Bitmine fait discrètement quelque chose qu’aucune trésorerie d’entreprise n’a tenté à cette échelle avec Ethereum. Le dernier achat d’Ethereum de Bitmine — 52 203 ETH d’une valeur d’environ 90 millions de dollars — porte ses avoirs totaux à 4,7 % de l’ensemble de l’offre en circulation d’Ethereum, la rapprochant d’un objectif qui paraissait autrefois presque absurdement ambitieux.
Summary
Points clés à retenir
- Bitmine a acheté 52 203 ETH pour environ 90 millions de dollars, portant ses avoirs totaux à 4,7 % de l’offre en circulation d’Ethereum.
- L’entreprise a réalisé 94 % de son objectif déclaré de détenir 5 % de tous les ETH, avec un bilan total lié aux cryptomonnaies d’environ 10,7 milliards de dollars.
- Bitmine a levé 273,8 millions de dollars via une émission d’actions privilégiées perpétuelles de Série A à 9,50 % pour financer l’accumulation continue d’ETH.
- Les revenus de staking ont atteint 223 millions de dollars annualisés, avec un potentiel de 268 millions de dollars une fois que tous les avoirs seront entièrement stakés via MAVAN et ses partenaires.
- Seule Strategy, dirigée par Michael Saylor, détient actuellement une trésorerie d’entreprise en cryptomonnaies plus importante.
Se rapprocher des 5 % de l’offre d’Ethereum
Moins d’un an après le lancement de sa stratégie de trésorerie en Ethereum, Bitmine a déjà franchi un seuil que la plupart des investisseurs institutionnels considéreraient comme une concentration extrême : contrôler près d’un ether sur vingt en circulation. La dernière acquisition place l’entreprise à 94 % de son objectif auto-imposé, selon la mise à jour du 22 juin de la société.
Le président Thomas « Tom » Lee a été explicite quant à l’objectif. « Nous continuons à maintenir un rythme régulier d’accumulation tout au long de 2026 », a-t-il déclaré. Le rythme a en réalité ralenti par rapport aux semaines précédentes — l’achat de 90 millions de dollars était plus petit que les deux acquisitions précédentes — mais la trajectoire reste intacte.
Ce qui rend la position de Bitmine inhabituelle, ce n’est pas seulement la taille du pari. C’est la logique structurelle qui la sous-tend. L’entreprise ne se contente pas d’accumuler de l’ETH en attendant une appréciation du prix. Elle a construit une activité de staking générant de véritables rendements en numéraire, qui à leur tour financent les obligations de dividendes sur les actions privilégiées, lesquelles permettent ensuite de lever de nouveaux capitaux pour acheter davantage d’ETH. Toute la machine est conçue pour se composer.
Comment Bitmine finance l’accumulation
Bitmine a levé environ 273,8 millions de dollars de produit net en vendant 3,5 millions d’actions de ses actions privilégiées perpétuelles de Série A à 9,50 % au prix de 80 dollars par action le 10 juin. Les actions privilégiées, qui sont négociées à la Bourse de New York sous le symbole BMNP, versent des dividendes en numéraire chaque semaine.
Le dividende le plus récemment déclaré s’élevait à 0,1056 $ par action, payable le 10 juillet aux actionnaires enregistrés au 30 juin. Lee a clairement indiqué que les revenus de staking — et non les gains spéculatifs sur les prix — sont le moteur prévu pour couvrir ces paiements.
Ce cadrage est important. Il positionne Bitmine moins comme un spéculateur en crypto et davantage comme un opérateur d’infrastructure générant du rendement qui détient par ailleurs une concentration historique dans un seul actif numérique. La question est de savoir si cette distinction résistera à une pression prolongée sur le prix de l’ETH.
Revenus de staking : les chiffres derrière la stratégie
Le volet staking de l’activité a considérablement augmenté. Bitmine a actuellement 4 718 677 ETH stakés — soit plus de 83 % de ses avoirs totaux — pour une valeur combinée de plus de 8,2 milliards de dollars, traités via sa plateforme de staking MAVAN et ses partenaires associés.
Aux rendements actuels, l’entreprise fait état de revenus de staking annualisés d’environ 223 millions de dollars. Lee prévoit que ce chiffre pourrait grimper à environ 268 millions de dollars par an une fois que l’ensemble des ETH de Bitmine sera entièrement staké, sur la base d’un rendement BMNR sur sept jours de 2,73 %. Cela représenterait une augmentation significative par rapport aux quelque 219 millions de dollars que Lee avait évoqués lors de l’annonce initiale de l’émission d’actions privilégiées.
Pour situer les choses, ces revenus de staking sont générés dans un contexte de pertes latentes sur les avoirs en ETH — l’actif peine à franchir des niveaux de prix clés. Cette tension est au cœur du modèle de Bitmine : les revenus de staking sont réels et en croissance, mais la valorisation au prix du marché de la position sous-jacente est peu flatteuse. Le pari est que le flux de rendement sera suffisant pour soutenir les opérations et les dividendes même si l’ETH reste sous pression, en attendant que la thèse de long terme se réalise.
La thèse plus large de Tom Lee pour Ethereum
Lee n’a pas fléchi publiquement, malgré un marché peu coopératif. Il a réitéré son opinion selon laquelle le marché des cryptomonnaies reste dans les premières phases de ce qu’il appelle un « printemps crypto » — une reprise après le ralentissement qui a commencé avec un choc de liquidation en octobre 2025. Le Bitcoin est brièvement passé sous les 60 000 $ début juin, et l’ETH a subi des rejets répétés à des niveaux de résistance, mais Lee maintient que la configuration de long terme reste intacte.
Sa thèse centrale sur Ethereum repose spécifiquement sur deux tendances structurelles : la tokenisation des actifs du monde réel et la demande croissante provenant des applications d’intelligence artificielle. Toutes deux, soutient-il, augmenteront le besoin d’une infrastructure blockchain programmable — et Ethereum reste la plateforme dominante pour ces deux usages. La question, pour les investisseurs, est de savoir si cette demande se matérialisera assez vite pour justifier la concentration de Bitmine aux prix actuels.
La position de Bitmine parmi les détenteurs d’actifs crypto d’entreprise
Le bilan total de Bitmine lié aux cryptomonnaies s’élève désormais à environ 10,7 milliards de dollars, englobant l’ETH, 205 Bitcoin, des liquidités et titres négociables pour 601 millions de dollars, une participation de 200 millions de dollars dans Beast Industries et une participation de 104 millions de dollars dans Eightco Holdings.
Cela la place juste derrière Strategy de Michael Saylor en termes de détention globale de cryptomonnaies par une entreprise. Strategy a bien annoncé un nouvel achat de Bitcoin cette semaine — ajoutant 520 BTC à ses réserves — mais cette acquisition était nettement plus modeste en valeur en dollars que le dernier achat d’ETH de Bitmine, ce qui souligne à quel point Bitmine avance de manière agressive, même par rapport à son plus proche comparable.
La comparaison avec Strategy est instructive, bien qu’imparfaite. Saylor a construit sa trésorerie autour d’une thèse unique et plus simple : le Bitcoin comme réserve de valeur. Bitmine fait quelque chose de structurellement plus complexe — accumuler un actif générateur de rendement, le staker à grande échelle et utiliser ce rendement pour soutenir un instrument d’actions privilégiées. C’est une construction plus élaborée, ce qui signifie davantage de pièces mobiles et plus de façons pour le modèle d’être mis à l’épreuve.
Avec les 0,3 % finaux de l’offre d’ETH encore à acquérir pour atteindre l’objectif de 5 %, la question n’est pas vraiment de savoir si Bitmine y parviendra — le rythme et le financement suggèrent que ce sera le cas. La question la plus intéressante est de savoir ce qui se passera une fois cet objectif atteint : si le fait qu’une seule entité détienne un vingtième de l’offre d’Ethereum modifie la dynamique même du réseau, et comment les régulateurs, les validateurs et l’écosystème Ethereum au sens large réagiront à cette concentration au fil du temps.
FAQ
Combien d’Ethereum Bitmine a-t-elle récemment acheté et quel est son total de détention en ETH ?
Bitmine a acheté 52 203 ETH pour une valeur d’environ 90 millions de dollars, portant ses avoirs totaux à 4,7 % de l’offre en circulation d’Ethereum, soit environ 5,67 millions d’ETH évalués à près de 10 milliards de dollars.
Quel est l’objectif de Bitmine pour ses avoirs en Ethereum ?
Bitmine vise à détenir 5 % de l’offre totale d’Ethereum. Lors de sa dernière mise à jour, l’entreprise avait réalisé environ 94 % de cet objectif.
Comment Bitmine finance-t-elle ses achats d’Ethereum ?
Bitmine a levé environ 273,8 millions de dollars en émettant 3,5 millions d’actions de ses actions privilégiées perpétuelles de Série A à 9,50 % (BMNP) au prix de 80 dollars par action, les produits étant destinés à de nouvelles acquisitions d’ETH.
Quels revenus Bitmine génère-t-elle grâce au staking de ses avoirs en Ethereum ?
Bitmine gagne actuellement environ 223 millions de dollars annualisés en stakant plus de 4,7 millions d’ETH via sa plateforme MAVAN et ses partenaires. Le président Tom Lee estime que ce chiffre pourrait atteindre environ 268 millions de dollars par an une fois que tous les avoirs seront entièrement stakés.
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