Ces dernières heures, le débat de marché se concentre sur Hash Ribbon Bitcoin, un indicateur on-chain qui a historiquement anticipé d’importantes phases de retournement du prix de la principale cryptomonnaie.
Summary
Tempête aux États-Unis et réduction de l’hashrate des mineurs
Ce week-end, une forte tempête aux États-Unis a impacté l’activité de minage de Bitcoin, faisant grimper les coûts énergétiques. En conséquence, plusieurs entreprises ont éteint une partie de leurs machines, réduisant ainsi la puissance de calcul globale, c’est-à-dire l’hashrate.
Cette réduction d’activité intervient dans un contexte où les mineurs étaient déjà sous pression en raison de la rentabilité en baisse. Cependant, pour de nombreux analystes, ces phases de souffrance préparent souvent le terrain pour des mouvements haussiers ultérieurs.
Comment fonctionne l’indicateur Hash Ribbon
Le soi-disant Hash Ribbon est un indicateur on-chain qui surveille deux moyennes mobiles de l’hashrate : celle à 30 jours et celle à 60 jours, telles que calculées par Glassnode. L’idée de base est que la capitulation des mineurs anticipe généralement des creux de prix significatifs.
La capitulation est signalée lorsque la moyenne à court terme passe sous celle à long terme, montrée en couleur rouge clair. De plus, la pire phase est considérée comme terminée lorsque la moyenne à 30 jours repasse au-dessus de celle à 60 jours, mise en évidence en rouge plus foncé.
Historiquement, lorsque cette reprise de l’hashrate s’aligne avec un passage de la dynamique des prix de négative à positive, indiqué par une transition chromatique du rouge foncé au blanc, l’indicateur a souvent coïncidé avec des phases d’achat à long terme.
Hash Ribbon Bitcoin et capitulation des mineurs
Ces derniers jours, l’hashrate global, qui représente la puissance computationnelle protégeant la blockchain de Bitcoin, a chuté d’environ 20%. Les données indiquent une baisse d’environ 1,2 zettahash par seconde (ZH/s) à environ 950 exahash par seconde (EH/s).
En conséquence, le prochain ajustement de la difficulté de minage, conçu pour maintenir des temps moyens de blocs autour de 10 minutes, est estimé à une baisse d’environ 17%. Si confirmé, ce serait la plus grande réduction de la difficulté depuis juillet 2021, lorsque la Chine a introduit l’interdiction du minage dans le pays.
Cela dit, la dynamique de la difficulté et de l’hashrate suggère que la phase aiguë de capitulation des mineurs pourrait approcher d’un point de basculement, en ligne avec ce qui a été observé lors de cycles précédents.
Niveaux de prix actuels et dernier signal de capitulation
Le dernier signal de capitulation de l’indicateur est arrivé fin novembre, lorsque Bitcoin a atteint un creux autour de 80.000 dollars. Depuis lors, le prix est remonté autour de 88.000 dollars.
De plus, l’histoire récente montre comment ces signaux tendent à se former à proximité de creux de période, à partir desquels ont souvent démarré des phases expansives du marché.
Comparaison avec le schéma de mi-2024
Un schéma similaire avait émergé à mi-2024. Après une phase de capitulation mise en évidence par l’indicateur et le désengagement concomitant du carry trade sur le yen, le marché avait trouvé un creux significatif.
Dans ce contexte, la cotation de Bitcoin était descendue jusqu’à environ 49.000 dollars au mois d’août, pour ensuite amorcer une forte reprise. Dans les mois suivants, en effet, le prix avait accéléré jusqu’à atteindre la zone des 100.000 dollars en janvier suivant.
Dans l’ensemble, ce précédent renforce la lecture de l’indicateur comme un outil utile pour identifier les phases d’épuisement des ventes de la part des mineurs.
Le précédent de l’effondrement de FTX en 2022
Également lors de l’effondrement de l’exchange FTX en 2022, une claire capitulation des mineurs s’était manifestée. À cette époque, la principale cryptomonnaie avait atteint un creux aux alentours de 15.000 dollars.
Une fois que l’Hash Ribbon avait commencé à se normaliser, signalant la fin de la phase de stress pour l’hashrate, le prix avait enregistré une reprise jusqu’à environ 22.000 dollars. Cependant, comme toujours, le contexte macroéconomique et réglementaire avait influencé la vitesse du rebond.
Le point central : le schéma se répétera-t-il ?
À la lumière de ces précédents, les opérateurs se demandent si l’actuelle phase de capitulation des mineurs pourrait ouvrir une nouvelle jambe expansive du marché. En particulier, l’attention reste sur l’évolution de l’hashrate et la normalisation progressive de l’indicateur.
Si l’Hash Ribbon devait à nouveau montrer un croisement haussier de ses moyennes, parallèlement à une amélioration du momentum des prix, le marché pourrait l’interpréter comme un signal de retour de l’intérêt à long terme.
Cela dit, la question reste ouverte de savoir si le comportement observé après des épisodes comme l’effondrement de FTX et la phase de mi-2024 sera reproduit dans le cycle actuel, ou si des dynamiques différentes liées à de nouveaux facteurs macroéconomiques prévaudront.
