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Comment fonctionne le carnet d’ordres?

Un terme technique très utilisé dans le domaine du trading financier est order book. 

C’est un terme qui fait référence au registre sur lequel sont stockées toutes les commandes d’achat et de vente en attente d’être exécutées sur une bourse. 

Qu’est-ce que le carnet d’ordres et comment le lire?

Le même terme « order book » suggère clairement qu’il s’agit d’un livre, c’est-à-dire un registre, concernant les commandes. 

Le fait est que les ordres d’achat et de vente ne sont pas toujours exécutés immédiatement. 

Lorsqu’une commande, qu’il s’agisse d’un achat ou d’une vente, est effectivement exécutée, elle est également retirée du carnet d’ordres, il ne reste donc ici que ceux qui ont déjà été chargés mais pas encore exécutés. 

Il existe deux types de commandes : les commandes de type limit et les commandes de type market. 

Les ordres de type marché sont exécutés immédiatement au prix du marché dès qu’ils sont chargés par les utilisateurs. 

En d’autres termes, il s’agit d’ordres d’achat ou de vente pour lesquels l’utilisateur qui les charge n’indique pas de prix limite. En ne précisant pas le prix limite d’exécution, l’utilisateur permet à l’exchange de les exécuter immédiatement au prix du marché, donc en pratique ils ne figurent même pas dans le carnet d’ordres.

En fait, seuls les ordres non encore exécutés sont enregistrés dans le carnet d’ordres, c’est-à-dire les ordres de type limit. 

Dans les ordres de type limit, l’utilisateur spécifie également le prix limite, en plus de la quantité qu’il souhaite acheter ou vendre. Dans le cas d’un ordre d’achat, il spécifie le prix maximum auquel il est prêt à acheter, tandis que dans le cas d’un ordre de vente, il spécifie le prix minimum auquel il est prêt à vendre. 

Si le prix limite indiqué par l’utilisateur est inférieur au prix du marché, dans le cas d’un ordre d’achat, ou supérieur dans le cas d’un ordre de vente, l’ordre ne peut pas être exécuté immédiatement et est donc placé dans le carnet d’ordres pour être exécuté ultérieurement. 

L’utilisateur peut également indiquer une date ou une période d’expiration, de sorte que l’ordre soit retiré du carnet d’ordres dans un certain délai s’il n’est pas exécuté. 

Les caractéristiques principales

Très souvent, l’affichage des carnets de commandes sur les différentes plateformes d’échange est plus ou moins le même. 

En haut se trouvent les ordres de vente, et en bas ceux d’achat. Ils sont classés par prix, du plus élevé au plus bas. 

L’ordre book est divisé en deux, car il comprend à la fois les ordres de vente, en haut avec un prix supérieur à celui du marché, et les ordres d’achat, en bas avec un prix inférieur.

En théorie, il devrait y avoir le prix du marché au milieu, mais étant donné que ce n’est rien d’autre que le prix auquel a eu lieu la dernière transaction, il n’est souvent pas affiché dans le carnet d’ordres, afin de ne pas créer de confusion.

En fait, lorsque un utilisateur place une nouvelle commande, l’échange recherche dans son carnet d’ordres d’autres commandes déjà chargées mais non encore exécutées pour voir s’il y en a une capable de satisfaire les demandes de la nouvelle commande. 

Si l’utente place un ordine d’acquisto al prezzo di mercato, semplicemente l’exchange prenderà tutti gli ordini di vendita a un prezzo inferiore già presenti nell’order book per soddisfare completamente l’ordine d’acquisto.

Dans ce cas, le prix de la vente aurait été pratiquement déterminé à l’avance par ceux qui ont placé des ordres de vente limites qui ont été satisfaits grâce à la nouvelle commande d’achat.

La même chose se produit, au contraire, si un utilisateur place un nouvel ordre de vente au prix du marché. 

Plus compliqué est le fonctionnement de l’association d’une nouvelle limite d’ordre avec les ordres déjà présents dans le carnet d’ordres. 

En effet, dans le cas où, sur une nouvelle commande d’achat, l’utilisateur a indiqué un prix inférieur à ceux des commandes de vente déjà présentes dans le carnet d’ordres, la correspondance ne peut tout simplement pas avoir lieu, et donc la nouvelle commande ne peut pas être exécutée et est simplement ajoutée au carnet d’ordres. 

Si le prix d’achat indiqué est suffisamment élevé, l’échange pourra lui associer des ordres de vente déjà présents dans le carnet d’ordres, et pourra exécuter la transaction. 

Cependant, l’échange ne parvient pas toujours à trouver une quantité suffisante d’actifs à un prix inférieur à celui indiqué dans le nouvel ordre d’achat, il peut donc arriver que celui-ci ne soit exécuté que partiellement, et que le reste soit ensuite enregistré dans le carnet d’ordres pour la partie non exécutée. 

Les mêmes choses se produisent, en revanche, si un utilisateur place une nouvelle commande de vente de type limit.

Comment analyser le carnet d’ordres

À la lumière de tout cela, on peut comprendre à quel point il peut être utile d’analyser les order book, d’autant plus qu’ils sont généralement publics. 

Avant d’expliquer comment analyser un carnet d’ordres, il est cependant nécessaire de faire une précision importante : tous les ordres présents publiquement sur le carnet d’ordres ne sont pas réels. Parfois, en effet, des ordres fictifs sont ajoutés, puis rapidement retirés peu de temps après, soit pour gonfler artificiellement le carnet d’ordres, soit pour altérer ses analyses. 

Il faut cependant noter qu’il y a aussi de nombreuses commandes qui sont retirées du carnet d’ordres par les utilisateurs qui les ont créées même peu de temps après leur création, soit parce qu’elles sont le fruit d’erreurs, soit parce que l’utilisateur a changé d’avis. 

De plus, malheureusement, il n’est pas possible de savoir avec certitude quels ordres sont réels et lesquels sont fictifs, donc en général, on se contente de réaliser ces analyses avec prudence. 

Le fait est que les ordres d’achat à un prix plus élevé et ceux de vente à un prix plus bas indiquent très bien la situation du marché sur une bourse à un moment donné. 

De plus, ce ne sont pas seulement les prix indiqués sur ces commandes qui sont intéressants, mais aussi les quantités. 

En analysant ces données, on peut savoir à quel point un marché d’achat ou de vente est profond sur une bourse, en se rappelant que les bourses crypto n’ont pas de carnet d’ordres partagé, car chacune a le sien complètement indépendant et détaché de ceux des autres bourses.

Donc, par exemple, s’il y a des ordres d’achat à un prix relativement élevé et en grande quantité sur une plateforme d’échange, cela signifie que le pouvoir d’achat sur cette plateforme est élevé, et que même de grosses ventes peuvent faire baisser légèrement le prix. 

Par contre, si par exemple sur une bourse il y a des ordres de vente à un prix pas particulièrement bas et en quantités limitées, le pouvoir de vente serait faible et de gros achats pourraient faire monter rapidement le prix. 

L’analyse du carnet d’ordres n’est cependant pas du tout simple, et en général seuls les traders expérimentés savent les interpréter de manière correcte et utile.

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