Summary
1. Avec Bitcoin se maintenant au-dessus de 100K$, comment la stratégie de croissance de HIVE soutenue par BTC—en particulier en utilisant BTC sur votre bilan pour les commandes ASIC—a-t-elle aidé à évoluer sans contracter de dette ?
Chez HIVE, nous avons toujours cru que le Bitcoin n’est pas seulement une marchandise, mais un actif stratégique. Notre stratégie hybride reflète cette conviction. Nous avons historiquement conservé une part significative du Bitcoin que nous minons, nous positionnant pour bénéficier de l’appréciation des prix à long terme.
En même temps, nous comprenons l’importance d’une croissance réfléchie et stratégique. Notre récente expansion au Paraguay est un parfait exemple de cet équilibre. En utilisant une partie de nos avoirs en Bitcoin pour financer cette initiative, avec l’option stratégique de racheter le BTC à un prix inférieur à la valeur marchande actuelle, nous avons pu nous développer de manière significative sans contracter de dette.
Cette stratégie de croissance disciplinée, soutenue par Bitcoin, nous permet de tripler notre empreinte opérationnelle mondiale d’ici cet été, tout en maintenant une exposition à la hausse au Bitcoin et en évitant la dette. C’est un modèle que nous croyons distingue HIVE, démontrant comment les actifs numériques peuvent être utilisés non seulement pour préserver la valeur, mais aussi pour stimuler une expansion durable et efficace en capital.
2. Vous avez structuré les achats d’ASIC avec une option de rachat. Pouvez-vous expliquer comment cela fonctionne et comment cela donne à HIVE un avantage stratégique dans la gestion de la volatilité ?
Nous avons stratégiquement utilisé notre Bitcoin HODL comme un gage à $87,000, ce qui signifie que nous pouvons racheter le Bitcoin à ce prix à tout moment cette année. Avec le Bitcoin se négociant dans la fourchette de $105,000, cela signifie un profit immédiat (si exercé) d’environ $20,000 par Bitcoin. Ou, si nous voulons récupérer notre Bitcoin HODL à plus de 2,000, nous pouvons le faire, ce que nous aimerions faire, en rachetant ces Bitcoin à $87,000. C’est une stratégie d’accroissement car nous pouvons utiliser le flux de trésorerie provenant des opérations (qui augmente mensuellement maintenant que notre taux de hachage passe de 10 EHs à 18 EH puis 25 EHs), pour racheter du Bitcoin à ces prix. Ou, alors que le prix de notre action monte en flèche alors que HIVE est réévalué à plusieurs reprises au-dessus de $500m de capitalisation boursière et $1 milliard de capitalisation boursière, le coût du capital de notre capital diminue considérablement, nous pouvons donc utiliser notre capital à une valorisation beaucoup plus élevée pour racheter du Bitcoin à ce prix attractif !
3. Étant donné le potentiel prévu de HIVE de générer environ 1 million de dollars en revenus BTC par jour à 18 EH/s, quel est votre objectif de marge par BTC miné— et dans quelle mesure cela est-il durable si le Bitcoin tombe à nouveau en dessous de 100 000 $ ?
La durabilité à travers tous les cycles de marché est une partie essentielle de notre stratégie. Une fois que nos 25 EH/s seront déployés, nous aurons une efficacité de flotte mondiale de 17,5 J/TH. Cela signifie qu’à un prix du Bitcoin de 120 000 $, notre marge brute d’exploitation minière est d’environ 60 %. De plus, le prix de rentabilité de HIVE est proche de 20 $ par PH par jour, ce qui signifie qu’aux niveaux de difficulté actuels, le Bitcoin pourrait descendre jusqu’à 50 000 $ et HIVE pourrait continuer à miner de manière rentable. Nous opérons avec l’une des équipes les plus réduites de l’industrie, maintenons les dépenses G&A les plus basses parmi nos pairs, et sommes très disciplinés dans l’allocation du capital. Cette efficacité maintient notre structure de coûts compétitive, nous permettant de rester rentables même si le Bitcoin baisse. Nous n’avons pas vu le prix du hash descendre beaucoup en dessous de 40 $ dans ce cycle de halving, donc nous nous attendons à ce que ce soit après le halving de 2028 avant de voir 20 $ HP, et HIVE est positionné pour miner de manière rentable jusqu’à cette date avec sa flotte actuelle !
4. HIVE vient de dépasser 8,3 EH/s et est en bonne voie pour tripler cela d’ici le quatrième trimestre 2025. Quels sont les principaux défis en matière d’infrastructure ou de logistique auxquels vous êtes confrontés alors que vous visez à atteindre 25 EH/s ?
HIVE a réalisé de solides progrès, en complétant et en mettant sous tension la première phase de 100 MW sur notre site de Yguazú avec un mélange de BUZZ Miners propriétaires et d’unités Bitmain S21+ refroidies par air. La phase 2 est bien avancée, avec plus de 13 400 unités déjà expédiées, et la phase complète ajoutera 6,5 EH/s, nous portant à 18 EH/s.
Ensuite, nous préparons notre site de Valenzuela pour une autre infrastructure refroidie par air de 100 MW, avec un déploiement qui s’accélère d’août à novembre. Cela nous positionne pour dépasser 25 EH/s et nous classer parmi les principaux mineurs de Bitcoin mondiaux.
Bien que nous soyons sur la bonne voie, nous restons prudents. Les problèmes persistants de la chaîne d’approvisionnement mondiale et les tensions commerciales liées aux tarifs pourraient entraîner des retards. Notre équipe gère activement ces risques pour s’assurer que nous restons en avance sur notre calendrier de déploiement.
5. Pourquoi le Paraguay est-il un point focal pour votre expansion, et comment cette géographie vous aide-t-elle à atteindre l’efficacité et l’échelle que vous visez ?
Le Paraguay offre une combinaison rare d’avantages qui s’alignent parfaitement avec la stratégie de HIVE. Il fournit un accès à une énergie hydroélectrique abondante, verte et à faible coût provenant du barrage d’Itaipú, le plus grand de l’hémisphère occidental. Le pays est politiquement stable, dispose d’un surplus d’énergie propre et bénéficie de revenus constants libellés en USD, ce qui soutient la fiabilité économique.
Nous avons établi des relations solides aux plus hauts niveaux du gouvernement, y compris un engagement direct avec le Président, garantissant un alignement à long terme et un soutien infrastructurel. Cet environnement nous permet de nous développer efficacement tout en faisant progresser notre engagement envers une exploitation minière de Bitcoin durable et rentable.
6. Avec 100 MW en service et 200 MW supplémentaires en développement, comment assurez-vous une disponibilité fiable et des performances optimales dans vos centres de données alimentés par hydroélectricité en Amérique du Sud ?
HIVE a toujours donné la priorité à l’excellence opérationnelle et à un temps de fonctionnement leader dans l’industrie sur tous nos sites mondiaux, et notre expansion au Paraguay ne fait pas exception. Pour diriger nos efforts sur le terrain, nous avons nommé Gabriel Lamas en tant que Président des Opérations au Paraguay.
Gabriel est un ingénieur électricien chevronné avec plus de 20 ans d’expérience dans des projets d’énergie et d’infrastructure à grande échelle à travers l’Amérique latine. Son leadership a façonné à la fois les paysages numériques et énergétiques dans la région, y compris des rôles clés chez Bitfarms et la compagnie nationale d’électricité du Paraguay, ANDE.
Sous sa direction, nous construisons des centres de données de classe mondiale alimentés par hydroélectricité, avec un fort accent sur la fiabilité, l’intégration au réseau et la performance. Sa profonde connaissance technique et son expérience avérée en optimisation énergétique garantissent que nous maintenons les normes élevées de HIVE alors que nous nous développons en Amérique du Sud.
7. Vous positionnez HIVE comme un leader mondial dans le hashrate durable. Comment quantifiez-vous et communiquez-vous l’impact environnemental de vos opérations aux parties prenantes et aux régulateurs ?
Chez HIVE, la durabilité n’est pas seulement une valeur. Elle est intégrée dans notre mode de fonctionnement. Au Canada, nous recyclons la chaleur de notre centre de données à Lachute pour alimenter une installation de fabrication de 200 000 pieds carrés, économisant ainsi à notre partenaire des centaines de milliers de dollars par an en coûts de chauffage. C’est un exemple clair de la manière dont l’infrastructure minière peut servir des écosystèmes industriels plus larges.
Au Paraguay, nous étendons cet état d’esprit à l’impact communautaire. Après avoir rencontré le gouverneur de Cordillera, nous nous sommes engagés à électrifier 18 écoles rurales qui n’ont actuellement pas accès à l’électricité. Ce type d’engagement local reflète notre conviction de faire des affaires de la bonne manière en créant de la valeur non seulement pour les actionnaires mais aussi pour les communautés où nous opérons.
Nous communiquons ces efforts de manière transparente avec les parties prenantes et un dialogue direct avec les régulateurs, montrant que le minage haute performance peut être à la fois efficace et responsable.
8. Y a-t-il des projets pour appliquer votre modèle alimenté par l’hydroélectricité dans d’autres régions géographiques — ou même pour s’associer avec des gouvernements cherchant à monétiser un surplus d’énergie renouvelable grâce au minage de Bitcoin ?
Notre objectif immédiat est d’exécuter notre feuille de route pour atteindre 25 EH/s d’ici la fin de l’année. Cela dit, nous voyons un potentiel significatif dans le partenariat avec les gouvernements et les services publics du monde entier pour aider à monétiser le surplus d’énergie renouvelable grâce à une exploitation minière de Bitcoin durable.
Nous avons prouvé que notre modèle alimenté par l’hydroélectricité fonctionne, et nous sommes ouverts à l’élargir là où cela s’aligne avec nos valeurs et objectifs stratégiques. Donc à cela, je dirais simplement : restez à l’écoute.
9. Voyez-vous l’exploitation minière alimentée par des énergies propres devenir la norme de l’industrie, ou restera-t-elle un avantage concurrentiel pour HIVE alors que d’autres mineurs luttent avec des coûts énergétiques élevés et des dettes ?
Le minage durable est au cœur de l’éthique de HIVE depuis le premier jour. Cela détermine comment et où nous nous développons, nous poussant à être très sélectifs dans le choix des emplacements avec accès à une énergie propre et à faible coût.
Qu’il devienne ou non la norme de l’industrie reste à voir, mais pour l’instant, il continue d’être un avantage concurrentiel clair. Alors que de nombreux mineurs font face à des coûts énergétiques croissants et à des charges de dette, notre engagement précoce envers l’énergie verte nous offre une stabilité opérationnelle et une efficacité des coûts que d’autres s’efforcent maintenant de reproduire.
10. Quelle est votre perspective pour les marges de minage de Bitcoin au cours des 12 à 18 prochains mois—surtout avec les prochaines réductions de moitié, les fluctuations des prix de l’énergie et la volatilité potentielle des prix induite par les ETF?
Nous croyons que le véritable marché bull pour les mineurs n’est pas encore arrivé. Un prix de hachage soutenu dans la fourchette de 80 à 120 dollars par petahash par jour refléterait une véritable force. Nous sommes actuellement autour de 55 dollars, donc il y a un potentiel de hausse significatif.
Notre objectif reste l’excellence opérationnelle et la discipline des coûts. Avec la volatilité de l’énergie et l’incertitude macroéconomique, rester agile et efficace est plus important que jamais. Alors que nous passons à 25 EH/s, notre objectif est de reconstruire notre HODL à plus de 2 000 Bitcoin. Cette exposition à long terme, associée à des opérations énergétiques propres et à faible coût, positionne HIVE pour prospérer dans toutes les conditions de marché.
