Circle a franchi l’un des obstacles réglementaires les plus importants de son histoire en obtenant l’approbation définitive de l’Office of the Comptroller of the Currency pour créer une banque fiduciaire nationale. L’entité, officiellement nommée First National Digital Currency Bank, N.A., opérera sous la marque Circle National Trust — plaçant l’émetteur de l’USDC pour la première fois au cœur du cadre bancaire fédéral.
Summary
Points clés à retenir
- Circle a reçu l’approbation définitive de l’OCC pour ouvrir la First National Digital Currency Bank, N.A., opérant sous le nom de Circle National Trust, sous la supervision directe des autorités fédérales.
- Au lancement, Circle National Trust fournira une garde fiduciaire d’actifs numériques pour Circle et ses affiliés — sans encore gérer la réserve d’USDC, ce qui est reporté à une phase ultérieure.
- La charte de banque fiduciaire nationale interdit les dépôts en espèces et l’octroi de prêts, mais autorise la détention d’actifs de clients.
- L’émission d’USDC sera transférée à une trust company à objet limité de l’État de New York, et non à Circle National Trust.
- L’action Circle a bondi de 10 % dans les échanges avant l’ouverture à l’annonce, selon Reuters, bien que CRCL ait chuté de 20,5 % depuis le début de l’année jusqu’à la clôture précédente, avec une capitalisation boursière d’environ 15,7 milliards de dollars.
Circle obtient l’approbation définitive de l’OCC pour une banque fiduciaire nationale
Cette approbation place Circle dans un groupe restreint d’entreprises crypto qui ont réussi à franchir le processus de charte fiduciaire de l’OCC. Circle National Trust sera soumis à la supervision fédérale directe de l’OCC — le régulateur principal des banques nationales et des banques fiduciaires nationales aux États-Unis. Cette relation fédérale est substantiellement différente des licences au niveau des États que Circle a accumulées au fil des ans, et elle marque une amélioration structurelle de la position réglementaire de l’entreprise.
Le chemin jusqu’à ce moment a été long. Circle a initialement déposé une demande auprès de l’OCC le 30 juin 2025, avec l’ambition initiale d’utiliser la charte pour superviser la gestion de la réserve d’USDC sous contrôle fédéral. Une approbation conditionnelle a suivi en décembre 2025, aux côtés de Ripple, BitGo, Fidelity Digital Assets et Paxos. L’approbation définitive est arrivée en juillet 2026 — plus d’un an après ce premier dépôt.
Jeremy Allaire, cofondateur, président et directeur général de Circle, a déclaré que cette approbation « marque une étape déterminante pour intégrer la technologie blockchain et les actifs numériques au cœur du système financier américain ».
Services et limites de Circle National Trust
Garde fiduciaire d’actifs numériques au lancement
Lorsque Circle National Trust ouvrira ses portes, son premier et principal service sera la garde fiduciaire d’actifs numériques pour Circle et ses affiliés. Le plan d’affaires approuvé par l’OCC laisse également la possibilité à la banque d’étendre à terme ses services de garde à un nombre limité de clients institutionnels — en particulier des banques et autres institutions financières — en fonction de la demande. Cette extension n’est pas garantie au lancement, mais le cadre existe.
Cela positionne Circle National Trust comme une institution axée d’abord sur la garde, et non comme une banque de services complets. Cette distinction est importante, car la charte de banque fiduciaire nationale s’accompagne de restrictions significatives.
Restrictions de la charte sur les dépôts et les prêts
La charte interdit à Circle d’accepter des dépôts en espèces ou d’accorder des prêts. Ce qu’elle autorise, en revanche, est la détention d’actifs de clients — une autorisation définie de manière étroite mais stratégiquement significative. Pour Circle, cela suffit à établir une activité de garde réglementée au niveau fédéral, qui offre une crédibilité institutionnelle bien supérieure à celle d’une simple licence fiduciaire au niveau d’un État.
Circle détient depuis longtemps des licences au niveau des États, notamment en devenant la première entreprise à recevoir une BitLicense du New York Department of Financial Services en 2015, ainsi que des licences au Royaume-Uni, à Singapour et aux Bermudes. La charte de l’OCC ajoute une couche fédérale à cette structure existante.
Gestion différée de la réserve d’USDC
L’un des changements les plus significatifs par rapport au plan initial de Circle est que la gestion de la réserve d’USDC a été reportée à une phase ultérieure. Lorsque Circle a déposé sa demande auprès de l’OCC en juin 2025, placer la réserve sous supervision fédérale était un objectif central. Cet objectif n’a pas été abandonné — mais il ne sera pas atteint au lancement.
Par ailleurs, l’émission d’USDC elle-même sera transférée à une trust company à objet limité de l’État de New York, et non à Circle National Trust. Les deux entités auront des rôles opérationnels distincts, la banque fiduciaire nationale se concentrant sur la garde et la structure new-yorkaise gérant la mécanique de l’émission du stablecoin.
L’USDC affiche actuellement une valeur de marché d’environ 73,2 milliards de dollars, selon CoinGecko, ce qui fait de la gouvernance de ses réserves une question de grande importance financière.
Supervision réglementaire et vague plus large de chartes de l’OCC
L’approbation par l’OCC de la banque fiduciaire de Circle ne s’est pas produite isolément. Elle s’inscrit dans une vaste vague d’entreprises crypto cherchant un statut bancaire réglementé au niveau fédéral aux États-Unis. Après le dépôt de Circle en juin 2025, la file d’attente s’est rapidement allongée : Ripple a déposé deux jours plus tard, Paxos en août, Coinbase en octobre et Crypto.com peu après. En 2026, la liste s’était élargie pour inclure World Liberty Financial, soutenue par Trump, Laser Digital, soutenue par Nomura, Payoneer, Morgan Stanley, Zerohash, Charles Schwab et EDX, soutenue par Citadel, ainsi que Payward Kraken et Catena Labs.
Plusieurs ont déjà progressé. Crypto.com et Coinbase ont obtenu des approbations conditionnelles. Bridge, détenue par Stripe, a obtenu une approbation conditionnelle en février. BitGo a reçu l’approbation complète de l’OCC en décembre 2025. Et quelques jours avant l’approbation définitive de Circle, la banque japonaise Sony Bank a franchi l’étape conditionnelle pour une filiale fiduciaire appelée Connectia Trust, qui prévoit d’émettre un stablecoin adossé au dollar — avec un lancement prévu pour quelque part en 2027, sous réserve de l’approbation définitive. Sony Bank a indiqué que Connectia Trust serait créée avec un capital de 40 millions de dollars.
Avant cette vague, Anchorage Digital Bank était la seule entreprise crypto à détenir une charte de banque fiduciaire nationale, accordée en 2021. Le rythme des approbations depuis 2025 représente un changement fondamental dans la manière dont les régulateurs fédéraux interagissent avec les entreprises d’actifs numériques.
L’opposition de Warren et la dimension politique
Tout le monde ne considère pas cette expansion comme allant de soi. La sénatrice Elizabeth Warren s’est publiquement opposée à la décision de l’OCC d’accorder des chartes de banque fiduciaire nationale à des entreprises qui, selon elle, ne remplissent pas les conditions prévues par le National Bank Act. La Digital Chamber, qui représente plus de 250 entités liées aux crypto-actifs, a répondu en mai, son directeur général Cody Carbone qualifiant la description par Warren de ces approbations comme des « violations apparentes » d’interprétation erronée à la fois du texte de la loi et du pouvoir de longue date de l’OCC en matière de charte.
Cette tension politique n’a pas ralenti les approbations, mais elle indique que le cadre réglementaire permettant ces chartes pourrait faire l’objet d’un examen juridique ou législatif. Pour Circle, opérer sous la supervision directe de l’OCC pourrait en réalité offrir une certaine protection — une institution supervisée au niveau fédéral est une cible plus difficile pour les critiques qu’une entreprise opérant uniquement sous des licences d’États ou étrangères.
Ce que cela signifie pour Circle et le secteur des stablecoins
La logique stratégique derrière la quête de Circle pour une banque fiduciaire nationale est claire. Les clients institutionnels — en particulier les banques et les gestionnaires d’actifs — exigent de plus en plus que leurs contreparties opèrent sous une supervision fédérale reconnue. Une activité de garde fondée sur une charte de l’OCC a un poids différent dans ces discussions par rapport à une activité reposant uniquement sur des licences d’États.
Pour le secteur plus large des stablecoins, l’approbation définitive de Circle constitue une preuve de concept. Elle démontre que la voie d’approbation conditionnelle de l’OCC est réelle et praticable, et pas seulement théorique. Les entreprises encore dans la file d’attente disposent désormais d’un repère plus clair. Et avec la gestion de la réserve d’USDC appelée à passer à terme sous la supervision de Circle National Trust dans une phase future, les implications à long terme pour la gouvernance des stablecoins pourraient être considérables — en intégrant l’un des plus grands actifs indexés sur le dollar au monde dans une structure de garde supervisée au niveau fédéral pour la première fois.
L’action Circle a bondi de 10 % dans les échanges avant l’ouverture à l’annonce, mais le contexte compte : CRCL avait reculé de 20,5 % depuis le début de l’année jusqu’à la clôture de jeudi, avec une capitalisation boursière d’environ 15,7 milliards de dollars selon les données de LSEG. La réaction du marché reflète un véritable optimisme, mais souligne également à quel point le titre attendait des avancées réglementaires.
FAQ
Quelle est l’importance de l’obtention par Circle de l’approbation de l’OCC pour une banque fiduciaire nationale ?
Elle marque une étape réglementaire fédérale permettant à Circle d’exploiter Circle National Trust sous la supervision directe de l’OCC, rendant possibles des services de garde fiduciaire d’actifs numériques pour Circle et ses affiliés — et potentiellement pour des clients institutionnels comme des banques dans une phase ultérieure.
Circle National Trust gérera-t-elle immédiatement la réserve d’USDC ?
Non. La gestion de la réserve d’USDC par Circle National Trust est reportée à une phase ultérieure et n’aura pas lieu au lancement.
Quelles sont les limitations imposées à Circle National Trust par sa charte de banque fiduciaire nationale ?
La charte interdit l’acceptation de dépôts en espèces et l’octroi de prêts, mais autorise la banque à détenir des actifs de clients dans le cadre de mandats de garde fiduciaire.
Qui s’occupera de l’émission d’USDC à l’avenir ?
L’émission d’USDC sera transférée à une trust company à objet limité de l’État de New York, et non à Circle National Trust, comme spécifié dans les conditions de l’approbation conditionnelle.
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