La Bourse de Londres s’associe à la société mère de Kraken, Payward, pour faire entrer la tokenisation des actions britanniques dans le grand public, une initiative qui pourrait permettre aux actions des plus grandes entreprises cotées du Royaume-Uni de se négocier on-chain 24 heures sur 24. Le partenariat, annoncé mardi, intègre les 100 plus grandes entreprises cotées à Londres dans le cadre xStocks de Payward, une plateforme qui a déjà enregistré plus de 40 $ milliards de volume d’échanges depuis son lancement.
Summary
Points clés à retenir
- La Bourse de Londres et Payward vont tokeniser les actions des 100 plus grandes entreprises cotées à la LSE via le cadre xStocks, avec un premier lot attendu dans les semaines à venir.
- Les versions tokenisées des actions britanniques seront accessibles aux investisseurs dans plus de 110 pays, mais les investisseurs basés au Royaume-Uni sont pour l’instant exclus de leur achat.
- Les xStocks ont généré plus de 40 milliards de dollars de volume total d’échanges, dont près de 20 milliards réglés directement on-chain, et comptent plus de 200 000 détenteurs.
- La LSE prévoit de coter à terme les xStocks sur LSE 24, sa future plateforme de négociation 24 heures sur 24, sous réserve d’approbation réglementaire.
- Payward et la LSE exploreront également l’émission de tokens d’actions natives directement on-chain, conférant les mêmes droits que les actions traditionnelles.
La Bourse de Londres et Payward s’associent pour tokeniser les actions britanniques
L’accord marque l’une des étapes les plus significatives à ce jour vers l’intégration des principales entreprises d’une grande bourse nationale dans l’univers des actifs tokenisés. Plutôt qu’une expérience crypto de niche, il s’agit d’une tokenisation de la Bourse de Londres visant directement certaines des valeurs les plus échangées du FTSE.
Les 100 plus grandes entreprises de la LSE rejoignent le cadre xStocks
Dans le cadre de l’accord, les actions des 100 plus grandes entreprises cotées à la Bourse de Londres seront rendues disponibles via Payward xStocks, les premières actions britanniques devant être mises en ligne dans les semaines à venir. Aucune des deux sociétés n’a donné de date de lancement précise au-delà de cette fenêtre générale.
Chaque xStock est adossé un pour un au titre sous-jacent qu’il représente, ce qui signifie que les tokens ne sont pas des produits dérivés synthétiques mais des créances numériques directement liées à de vraies actions détenues en conservation.
Accès mondial, sauf pour les investisseurs britanniques
Une fois en ligne, les actions tokenisées seront accessibles aux investisseurs éligibles dans plus de 110 pays. Fait notable, les investisseurs eux-mêmes basés au Royaume-Uni n’en feront pas partie, du moins pour l’instant, car les xStocks ne sont actuellement pas disponibles pour les personnes résidant au Royaume-Uni. Il en résulte une dynamique particulière où les actions des plus grandes entreprises britanniques deviennent négociables on-chain pour les investisseurs étrangers avant que les investisseurs nationaux puissent y accéder.
Cette initiative s’inscrit dans la stratégie plus large de Payward visant à étendre xStocks au-delà de son focus initial sur les actions américaines. En juillet, la société s’est associée au fournisseur d’infrastructures financières GTN pour étendre le cadre à l’international, en commençant par les actions cotées à Hong Kong avant de viser le Royaume-Uni, l’Europe et la Corée du Sud. Cet accord a ajouté des services d’exécution, de conservation et de tenue de registre sur plus de 90 marchés internationaux.
Quelle est déjà la taille du marché xStocks ?
Les chiffres derrière xStocks montrent une plateforme qui s’est développée rapidement, bien au-delà d’un simple projet pilote. Au moment de l’annonce de la LSE, xStocks avait généré plus de 40 $ milliards de volume d’échanges cumulé, dont près de 20 milliards réglés directement on-chain, et plus de 200 000 détenteurs sur la plateforme.
Cette croissance a été régulière plutôt que soudaine. Lorsque Payward a conclu son partenariat avec GTN en juillet, xStocks prenait en charge plus de 500 actifs tokenisés et avait traité plus de 37 $ milliards de volume. À la mi-août, ce chiffre avait dépassé 38 milliards de dollars, coïncidant avec le déploiement par Kraken de 7 000 actions américaines auprès de clients éligibles dans l’Espace économique européen, aux côtés de plus de 700 xStocks et plus de 600 crypto-actifs dans le même compte, proposés via Payward Europe Digital Solutions (CY) Limited, une société chypriote agréée dans le cadre MiFID II de l’UE.
Structure derrière chaque token
Ce qui distingue les xStocks d’un simple compte-titres traditionnel, c’est la flexibilité de mouvement. Parce que chaque token est adossé un pour un à l’action sous-jacente, il peut se négocier 24 heures sur 24 via des plateformes d’échange centralisées prises en charge, être transféré vers des portefeuilles en auto-conservation ou interagir avec des applications on-chain compatibles, autant de choses impossibles avec une action traditionnelle détenue dans un compte de courtage standard soumis aux horaires de marché.
La suite : LSE 24 et actions natives on-chain
La partie la plus conséquente de l’annonce n’est peut-être pas la tokenisation elle-même, mais l’endroit où ces tokens pourraient finalement se négocier. La Bourse de Londres positionne les xStocks comme un élément potentiel de base pour sa plateforme de négociation 24 heures sur 24 prévue, LSE 24, même si cette étape dépend encore de l’approbation des régulateurs.
Une plateforme réglementée pour la négociation 24h/24
Sous réserve d’approbation réglementaire, la LSE a l’intention de coter les xStocks et de soutenir leur négociation sur LSE 24, qui devrait à terme couvrir des actions tokenisées des États-Unis, de l’Union européenne, du Royaume-Uni et de Hong Kong, avec la possibilité d’ajouter d’autres classes d’actifs à mesure que le cadre mûrit. La bourse préparait déjà le terrain pour la négociation de nuit avant cet accord, ayant annoncé en juillet un marché nocturne distinct, ciblant le premier semestre 2027, axé sur les produits négociés en bourse liés aux marchés britannique et américain.
La directrice générale de la LSE, Julia Hoggett, a indiqué que les investisseurs particuliers manifestaient un intérêt pour l’utilisation du fuseau horaire de Londres afin d’obtenir une exposition à la fois aux actifs domestiques et internationaux, une dynamique dans laquelle l’accord avec Payward intègre désormais les titres tokenisés. Hoggett a adopté un ton mesuré sur l’ampleur de ce développement, déclarant que la tokenisation « doit se développer d’une manière qui préserve la confiance, les droits et le rôle des marchés réglementés. »
Explorer une émission d’actions entièrement on-chain
Au-delà de la distribution de tokens adossés à des actions existantes, Payward et la LSE ont indiqué qu’elles exploreront l’émission de tokens d’actions natives directement on-chain, structurés pour être pleinement fongibles avec les actions traditionnelles et conférant les mêmes droits que les actions classiques. Cela marquerait une rupture avec le modèle actuel des xStocks, où les tokens sont émis contre des titres détenus via le cadre de conservation de Payward plutôt que créés nativement sur une blockchain par la bourse elle-même. Aucun calendrier n’a été fixé pour cette partie du projet.
Le co-PDG de Payward, Arjun Sethi, a présenté cette collaboration comme la preuve que la crypto et la finance traditionnelle n’étaient jamais destinées à s’affronter. « Pendant des années, on a supposé que la crypto et la finance traditionnelle étaient sur une trajectoire de collision, et que l’une des deux devrait perdre. Ce n’a jamais été la véritable histoire », a déclaré Sethi.
Pourquoi cela compte pour les marchés et les investisseurs
Le partenariat signale un déplacement plus large des actions tokenisées basées sur la blockchain vers une infrastructure financière réglementée plutôt que de rester confinées aux plateformes purement crypto-natives. Au lieu que les xStocks existent uniquement sur des plateformes comme Kraken, le cadre dispose désormais d’une voie plausible vers une plateforme boursière agréée, ce qui pourrait rassurer les investisseurs institutionnels quant à l’utilisation de produits tokenisés.
On observe également un appétit croissant pour l’utilisation des actions tokenisées comme autre chose qu’un simple instrument de négociation. En juillet, Kraken a commencé à permettre aux clients éligibles en dehors des États-Unis Sur Kraken Pro, vous pouvez utiliser dix actifs comme collatéral pour vous engager dans des opérations à terme et sur marge via une sélection de xStocks. qualifiés au lancement, y compris des versions tokenisées d’Apple, Nvidia, Tesla, Strategy, Robinhood, Alphabet et plusieurs grands ETF. Kraken a appliqué différentes décotes selon l’actif, les produits de marché large comme les versions tokenisées de SPY et QQQ bénéficiant de décotes de 10 %, plusieurs actions individuelles supportant des décotes de 20 %, et les valeurs plus volatiles faisant l’objet de remises plus importantes. Le collatéral pour les contrats à terme a été mis à disposition des clients éligibles en dehors des États-Unis, y compris ceux de l’EEE, tandis que le collatéral pour la marge excluait les clients de l’EEE.
Ce type de cas d’usage est important car il permet aux investisseurs de conserver une exposition aux actions tokenisées tout en utilisant simultanément ces mêmes positions pour soutenir d’autres engagements, sans devoir vendre au préalable. C’est une fonctionnalité que les actions détenues dans un compte-titres traditionnel ne peuvent tout simplement pas offrir de la même manière.
La réaction du marché à l’annonce a été au mieux mitigée. Les actions du London Stock Exchange Group ont reculé d’environ 2 % en début de séance à Londres mardi, alors même que l’accord était présenté comme une extension, et non une remise en cause, de l’activité principale de la bourse.
FAQ
Quelle est la portée du partenariat entre la Bourse de Londres et Payward ?
Ils vont tokeniser les actions des 100 plus grandes entreprises cotées à la Bourse de Londres en utilisant le cadre xStocks.
Qui peut investir dans les actions tokenisées via xStocks ?
Les investisseurs dans plus de 110 pays peuvent accéder aux xStocks, mais les investisseurs basés au Royaume-Uni sont actuellement exclus.
Quelle future infrastructure de négociation soutiendra les xStocks sur la LSE ?
La Bourse de Londres prévoit de prendre en charge la négociation des xStocks sur sa future plateforme 24 heures sur 24 appelée LSE 24, en attendant l’approbation des régulateurs.
Des tokens d’actions natives seront-ils émis directement sur la blockchain ?
Payward et la LSE ont l’intention d’explorer l’émission de tokens d’actions natives émis par la LSE avec les mêmes droits que les actions traditionnelles.
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