Mantle ouvre son activité de rendement sur stablecoins à toute personne disposant d’un portefeuille, en déplaçant un produit qui vivait autrefois exclusivement au sein d’une plateforme d’échange centralisée vers la blockchain ouverte. Le nouveau coffre-fort de stablecoins Mantle permet aux utilisateurs de déposer de l’USDC ou de l’USDT0 directement dans une stratégie non dépositaire, un changement qui échange la commodité d’une plateforme centralisée contre le contrôle total des clés privées. Il arrive quelques mois seulement après que la version basée sur l’exchange du même produit a dépassé les 200 millions $ d’actifs sous gestion, donnant à Mantle un historique sur lequel s’appuyer pour tester si les utilisateurs DeFi suivront la voie déjà empruntée par les clients CeFi.
Summary
Points clés à retenir
- Mantle a étendu son activité de rendement sur actifs du monde réel, passant d’un produit centralisé basé sur Bybit à un coffre-fort DeFi non dépositaire accessible via Fluxion.
- La première version de Mantle Vault sur Bybit avait déjà dépassé 200 millions $ d’actifs sous gestion avant l’extension à la DeFi.
- Les déposants utilisent l’USDC ou l’USDT0 pour obtenir une exposition à un rendement lié au sUSDS, la version épargne du stablecoin USDS de Sky, avec un APY cible allant jusqu’à 6,5 % plus des Points Fluxion et des incitations en jetons GROVE.
- La stratégie a été conçue par CIAN, sourcée via la connexion de Grove au Sky Savings Rate, et accessible via Fluxion, sans aucun effet de levier.
- La disponibilité aux États-Unis dépend des conditions de conformité de Fluxion, et la législation en attente pourrait restreindre à l’avenir le rendement passif sur stablecoins.
Mantle lance un coffre-fort de stablecoins non dépositaire dans la DeFi
Le dernier mouvement de Mantle reprend un produit éprouvé et en retire l’intermédiaire. Le nouveau coffre-fort, annoncé dans la mise à jour de Mantle du 25 août et détaillé dans un communiqué PRNewswire, étend Mantle Vault au-delà de son emplacement d’origine sur Bybit vers un format ouvert et auto-dépositaire, construit avec l’infrastructure de Grove, la conception de stratégie de CIAN et la couche d’accès de Fluxion.
Transition du coffre-fort centralisé sur Bybit vers la DeFi
Le Mantle Vault original a été lancé sur Bybit en décembre 2025, permettant aux clients de déposer de l’USDC ou de l’USDT via Bybit Earn tandis que leurs fonds étaient dirigés en coulisses vers des stratégies de rendement basées sur Mantle. Cette version centralisée a depuis dépassé les 200 millions $ d’actifs sous gestion, un chiffre que Mantle présente comme la preuve que la demande pour la stratégie existait déjà avant l’apparition de toute option d’auto-garde.
La version DeFi change qui détient les clés. Plutôt que de faire confiance à un compte d’exchange pour détenir et déployer les stablecoins, les utilisateurs interagissent désormais avec des contrats intelligents via Fluxion. Mantle a résumé ce changement en notant que CIAN a utilisé une construction similaire pour le nouveau produit, « sauf que maintenant, vous gardez vos clés ». Emily Bao, conseillère principale chez Mantle et responsable Spot chez Bybit, a présenté cette extension comme la preuve de ce que doit faire un réseau financier ouvert : connecter les participants à des actifs de niveau institutionnel où qu’ils se trouvent.
Actifs pris en charge et méthodologie de rendement
Les dépôts dans le coffre-fort de stablecoins Mantle sont actuellement limités à l’USDC et à l’USDT0, une version omnichaîne du jeton dollar de Tether conçue pour circuler entre les réseaux pris en charge. Cela le distingue d’un dépôt direct en USDT standard. Une fois dans le coffre-fort, les stablecoins obtiennent une exposition au rendement généré par le sUSDS, la contrepartie porteuse de rendement de l’USDS de Sky. C’est là que réside la véritable innovation du produit : au lieu qu’un dépositaire gère la stratégie au nom de l’utilisateur, l’ensemble du flux — du dépôt à la génération de rendement — se déroule sur une infrastructure publique que tout le monde peut inspecter.
Conception technique et composantes de rendement du coffre-fort
Derrière l’interface se trouve une structure volontairement prudente. CIAN a conçu la stratégie sous-jacente sans effet de levier, Grove fournit la connexion au rendement, et Fluxion gère la couche de liquidité avec laquelle les utilisateurs interagissent réellement.
Stratégie on-chain sans levier conçue par CIAN
CIAN, le protocole qui a construit le produit original basé sur Bybit, regroupe les positions et transactions du nouveau coffre-fort afin qu’elles restent visibles on-chain. Mantle a indiqué que la stratégie évite totalement l’effet de levier, ce qui limite une source courante de risque de liquidation. Luffy, fondateur de CIAN, a décrit l’approche comme la traduction d’une « construction de portefeuille de niveau institutionnel en une infrastructure de rendement transparente et non dépositaire ».
Sources de rendement via Grove et la gouvernance Sky
Grove fournit la base de capital via Grove Savings, décrit comme l’interface on-chain vers le Sky Savings Rate. Ce taux est fixé par la gouvernance Sky et délivré via ce que Grove appelle le Sky Agent Network — un groupe indépendant d’alloueurs de capital en concurrence à travers des stratégies diversifiées approuvées par la gouvernance. Kevin Chan, cofondateur de Grove, a déclaré que le partenariat avec Mantle, CIAN et Fluxion contribue à rendre « les stratégies on-chain de niveau institutionnel accessibles à davantage d’utilisateurs ».
Ce lien de gouvernance est important pour quiconque évalue les rendements promis. Un rapport du 6 août sur les dépôts en actifs du monde réel indiquait une offre de sUSDS de 4,61 milliards avec un taux d’épargne de 3,52 % à ce moment-là. Comme la gouvernance Sky peut ajuster ce taux, le rendement du stablecoin sUSDS sous-jacent qui alimente le coffre-fort n’est pas fixe pendant toute la durée d’un dépôt — il évolue en fonction des décisions de gouvernance, des conditions de marché et de la performance des stratégies approuvées par Sky.
Incitations avec Points Fluxion et jetons GROVE
En plus du rendement de base, les documents de lancement de Mantle annoncent un APY cible pouvant atteindre 6,5 %, complété par un programme d’incitation dédié de 5,14 millions de jetons GROVE plus des Points Fluxion. Mantle a clairement indiqué que les conditions du programme, sa durée et ses taux peuvent varier en fonction des conditions de marché, et que les incitations ne sont pas garanties. Le CMO de Fluxion, Sham, a qualifié le partenariat de bon départ pour le produit Earn de la plateforme, positionnant Mantle comme un hub pour les actifs du monde réel.
Croissance de l’écosystème DeFi de Mantle et de l’activité sur actifs du monde réel
L’extension du coffre-fort intervient à un moment où l’empreinte plus large de Mantle sur les actifs du monde réel a fortement augmenté. Selon un rapport Nansen du deuxième trimestre 2026, au cours de la première moitié de l’année, la valeur totale verrouillée (TVL) DeFi de Mantle a dépassé le seuil de 1 milliard $, portée par une expansion de 230 % sur l’année, tandis que la TVL DeFi axée sur les RWA a dépassé 90 millions $ et que l’ancien produit Mantle Vault sur Bybit avait déjà franchi les 200 millions $ de dépôts.
Les documents de lancement de Mantle citent des chiffres légèrement différents, plaçant la TVL RWA à 257 millions $ — en hausse par rapport à 22 millions $ l’année précédente — avec une TVL DeFi totale dépassant 755 millions $. Ces écarts reflètent probablement des différences de dates de mesure et des catégories prises en compte par chaque fournisseur de données, mais la tendance générale pointe dans la même direction : l’activité de Mantle sur les actifs du monde réel a pris une ampleur significative en moins d’un an.
La liquidité en stablecoins sur le réseau a suivi une trajectoire similaire. Nansen a estimé la capitalisation de marché des stablecoins sur Mantle à 955 millions $, soit une augmentation de 120 % sur un an. Les actions tokenisées se sont également développées, passant de 10 produits en avril à 155 fin juin, y compris des instruments liés à SpaceX et à l’ETF U.S. Equity Index de Franklin Templeton. Il convient de noter que ces produits tokenisés ne confèrent pas automatiquement la propriété directe, les droits de vote ou les protections des investisseurs attachés aux titres sous-jacents — l’éligibilité dépend toujours de l’émetteur, du distributeur et de la juridiction concernée.
Défis réglementaires et considérations de disponibilité aux États-Unis
La question de savoir si les utilisateurs américains peuvent accéder pleinement au nouveau coffre-fort est distincte de celle de l’existence du produit. L’accès pour les résidents américains dépend des propres conditions de Fluxion, des restrictions liées aux portefeuilles et des règles fédérales et étatiques applicables — la description par Mantle d’un accès sans frontières ne garantit pas que chaque fonctionnalité ou incitation soit légalement disponible pour chaque résident américain.
Conformité et restrictions d’accès de Fluxion
Fluxion fonctionne comme l’exchange décentralisé natif de Mantle et comme hub de distribution RWA, combinant un modèle de trading AMM/RFQ avec un accès au trading d’actions tokenisées via xChange de xStocks. Ce rôle s’étend désormais au contrôle de qui peut utiliser les fonctionnalités Earn du coffre-fort, puisque les obligations de conformité incombent à la plateforme avec laquelle les utilisateurs interagissent directement plutôt qu’aux protocoles sous-jacents.
Impact de la législation américaine, y compris le GENIUS Act
C’est là que le paysage réglementaire devient réellement complexe. Le GENIUS Act interdit déjà aux émetteurs de stablecoins de paiement de verser directement des intérêts ou un rendement aux détenteurs, mais les structures de récompense proposées par les exchanges, les courtiers et les plateformes DeFi restent au cœur d’un débat parlementaire ouvert.
Cette distinction est précisément la raison pour laquelle Mantle et ses partenaires ont présenté le rendement du coffre-fort comme un rendement généré par une stratégie basée sur le sUSDS, les Points Fluxion et les jetons GROVE étant présentés comme des incitations promotionnelles distinctes plutôt que comme des paiements d’intérêts directs. Les groupes bancaires ont exhorté le Congrès à combler ce qu’ils qualifient de failles dans les dispositions relatives au rendement sur stablecoins. Les entreprises crypto, pour leur part, soutiennent que les rendements générés par une stratégie DeFi externe sont fondamentalement différents des intérêts versés par l’émetteur d’un stablecoin lui-même — une ligne juridique que les législateurs n’ont pas encore pleinement tracée.
Pour l’instant, la conception du coffre-fort — non dépositaire, sans levier et construite autour d’un taux fixé par la gouvernance plutôt que d’un paiement fixe de l’émetteur — le rapproche du type de produit de rendement DeFi sur actifs du monde réel que les régulateurs ont laissé entendre qu’ils pourraient tolérer. Mais comme la réglementation des stablecoins évolue encore au Congrès, ce positionnement pourrait changer en fonction de la manière dont les législateurs définiront finalement le rendement passif par opposition aux récompenses liées à l’activité.
FAQ
Quels stablecoins peuvent être déposés dans le nouveau coffre-fort DeFi de Mantle ?
Les utilisateurs peuvent déposer des stablecoins USDC ou USDT0 pour gagner un rendement basé sur le sUSDS, la version épargne du stablecoin USDS de Sky.
En quoi le nouveau coffre-fort de Mantle diffère-t-il du produit précédent sur Bybit ?
Le nouveau coffre-fort est non dépositaire, permettant aux utilisateurs de conserver l’auto-garde de leurs fonds et d’interagir directement avec des contrats intelligents, contrairement au modèle centralisé de Bybit.
Quel est le rôle de la gouvernance Sky dans le coffre-fort de stablecoins de Mantle ?
La gouvernance Sky fixe le taux d’épargne du sUSDS, qui peut varier dans le temps et influe sur le rendement sous-jacent retourné aux déposants.
Le coffre-fort de stablecoins de Mantle est-il disponible pour les utilisateurs aux États-Unis ?
La disponibilité dépend des conditions de Fluxion et du respect des réglementations fédérales et étatiques américaines ; certaines incitations ou fonctionnalités peuvent ne pas être proposées à tous les résidents américains.
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