Les banques européennes ont passé des années à expérimenter la blockchain de manière isolée — pilotes séparés, registres incompatibles, aucune couche de règlement partagée. Cette fragmentation est désormais ce que dix grandes institutions financières tentent de corriger avec une coopérative blockchain européenne unique et conjointement détenue appelée RL1, officiellement lancée le 28 juillet.
Summary
Points clés à retenir
- Dix banques européennes ont lancé RL1 (Regulated Layer One), un réseau blockchain conjointement détenu et structuré en tant que Société Coopérative Européenne domiciliée au Luxembourg, où chaque membre dispose d’une voix égale.
- Le réseau hérite de l’infrastructure de SWIAT, qui a traité plus de 50 transactions d’une valeur de plus de 700 millions d’euros sur trois ans de production avant que la propriété ne soit transférée à la coopérative.
- Les membres fondateurs couvrent l’Allemagne, les Pays-Bas, la France et l’Espagne et incluent ABN AMRO, DekaBank, DZ BANK, Natixis CIB, LBBW, Crédit Mutuel Alliance Fédérale, Cecabank, SC Ventures, Chartered Investment et Seturion.
- RL1 cible des flux de travail réglementés, notamment l’émission d’obligations numériques, les actifs réels tokenisés, la mobilisation de collatéral on-chain, les stablecoins émis par les banques, ainsi que le repo et la gestion des appels de marge sur dérivés.
- Le réseau est aligné sur les initiatives Appia et Pontes de la Banque centrale européenne, qui visent à régler les transactions tokenisées en monnaie de banque centrale.
Lancement de RL1 : ce que c’est et pourquoi les banques l’ont construit ensemble
RL1 — abréviation de Regulated Layer One — est un réseau blockchain permissionné conçu spécifiquement pour les institutions financières réglementées. Ce n’est pas une startup, pas une chaîne publique et pas une plateforme d’échange de crypto. Il s’agit d’un projet d’infrastructure coopératif détenu collectivement par les banques qui l’utilisent, sans qu’aucune institution ne détienne plus de pouvoir qu’une autre.
Cette conception de gouvernance est délibérée. RL1 fonctionne en tant que Société Coopérative Européenne (SCE), domiciliée au Luxembourg, avec une assemblée générale, un conseil de surveillance et un directoire opérationnel. Chaque membre fondateur dispose d’une voix égale. Le modèle vise à empêcher qu’une institution unique ne domine l’orientation du réseau — une tension récurrente dans les projets d’infrastructure financière à l’échelle sectorielle.
Le groupe fondateur est géographiquement diversifié : ABN AMRO pour les Pays-Bas ; DekaBank, DZ BANK et LBBW pour l’Allemagne ; Natixis CIB et Crédit Mutuel Alliance Fédérale pour la France ; Cecabank pour l’Espagne ; et SC Ventures, Chartered Investment et Seturion complètent les dix. NatWest est indiquée comme « rejoignant prochainement » sur le site du réseau RL1, tandis que les prêteurs publics allemands KfW et L-Bank soutiennent le projet en tant que partenaires sans être membres fondateurs de la coopérative.
L’infrastructure de RL1 s’appuie sur un historique opérationnel
La plupart des nouveaux réseaux financiers sont lancés à froid — sans historique de transactions, sans résilience éprouvée, sans confiance institutionnelle construite au fil du temps. RL1 part d’une position différente.
Le réseau fonctionne sur une infrastructure de registre distribué initialement développée par SWIAT, une fintech basée à Francfort et auparavant détenue par DekaBank, LBBW, SC Ventures et Comyno. Cette infrastructure fonctionnait déjà en production depuis trois ans avant le lancement de la coopérative, en réglant plus de 50 transactions pour une valeur totale dépassant 700 millions d’euros, selon le communiqué de lancement.
La propriété de ce réseau a désormais été transférée à la coopérative RL1. SWIAT continue pour sa part à agir comme fournisseur de logiciels et opérateur technique — une séparation délibérée qui laisse les banques détenir collectivement les rails tandis qu’une entreprise technologique spécialisée maintient les moteurs en fonctionnement.
Henning Vollbehr prend la barre
Henning Vollbehr, qui occupait le poste de directeur général de SWIAT, passe à la tête de la nouvelle coopérative. La continuité de son rôle est significative : cela signifie que la personne qui a construit le réseau de production guide désormais sa transformation en une infrastructure européenne partagée. Dans une déclaration accompagnant le lancement, Vollbehr a décrit RL1 comme « l’infrastructure de connexion pour le marché financier numérique européen », le présentant comme le passage de pilotes de tokenisation fragmentés à un écosystème de marchés de capitaux intégré.
Ce pour quoi RL1 est réellement conçu
Le réseau cible les flux de travail centraux dont les institutions financières réglementées ont réellement besoin. Ceux-ci incluent l’émission d’obligations numériques, les actifs réels tokenisés, la mobilisation de collatéral on-chain, les stablecoins émis par les banques, ainsi que le repo et la gestion des appels de marge sur dérivés. L’accent est mis sur des cas d’usage de niveau production, et non sur des démonstrations de preuve de concept.
Sur le plan réglementaire, les registres de titres électroniques de SWIAT supervisés par la BaFin migreront pour fonctionner sur RL1. SWIAT a indiqué que ces services peuvent être transférés sans modification de la couche logicielle sous-jacente, ce qui réduit la complexité de la migration. Cela dit, la migration n’a pas encore été achevée.
Un cas de test concret précoce vient de KfW. La banque publique de développement allemande a émis une obligation blockchain de 100 millions d’euros en juin et prévoit une migration à l’automne de son registre et de son registre sous-jacent de Cashlink et Polygon vers DekaBank et SWIAT/RL1. KfW a également l’intention de connecter ultérieurement les paiements via l’infrastructure Pontes de l’Eurosystème, bien que cette connexion reste en attente.
Alignement avec les ambitions de règlement de la BCE
L’aspect peut-être le plus stratégiquement significatif de RL1 est son positionnement délibéré aux côtés de l’infrastructure de banque centrale. L’initiative Pontes de la Banque centrale européenne — dont le lancement est prévu au troisième trimestre 2026 — connectera les plateformes de registre distribué côté marché aux services TARGET de l’Eurosystème, permettant aux transactions tokenisées d’être réglées directement en monnaie de banque centrale. Le programme Appia à plus long terme étend encore cette vision.
RL1 est conçu pour se brancher sur les deux. La conséquence pratique : plutôt que de régler des actifs tokenisés en monnaie de banque commerciale ou en stablecoins émis par des entités privées, les transactions sur RL1 pourraient à terme être réglées dans la forme de monnaie la plus sûre disponible — la monnaie de banque centrale. Cette distinction est d’une importance capitale pour l’adoption institutionnelle et la gestion du risque systémique.
La logique stratégique plus large mérite qu’on s’y attarde. L’Europe a vu des dizaines de pilotes de tokenisation au cours des dernières années, la plupart isolés au sein d’institutions individuelles ou de petits consortiums. Ce que RL1 tente est une forme différente de coordination — ni une fusion, ni une stratégie de plateforme menée par une banque dominante, mais une coopérative où aucun membre ne peut partir avec le réseau. Si l’infrastructure Pontes de la BCE est déployée comme prévu et si RL1 parvient à migrer ses registres existants et à ajouter des membres, la combinaison pourrait offrir aux marchés de capitaux européens une couche de règlement partagée qui n’existe actuellement sous aucune forme cohérente.
Qui participe, qui arrive ensuite et ce dont le réseau a besoin
Au-delà des dix membres fondateurs, la coopérative a confirmé que des discussions sont en cours avec d’autres banques européennes. L’adhésion attendue à court terme de NatWest étendrait la portée du réseau au marché britannique. L’implication de KfW et de L-Bank en tant que soutiens — plutôt qu’en tant que membres à part entière — indique que les institutions publiques voient de la valeur dans le projet même sans adhésion complète à la coopérative.
Le réseau est explicitement ouvert à d’autres participants réglementés des marchés financiers, et les huit opérateurs techniques existants de SWIAT sont listés sur le site de RL1, bien que la migration de ces validateurs vers l’infrastructure de la coopérative soit décrite comme encore prévue plutôt que réalisée.
Ce que RL1 doit désormais démontrer, c’est le volume. Les 700 millions d’euros hérités des trois années d’activité de SWIAT constituent une base crédible, mais ne représentent qu’une part relativement faible des marchés de capitaux européens. Les flux de travail qu’il cible — en particulier la mobilisation de collatéral et la gestion des appels de marge sur dérivés — impliquent des flux quotidiens énormes. Le fait que les grandes banques de compensation, les gestionnaires d’actifs et d’autres émetteurs souverains transfèrent ou non ces flux sur RL1 déterminera s’il reste un pilote bien structuré ou devient une véritable infrastructure de marché. La migration obligataire de KfW à l’automne est le premier test réel de cette trajectoire.
FAQ
Qu’est-ce que RL1 et qui l’a lancé ?
RL1, ou Regulated Layer One, est un réseau blockchain conjointement détenu pour les marchés financiers réglementés. Il a été lancé le 28 juillet 2026 par dix institutions financières européennes, dont ABN AMRO, DekaBank, DZ BANK, Natixis CIB, LBBW, Crédit Mutuel Alliance Fédérale, Cecabank, SC Ventures, Chartered Investment et Seturion, couvrant l’Allemagne, les Pays-Bas, la France et l’Espagne.
Quel modèle de gouvernance RL1 utilise-t-il ?
RL1 fonctionne en tant que Société Coopérative Européenne (SCE) domiciliée au Luxembourg. Chaque membre fondateur dispose d’une voix égale dans la gouvernance et le développement du réseau via une structure comprenant une assemblée générale, un conseil de surveillance et un directoire opérationnel.
Quelle infrastructure alimente RL1 ?
RL1 fonctionne sur une infrastructure de registre distribué initialement développée par la fintech SWIAT, basée à Francfort. Ce réseau a fonctionné en production pendant trois ans et a réglé plus de 50 transactions d’une valeur de plus de 700 millions d’euros avant que la propriété ne soit transférée à la coopérative RL1. SWIAT continue d’agir en tant que fournisseur de logiciels et opérateur technique.
Quels flux financiers RL1 prendra-t-il en charge ?
RL1 cible des flux de travail institutionnels réglementés, notamment l’émission d’obligations numériques, les actifs réels tokenisés, la mobilisation de collatéral on-chain, les stablecoins émis par les banques, ainsi que le repo et la gestion des appels de marge sur dérivés. Les registres de titres électroniques de SWIAT supervisés par la BaFin doivent également migrer vers le réseau RL1.
{« @context »: »https://schema.org », »@type »: »FAQPage », »mainEntity »:[{« @type »: »Question », »name »: »Qu’est-ce que RL1 et qui l’a lancé ? », »acceptedAnswer »:{« @type »: »Answer », »text »: »RL1, ou Regulated Layer One, est un réseau blockchain conjointement détenu pour les marchés financiers réglementés. Il a été lancé le 28 juillet 2026 par dix institutions financières européennes, dont ABN AMRO, DekaBank, DZ BANK, Natixis CIB, LBBW, Crédit Mutuel Alliance Fédérale, Cecabank, SC Ventures, Chartered Investment et Seturion, couvrant l’Allemagne, les Pays-Bas, la France et l’Espagne. »}},{« @type »: »Question », »name »: »Quel modèle de gouvernance RL1 utilise-t-il ? », »acceptedAnswer »:{« @type »: »Answer », »text »: »RL1 fonctionne en tant que Société Coopérative Européenne (SCE) domiciliée au Luxembourg. Chaque membre fondateur dispose d’une voix égale dans la gouvernance et le développement du réseau via une structure comprenant une assemblée générale, un conseil de surveillance et un directoire opérationnel. »}},{« @type »: »Question », »name »: »Quelle infrastructure alimente RL1 ? », »acceptedAnswer »:{« @type »: »Answer », »text »: »RL1 fonctionne sur une infrastructure de registre distribué initialement développée par la fintech SWIAT, basée à Francfort. Ce réseau a fonctionné en production pendant trois ans et a réglé plus de 50 transactions d’une valeur de plus de 700 millions d’euros avant que la propriété ne soit transférée à la coopérative RL1. SWIAT continue d’agir en tant que fournisseur de logiciels et opérateur technique. »}},{« @type »: »Question », »name »: »Quels flux financiers RL1 prendra-t-il en charge ? », »acceptedAnswer »:{« @type »: »Answer », »text »: »RL1 cible des flux de travail institutionnels réglementés, notamment l’émission d’obligations numériques, les actifs réels tokenisés, la mobilisation de collatéral on-chain, les stablecoins émis par les banques, ainsi que le repo et la gestion des appels de marge sur dérivés. Les registres de titres électroniques de SWIAT supervisés par la BaFin doivent également migrer vers le réseau RL1. »}}]}
Article produit avec l’assistance de l’intelligence artificielle et relu par l’équipe éditoriale.
