La tokenizzazione degli asset del mondo reale (RWA) è al centro del futuro finanziario su blockchain, ma la vera sfida non è tecnica: è regolatoria. C’est le message clé qui a émergé lors de l’un des discours les plus attendus de la Paris Blockchain Week 2025, à laquelle Cryptonomist a participé en première ligne pour vous raconter des insights exclusifs.
Lors du panel, des experts de premier plan issus d’institutions financières mondiales, de startups blockchain et d’autorités réglementaires ont discuté de l’adoption, de la conformité, des licences DeFi et de l’interopérabilité. Le résultat ? Une image claire : l’avenir est tokenisé, mais une structure réglementaire claire est nécessaire pour le faire évoluer.
Summary
L’importance de la réglementation pour l’adoption
« `htmlPour inaugurer le débat, un représentant de l’une des principales institutions financières réglementées a souligné l’importance de la collaboration avec des organismes tels que la Banca Centrale Europea (ECB). Les résultats des digital money trials menés par l’ECB ont fourni des idées concrètes pour construire des produits basés sur la monnaie numérique et comprendre les besoins du marché.
« `« La réglementation est cruciale pour instaurer la confiance et permettre aux émetteurs et investisseurs d’opérer à grande échelle », a-t-on dit sur scène.
Il ne s’agit pas seulement de conformité réglementaire, mais de permettre une adoption réelle, durable et globale.
Montra : licences DeFi, oui, mais seulement là où c’est nécessaire
Particulièrement intéressante l’intervention du co-fondateur de Montra, société qui développe des infrastructures blockchain tant au niveau du protocole que des applications.
« Nous opérons depuis une fondation à but non lucratif en Suisse pour l’émission des tokens, mais la véritable action réglementaire se déroule au niveau applicatif, où se déroulent le trading et l’investissement. »
Le cas Montra est emblématique : après avoir évité le marché américain pendant des années, l’entreprise a récemment obtenu une licence DeFi innovante à Dubaï, qui couvre des activités de courtage, d’échange et de gestion patrimoniale entièrement on-chain. Un exemple de comment la réglementation peut permettre de nouveaux modèles, si elle est soutenue par une juridiction ouverte à l’innovation.
LSEG et Goldman Sachs : l’approche des institutions globales
Même des acteurs institutionnels comme le London Stock Exchange Group et Goldman Sachs ont partagé leur vision.
Le LSEG a souligné comment MiCA, règlement européen pour les actifs numériques, cherche à “adapter ce qui existe déjà au nouveau monde”. Une approche progressive, mais nécessaire, pour garantir un pont entre la finance traditionnelle et l’innovation décentralisée.
Goldman Sachs a en revanche illustré son propre système de tokenisation GS DAP, construit avec smart contract DAML et fortement axé sur la confidentialité, le permissioning et l’interopérabilité. Objectif : permettre aux opérateurs de marché de réutiliser leur infrastructure existante même dans l’écosystème blockchain.
Interopérabilité et marchés secondaires : les véritables défis techniques
Contrairement à ce que l’on pourrait penser, la technologie n’est pas le goulot d’étranglement pour la tokenisation des actifs réels.
« La technologie est la partie facile. Le difficile est de faire en sorte que la valeur du monde réel soit reconnue légalement aussi on-chain », a été réaffirmé lors du panel.
Les défis principaux sont :
- Création de marchés secondaires liquides pour les tokens RWA
- Produits de qualité : il ne suffit pas de « tokenizzare », il faut offrir une valeur réelle
- Interopérabilité entre blockchain privées et publiques
- Connexion aux systèmes legacy de la finance traditionnelle (ex. settlement cash)
La convergence entre DeFi et TradFi est encore lointaine
Une des réflexions les plus honnêtes et intéressantes est arrivée à la fin. Malgré l’enthousiasme pour la tokenisation, le public retail n’est pas encore prêt à adopter des actifs « ennuyeux » comme les T-bill tokenisés ou les fonds de crédit privé.
« Ceux qui sont sur DeFi aujourd’hui recherchent des rendements fous, pas les 5 % d’une obligation. Une convergence culturelle et réglementaire est nécessaire pour parvenir à une véritable adoption. »
En d’autres termes, la route est tracée, mais pour la parcourir, il faudra des licences, des marchés liquides, une infrastructure technique et un changement de mentalité.
Conclusion : le futur RWA est tokenisé, mais une direction est nécessaire
Du discours a émergé une certitude : la tokenisation des actifs du monde réel n’est plus une théorie, mais une nécessité. Cependant, pour parvenir à une véritable adoption, le secteur doit :
- collaborer activement avec les régulateurs,
- créer des infrastructures interopérables,
- et offrir des produits attrayants également pour les investisseurs institutionnels et retail.
À la Paris Blockchain Week 2025, on a ressenti de l’optimisme, mais aussi de la conscience. Et nous, de Cryptonomist, présents pour documenter ces moments clés, continuerons à vous raconter l’évolution de cet écosystème en temps réel.
