Peter Schiff a un message simple mais inconfortable pour tous ceux qui considèrent encore le Bitcoin comme un refuge financier : le prochain krach de marché ne commencera pas par la crypto. Il commencera par les obligations — et lorsqu’il surviendra, presque rien ne sera épargné, y compris les actifs numériques.
Summary
Points clés à retenir
- Peter Schiff prédit que le prochain grand krach de marché commencera par un effondrement du marché obligataire provoqué par la hausse des rendements des bons du Trésor américain, et non par la volatilité du Bitcoin.
- Le rendement du bon du Trésor à 10 ans se situe autour de 4,5 % et celui à 30 ans approche 5 %, des niveaux qui, selon Schiff, vont comprimer à la fois les actions et l’immobilier résidentiel.
- Les taux moyens des prêts hypothécaires sur 30 ans s’élèvent à 6,49 %, selon Freddie Mac, excluant de nombreux acheteurs du marché immobilier.
- L’or se négocie au-dessus de 4 100 $ l’once, tandis que le Bitcoin se négocie autour de 64 200 $ — soit environ 49 % en dessous de son record historique de 126 080 $.
- MicroStrategy, le plus grand détenteur de Bitcoin parmi les entreprises avec plus de 840 000 BTC, a commencé à vendre du Bitcoin pour financer des dividendes, ajoutant de la pression au récit de marché.
Peter Schiff prédit qu’un effondrement du marché obligataire déclenchera le prochain krach
L’argument que développe Schiff n’est pas nouveau, mais les données qui le sous-tendent deviennent de plus en plus difficiles à écarter. Les rendements des bons du Trésor américain ont grimpé à des niveaux qui mettent à rude épreuve la structure des coûts de l’ensemble du système financier. Le rendement à 10 ans se situe désormais autour de 4,5 %, tandis que le 30 ans s’est rapproché de 5 %. Ce ne sont pas des chiffres abstraits. Ils déterminent directement ce que les ménages et les entreprises paient pour emprunter — et les deux paient davantage chaque mois.
La thèse de Schiff est que cet environnement de rendements a déjà commencé à fissurer les fondations d’un krach de marché lié aux obligations, et non à la spéculation sur les cryptomonnaies. Lorsque la dette souveraine devient coûteuse à servir, la pression se diffuse vers l’extérieur — vers les actions, vers l’immobilier, et finalement vers les actifs alternatifs que les investisseurs pensaient être isolés.
La hausse des rendements des bons du Trésor américain signale des risques de marché
La mécanique est ici simple, même si les conséquences sont difficiles à prévoir avec précision. Lorsque les rendements des bons du Trésor augmentent, le taux d’actualisation appliqué aux bénéfices futurs augmente, ce qui comprime les valorisations boursières. Les entreprises qui se sont chargées de dettes bon marché pendant les années de taux quasi nuls doivent désormais se refinancer à des coûts bien plus élevés. Les marges bénéficiaires se réduisent, et le type d’expansion des multiples qui a alimenté les rallyes boursiers devient beaucoup plus difficile à maintenir.
Pour l’immobilier résidentiel, les dégâts sont plus directs. Le taux moyen d’un prêt hypothécaire sur 30 ans est désormais de 6,49 %, selon l’enquête hebdomadaire de Freddie Mac. À ce niveau, une grande partie des acheteurs potentiels ne peuvent tout simplement pas se qualifier ou ne peuvent pas se permettre la mensualité. Le volume des transactions baisse, les vendeurs rechignent à baisser les prix, et le marché se grippe silencieusement.
L’impact du marché obligataire sur les actions, l’immobilier et les cryptomonnaies
L’avertissement de Schiff va plus loin que le simple manuel habituel de sensibilité aux rendements. Il soutient qu’un véritable effondrement des bons du Trésor enverrait des ondes de choc simultanément sur les actions, l’immobilier et les cryptomonnaies. La logique : il ne s’agit pas de marchés séparés fonctionnant indépendamment. Ce sont des bassins de capitaux interconnectés, et lorsque le marché le plus profond et le plus liquide au monde — la dette publique américaine — commence à se fissurer, les investisseurs ne se contentent pas de se repositionner calmement. Ils fuient.
C’est ce type de vente synchronisée que Schiff redoute. Pas une correction sectorielle. Pas une explosion propre à la crypto. Un désengagement généralisé déclenché au niveau de la dette souveraine.
Taux hypothécaires élevés et piège de l’accessibilité au logement
Le marché immobilier est l’endroit où le stress obligataire devient le plus visible pour les Américains ordinaires. Avec des taux hypothécaires à 6,49 %, le rêve de devenir propriétaire s’est éloigné pour une part importante des acheteurs qui auraient pu se qualifier à 3 % il y a seulement quelques années. Ce n’est pas seulement un problème immobilier — c’est un problème de consommation. Quand les gens ne peuvent pas acheter de maisons, ils n’achètent pas non plus d’électroménager, de meubles ou de services de rénovation.
Schiff estime qu’un ralentissement profond du marché immobilier finira par forcer la main de la Réserve fédérale. La Fed, soutient-il, n’aura guère d’autre choix que d’intervenir — en baissant les taux, en augmentant la taille de son bilan, ou les deux. Cette intervention, selon lui, ne résout pas le problème. Elle recharge le pistolet de l’inflation. De nouvelles créations monétaires s’ensuivent, le pouvoir d’achat s’érode, et le cycle qui profite aux métaux précieux s’intensifie. C’est un scénario où le remède aggrave la maladie.
L’or comme valeur refuge vs le comportement d’actif risqué du Bitcoin
C’est ici que l’analyse de Schiff devient la plus tranchée — et la plus contestée. Sa position de longue date est que l’or est la véritable valeur refuge, et les données actuelles lui donnent des munitions.
Les prix de l’or dépassent 4 100 $ l’once
L’or se négocie désormais au-dessus de 4 100 $ l’once, après s’être redressé à la suite d’un bref passage sous les 4 000 $ en juin. La hausse suit presque exactement le type d’environnement que Schiff décrit depuis des années : rendements en hausse, anxiété inflationniste, instabilité géopolitique et doutes sur la gestion des monnaies fiduciaires. Les investisseurs cherchant une protection contre le désordre monétaire se tournent historiquement vers l’or, et ce comportement semble intact.
Corrélation du Bitcoin avec les valeurs technologiques et risques de marché
La situation du Bitcoin est plus complexe. L’actif se négocie autour de 64 200 $, un prix encore significatif en valeur absolue, mais il se situe environ 49 % en dessous de son record historique de 126 080 $ atteint en octobre 2025. Ce repli est important car il sape le récit selon lequel le Bitcoin fonctionnerait comme une réserve de valeur immunisée contre les pressions macroéconomiques.
Schiff défend précisément cet argument. « Bien que je pense que lorsque les valeurs technologiques baissent, le Bitcoin sera corrélé. Il ne monte tout simplement pas lorsque les valeurs technologiques montent. Mais lorsque les valeurs technologiques baissent, il va baisser beaucoup plus », a-t-il déclaré dans son podcast. L’implication est dommageable : le Bitcoin absorbe le risque baissier des actions sans offrir de manière constante la hausse. Dans un véritable environnement d’aversion au risque — du type que pourrait déclencher un effondrement du marché obligataire — cette corrélation devient un sérieux handicap.
La tension analytique est réelle. Le Bitcoin a attiré des capitaux institutionnels, l’intérêt de fonds souverains et le développement de produits financiers grand public précisément parce qu’il a été présenté comme quelque chose de différent des actions. S’il se comporte comme un pari technologique à effet de levier lorsque les marchés sont sous pression, cette proposition de valeur s’affaiblit considérablement. Schiff n’est pas le seul à le remarquer, même si ses conclusions sont plus catégoriques que ce que la plupart des analystes accepteraient.
Les avoirs en Bitcoin de MicroStrategy et ce qu’ils indiquent
MicroStrategy, dirigée par Michael Saylor, détient plus de 840 000 BTC, ce qui en fait de loin le plus grand détenteur de Bitcoin parmi les entreprises au monde. Cette position a longtemps été présentée comme un pari audacieux et de conviction sur la valeur à long terme du Bitcoin. Mais quelque chose a changé. L’entreprise a commencé à vendre du Bitcoin pour financer les dividendes sur ses titres — un mouvement qui suggère que la position génère une véritable pression de trésorerie plutôt que de rester simplement une réserve stratégique.
Pour Schiff, cette évolution confirme une inquiétude qu’il a exprimée à plusieurs reprises : les stratégies d’entreprises très endettées sur le Bitcoin comportent des vulnérabilités structurelles qui se révèlent lorsque les conditions de marché se resserrent. Que les ventes de MicroStrategy représentent un besoin de liquidité temporaire ou le signe d’un stress plus profond dans le modèle est quelque chose que les marchés surveillent de près. La performance des actions privilégiées de Strategy, plus faible que ne le laissent entendre les objectifs haussiers de Wall Street, indique que la confiance des investisseurs dans la structure n’est pas inconditionnelle.
« Je crois que le marché des métaux précieux se prépare à un mouvement haussier majeur et que le marché boursier se prépare à un mouvement baissier majeur », a déclaré Schiff. Que le scénario de marché obligataire et de krach qu’il décrit se matérialise à l’échelle qu’il prévoit ou non, les points de tension qu’il identifie — rendements élevés, accessibilité au logement sous pression, stratégies crypto à effet de levier — sont réels et visibles. La question ouverte n’est pas de savoir si ces pressions existent. C’est de savoir jusqu’où elles doivent encore monter avant que quelque chose ne cède.
FAQ
Quelle est la prédiction de Peter Schiff concernant le prochain krach de marché ?
Schiff prédit que le prochain krach de marché commencera par un effondrement du marché obligataire marqué par la hausse des rendements des bons du Trésor américain, et non par le Bitcoin. Il s’attend à ce que cet effondrement se répercute sur les actions, l’immobilier et les cryptomonnaies, poussant finalement les investisseurs vers l’or.
Comment la hausse des rendements des bons du Trésor américain affecte-t-elle l’économie au sens large ?
La hausse des rendements augmente les coûts d’emprunt dans l’ensemble de l’économie, mettant sous pression les valorisations boursières et aggravant l’accessibilité au logement. Avec un rendement à 10 ans proche de 4,5 % et le 30 ans approchant 5 %, le coût des prêts hypothécaires, de la dette des entreprises et du crédit à la consommation augmente en conséquence, ce qui peut ralentir la croissance économique.
Pourquoi Schiff considère-t-il le Bitcoin différemment de l’or en cas de retournement de marché ?
Schiff estime que le Bitcoin se comporte comme un actif risqué étroitement corrélé aux valeurs technologiques — chutant fortement lorsque les actions reculent — plutôt que comme une valeur refuge. L’or, en revanche, a tendance à monter pendant les périodes de stress financier et d’incertitude monétaire, ce qui explique pourquoi Schiff le privilégie comme couverture principale.
Quel rôle MicroStrategy joue-t-elle sur le marché du Bitcoin selon l’article ?
MicroStrategy est le plus grand détenteur de Bitcoin parmi les entreprises, avec plus de 840 000 BTC. L’entreprise a commencé à vendre du Bitcoin pour financer les dividendes sur ses titres, ce que Schiff et d’autres considèrent comme un signe de pression structurelle dans le modèle d’investissement en Bitcoin à effet de levier des entreprises.
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