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Bitcoin (BTC) : une montagne d’options arrivant à expiration

En ce qui concerne le marché actuel de Bitcoin (BTC), il y a une sorte d’éléphant dans la pièce qui est généralement ignoré, et qui pourrait au contraire faire la différence : les options arrivant à expiration en fin d’année. 

Les options à expiration sur Bitcoin (BTC)

Les options sur les marchés financiers sont un instrument qui permet à ceux qui les achètent d’avoir le droit optionnel, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix et à une date convenus.

Ils sont principalement utilisés comme outil de couverture, car quoi qu’il arrive, ils permettent de vendre ou d’acheter à une certaine date à un prix prédéterminé. 

On les utilise souvent aussi comme forme de pari, surtout par les spéculateurs moins expérimentés. 

Il existe des options sur différents actifs financiers, y compris Bitcoin

Les principaux marchés sur lesquels sont échangées des options sur BTC sont les exchanges crypto Deribit, Binance, OKX et Bybit, en plus de la bourse de Chicago CME. 

En ce moment, l’Open Interest des options sur BTC est très déséquilibré sur celles call (63 %), et seulement sur les exchanges crypto a dépassé les 38 milliards de dollars. 

Les options call sont celles qui permettent à leur détenteur d’acheter l’actif à un prix prédéfini à une certaine date, et donc elles sont bull. Il n’est pas du tout étrange que l’Open Interest des options sur BTC en ce moment soit bull. 

L’éléphant dans la pièce

Le problème est un autre. 

Le 27 décembre prochain, 11,8 milliards de dollars d’options sur BTC expireront sur les marchés crypto. 

En réalité, le 29 novembre, de nombreuses options expirent également, donc il y a bien deux éléphants dans la pièce. 

À noter que, par contre, les volumes des options expirant en janvier 2025 sont de loin inférieurs, tout comme ceux expirant le 22 novembre. 

Par conséquent, l’attention des spéculateurs s’est concentrée surtout fin novembre et fin décembre. 

Tuttavia, l’Open Interest maggiore è quello di fine dicembre, con una netta prevalenza sulle opzioni call di acquisto, che sono circa il doppio di quelle put di vendita. 

L’échéance des options sur BTC de fin d’année

Il convient de rappeler que souvent les bull run de Bitcoin dans le passé se sont terminées précisément à la fin de l’année, entre novembre et décembre, mais dans le cas où elles auraient seulement commencé entre octobre et novembre, elles se sont souvent prolongées également dans les premiers mois de la nouvelle année. 

Donc, les deux scénarios pourraient être probables. Que la bull run en cours se termine en 2024, ou qu’elle se prolonge jusqu’en 2025. 

Des échéances des options put de fin décembre, on peut déduire que le prix minimum sur lequel misent les spéculateurs est de 75.000$, c’est-à-dire un prix supérieur à celui qu’il avait avant la victoire de Trump, et également supérieur aux précédents records historiques. 

Mais il y a aussi d’autres seuils. Tout d’abord, il y a les trois seuils psychologiques, à savoir 90.000$, 80.000$ et 70.000$, et puis il y en a aussi d’autres intermédiaires à partir de 85.000$. Entre 70.000$ et 80.000$, il n’y a que le seuil intermédiaire de 75.000$, tandis qu’en dessous de 70.000$, il y en a plusieurs autres. 

La plus basse en absolu parmi les principales est fixée à 40.000$, mais la plupart est positionnée autour de 70.000$. 

Les prévisions bull

Il y a cependant aussi différents seuils intéressants en ce qui concerne les options call, c’est-à-dire d’achat. 

Le fait est que les deux seuils les plus importants de ce point de vue sont les 90.000$, c’est-à-dire plus ou moins la valeur de marché actuelle, et les 100.000$, presque comme si les marchés en ce moment étaient concentrés principalement sur ces deux seuls niveaux de prix. 

Les deux seuils suivants, mais inférieurs, sont 110.000$ et 120.000$. 

Il est à noter que les spéculateurs les plus optimistes se concentrent sur très peu de niveaux de prix futurs, tandis que les pessimistes ont des idées moins claires, ou préfèrent garder plus de possibilités ouvertes. 

Ceci, combiné à la nette prédominance de l’open interest bull, laisse supposer que les marchés sont en effet bull sur BTC en ce moment, et qu’en général, ils s’attendent à atteindre le seuil psychologique fatidique des 100.000$. 

Cependant, ces données peuvent également changer très rapidement, car le marché des options est décidément volatile. Il convient de rappeler que celui qui achète une option n’a ensuite aucune obligation de l’exercer, et donc on peut en acheter ou en vendre beaucoup. 

L’Indice Dollar

À la base de ce scénario, il y a aussi une considération concernant la force du dollar américain. 

Aujourd’hui, en effet, le Dollar Index a atteint son nouveau maximum annuel, à 106,7 points. 

Le fait est qu’il est prévu qu’à partir de décembre, ou de janvier, puisse commencer une longue période de baisse, peut-être jusqu’à ces 90 points qu’il a déjà atteints tant l’année après les élections de 2016 que l’année après les élections de 2020. 

La performance du prix de Bitcoin à moyen/long terme tend à être inversement corrélée à celle du Dollar Index, et ainsi une forte et longue baisse de ce dernier pourrait favoriser une nouvelle hausse de celui de BTC. 

Le fait est que, si d’un côté l’évolution du prix de Bitcoin sur les marchés financiers est difficile à prévoir, celle du Dollar Index est plus facile à imaginer, car par le passé, il a suivi tant de fois certaines dynamiques qu’il est particulièrement probable qu’il continue à les suivre. 

La corrélation inverse du Dollar Index avec Bitcoin n’est ni directe ni fixe, mais lorsque le dollar s’affaiblit, il est plus qu’évident que les grands détenteurs de liquidités préfèrent l’utiliser pour acheter des actifs sur les marchés financiers. Par conséquent, il n’est pas du tout improbable que cette corrélation inverse se poursuive également en 2025. 

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