cours de 620 $, qualifiant AMD de fournisseur de CPU le mieux positionné sur le marché. Il a relevé sa projection pour le marché total adressable des CPU serveurs en 2030 à 210 milliards de dollars, contre 170 milliards de dollars précédemment, pour un marché qui ne valait que 35 milliards de dollars en 2025. Arya a spécifiquement mis en avant le CPU Zen 6 Venice, qui offre jusqu’à 256 cœurs et 512 threads, devant le Diamond Rapids d’Intel à 192 cœurs et 192 threads et la puce Vera de Nvidia à 88 cœurs et 176 threads.
Comparaison de valorisation entre AMD et Nvidia
Tous les analystes ne sont pas convaincus que l’action mérite son prix actuel. AMD se négocie à environ 68 fois les bénéfices prévisionnels, contre 25 fois pour Nvidia, même si Nvidia croît encore plus vite et détient une part bien plus importante du marché des accélérateurs IA. Chong a récemment réduit de 8 % son estimation de bénéfice pour l’exercice 2026, invoquant une demande faible dans les unités client et gaming d’AMD, qui sont pénalisées par des coûts de mémoire élevés.
La grande question pour les investisseurs est de savoir si le seul partenariat avec Microsoft justifie la prime de valorisation d’AMD. Les analystes qui suivent l’action s’accordent généralement à dire que cet accord est une étape significative, mais qu’AMD aura besoin de davantage de grandes victoires clients au-delà de Microsoft et Anthropic pour justifier sa valorisation actuelle plutôt que de s’appuyer sur des promesses futures. Le déploiement attendu des MI450 pour Anthropic, qui devrait commencer au premier semestre 2027, constituera probablement le prochain véritable test pour savoir si le pari d’AMD sur l’inférence porte ses fruits ou si le marché a déjà intégré plus de bonnes nouvelles que l’entreprise ne peut en fournir.
FAQ
Pourquoi l’action d’AMD a-t-elle fortement augmenté en 2026 ?
L’action d’AMD a augmenté de 136 % depuis le début de l’année, portée par une forte demande en centres de données IA, incluant une hausse de 50 % des revenus au T2 de l’exercice 2026 et une croissance de 107 % des ventes de centres de données.
Quelle est l’importance du partenariat de Microsoft avec AMD ?
Microsoft s’est associé à AMD pour déployer la plateforme de rack IA Helios pour l’inférence de modèles d’IA de frontière, ce qui montre la confiance accordée à la technologie d’AMD pour les charges de travail d’IA avancées.
Comment la valorisation d’AMD se compare-t-elle à celle de Nvidia ?
AMD se négocie avec un multiple de 68x sur les bénéfices prévisionnels, bien plus élevé que les 25x de Nvidia, ce qui soulève des inquiétudes quant à la valorisation élevée d’AMD.
Quelles sont les attentes d’AMD pour les revenus des centres de données dans un avenir proche ?
AMD s’attend à ce que ses revenus de centres de données doublent en 2027, reflétant une forte croissance tirée par les charges de travail d’inférence IA.
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