La Commission européenne pousse un nouveau plan autour de l’ESMA pour les cryptos dans le cadre d’un effort plus large visant à rationaliser la supervision financière à travers l’Union européenne.
Summary
Proposition de la Commission pour centraliser la supervision des cryptos
La Commission européenne, bras exécutif de l’Union européenne (UE), a proposé de mettre fin à la supervision nationale des entreprises de cryptos et de transférer ces responsabilités au principal régulateur des marchés du bloc.
Selon le plan, la supervision passerait des 27 États membres individuels à l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA). La proposition, décrite dans un communiqué publié jeudi, est présentée comme faisant partie d’un effort plus large pour « intégrer pleinement » les marchés financiers de l’UE et réduire la fragmentation réglementaire.
Selon la Commission, ce changement permettrait de résoudre les disparités créées par des pratiques de supervision divergentes entre les pays de l’UE. De plus, elle soutient que centraliser la supervision à l’ESMA rendrait la supervision « plus efficace et propice aux activités transfrontalières » pour les fournisseurs de services de cryptos.
Contexte de MiCA et intégration des marchés financiers
L’initiative s’inscrit dans le contexte du règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA), conçu pour créer un cadre réglementaire unifié pour les actifs numériques à travers l’UE. Cependant, des rapports récents ont souligné que les États membres interprétaient et mettaient en œuvre MiCA de manière divergente, soulevant des préoccupations concernant la mise en œuvre de MiCA parmi les décideurs politiques.
L’ESMA a exprimé son inquiétude face à ces différences, avertissant que des approches nationales incohérentes pourraient saper l’objectif d’un livre de règles unique pour les cryptos en Europe. Cela dit, la Commission croit maintenant que le fait de placer directement le processus de supervision des cryptos sous l’ESMA pour les cryptos et d’autres services financiers serait plus efficace que l’actuel patchwork.
« Les marchés financiers de l’UE restent significativement fragmentés, petits et manquent de compétitivité, perdant ainsi des économies d’échelle potentielles et des gains d’efficacité », a déclaré la Commission dans son communiqué daté du 5 décembre 2025. De plus, elle a souligné que la centralisation accrue pourrait soutenir des marchés de capitaux plus profonds et une supervision plus efficace.
Rôle de l’ESMA et réactions des régulateurs nationaux
ESMA agit actuellement comme l’équivalent le plus proche de l’UE de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. Cependant, son mandat est principalement axé sur la coordination et l’établissement de normes techniques, tandis que la plupart des supervisions directes sont effectuées au niveau national.
Le plan de la Commission visant à accorder à l’ESMA de nouvelles « compétences de supervision directe » sur les entreprises de cryptos et d’autres entités financières marquerait un changement significatif. En pratique, cela pourrait rapprocher l’UE d’un seul et puissant chien de garde des marchés ressemblant à une SEC européenne, même si les mandats institutionnels restent différents.
Les régulateurs nationaux ont eux-mêmes plaidé pour un rôle central plus fort. En septembre, des régulateurs tels que l’AMF de France, la FMA d’Autriche et la Consob d’Italie ont publiquement exprimé leurs préoccupations concernant la manière dont MiCA était déployé. De plus, ils ont demandé à l’ESMA de prendre un contrôle plus strict du cadre pour éviter l’arbitrage réglementaire.
Prochaines étapes dans le processus législatif de l’UE
La proposition de réviser la réglementation des cryptos de l’Union européenne ne prend pas effet immédiatement. Au lieu de cela, elle doit passer par la procédure législative ordinaire de l’UE, qui nécessite des négociations avec le Parlement européen et le Conseil de l’UE avant que de nouveaux pouvoirs ne soient accordés.
Les législateurs du Parlement européen examineront comment le nouveau modèle s’aligne avec les objectifs plus larges de l’union des marchés de capitaux et s’il préserve des rôles suffisants pour les autorités nationales. Cependant, beaucoup à Bruxelles soutiennent qu’une supervision transfrontalière des cryptos plus forte est nécessaire pour correspondre à la nature de plus en plus internationale des entreprises d’actifs numériques.
Alors que le débat se déroule, la Commission maintient que la consolidation de la supervision à l’ESMA soutiendra mieux les marchés intégrés, des règles plus claires pour les entreprises et une protection plus cohérente pour les investisseurs à travers le bloc.
En résumé, l’effort pour confier plus d’autorité à l’ESMA reflète une ambition plus large de réduire la fragmentation des marchés financiers de l’UE, de standardiser la supervision des entreprises de cryptos et de renforcer la compétitivité des marchés de capitaux européens.
