Le directeur général de Robinhood dit à Washington qu’il est temps d’arrêter de traiter les actions tokenisées comme une expérience secondaire et de commencer à établir de véritables règles pour elles. Vlad Tenev soutient que les actions tokenisées de Robinhood prouvent déjà que la technologie fonctionne, et il souhaite que les régulateurs américains rattrapent leur retard avant que les investisseurs américains ne se retrouvent sur la touche d’un marché qui évolue déjà rapidement à l’étranger.
Summary
Points clés à retenir
- Le PDG de Robinhood, Vlad Tenev, a appelé le 18 août les régulateurs américains à construire un cadre juridique pour les actions tokenisées, avertissant que l’Amérique risque de prendre du retard sur les marchés mondiaux.
- Robinhood propose déjà plus de 2 000 tokens d’actions à des clients éligibles dans l’UE et l’EEE, adossés à des actions réelles dans un ratio de 1:1.
- Robinhood Chain, le réseau Layer 2 Ethereum de l’entreprise, avait traité plus de 100 millions de transactions en avril et a rassemblé environ 500 000 détenteurs d’actions tokenisées, selon Crypto Briefing.
- Le volume de trading on-chain des actions tokenisées a atteint environ 9 milliards de dollars en 2026, en hausse de plus de 800 % depuis le début de l’année, tandis que The Block rapporte que la part de marché RWA des actions tokenisées a triplé pour atteindre 15 % sur la même période.
- La SEC préparerait une « exemption d’innovation » qui pourrait permettre aux plateformes approuvées de négocier des actions américaines tokenisées 24h/24 et 7j/7, bien qu’aucun cadre définitif n’ait été annoncé, selon crypto.news.
Le PDG de Robinhood appelle à un cadre américain pour les actions tokenisées
Le message de Tenev est direct : les États-Unis ont besoin de clarté juridique pour les actions tokenisées maintenant, pas dans des années, sous peine de voir d’autres marchés construire l’avenir de la propriété autour des entreprises américaines tandis que les investisseurs américains n’en tirent aucun bénéfice. Il a présenté publiquement ses arguments le 18 août, décrivant ce moment comme le début d’un changement bien plus vaste dans le fonctionnement des marchés.
Supercycle de tokenisation et opportunité de marché
Tenev a décrit la période actuelle comme le début d’un « supercycle de tokenisation », une expression qu’il utilise pour affirmer que la propriété basée sur la blockchain finira par toucher presque tous les recoins de la finance. Son argument ne porte pas seulement sur les actifs natifs de la crypto — il s’agit d’utiliser les rails de la blockchain pour alimenter les marchés traditionnels, des actions aux ETF. « Ce serait un résultat étrange si le reste du monde pouvait construire l’avenir de la propriété autour des actifs américains tandis que les Américains eux-mêmes étaient laissés pour compte », a déclaré Tenev.
Obstacles réglementaires dans les lois américaines sur les valeurs mobilières
L’obstacle n’est pas technique — il est juridique. Les lois américaines sur les valeurs mobilières ont été rédigées pour des bourses centralisées, des courtiers et des chambres de compensation, et le fait de placer une action sur une blockchain n’efface pas ces exigences. Les propres actions tokenisées de Robinhood sont adossées dans un ratio de 1:1 à de vraies actions, mais les détenteurs de tokens ne possèdent pas directement les actions sous-jacentes, une distinction qui est au cœur du débat réglementaire.
Certains signes montrent que la SEC commence à bouger. Selon crypto.news, l’agence élabore une « exemption d’innovation » limitée qui pourrait accorder à certaines plateformes un allègement temporaire pour tester la négociation de valeurs mobilières tokenisées 24h/24, y compris les week-ends et jours fériés. Le président de la SEC, Paul Atkins, a soutenu l’utilisation du pouvoir d’exemption pour amener davantage d’activité on-chain sans priver les actions tokenisées de la supervision fédérale en matière de valeurs mobilières, et la commissaire Hester Peirce a confirmé en mars que les équipes préparaient une exemption plus étroite pour un « trading limité de certaines valeurs mobilières tokenisées ».
Aucun critère d’éligibilité, calendrier ou règle finale n’a été publié, de sorte que la loi actuelle continue de s’appliquer pleinement. La vérification de la garde, les droits des actionnaires, la surveillance du marché et la manière dont le règlement sur blockchain interagirait avec les systèmes existants de la Depository Trust Company restent des questions ouvertes que la SEC n’a pas encore résolues. Deux groupes d’agents de transfert ont également demandé à la SEC de distinguer les tokens adossés à un émetteur des produits de tiers non affiliés qui peuvent ne pas offrir les mêmes droits de propriété ou de vote.
Les actions tokenisées de Robinhood et ses innovations blockchain
Robinhood n’attend pas que Washington fasse le premier pas — l’entreprise exploite déjà une activité d’actions tokenisées en direct à l’étranger et construit l’infrastructure pour la faire monter en échelle. Cet écart entre ce qui fonctionne en Europe et ce qui est légalement possible aux États-Unis est précisément la tension que Tenev tente de mettre en lumière.
Offre de produits en Europe et adossement à de vraies actions
Dans l’ensemble de l’Union européenne et de l’Espace économique européen, Robinhood met à disposition plus de 2 000 tokens d’actions pour les clients qui remplissent les conditions d’éligibilité, offrant aux utilisateurs une exposition basée sur la blockchain aux actions et ETF américains. Chaque token est adossé dans un ratio de 1:1 à de vraies actions détenues par l’entreprise, bien que les détenteurs ne disposent pas d’un droit de propriété juridique direct sur les actions sous-jacentes — la même distinction structurelle que les régulateurs examinent désormais de près aux États-Unis.
Robinhood Chain et infrastructure Ethereum Layer 2
Sur le plan de l’infrastructure, Robinhood a lancé un testnet public pour Robinhood Chain, un réseau Layer 2 Ethereum spécialement conçu pour les applications financières, qui avait traité plus de 100 millions de transactions en avril. Selon Crypto Briefing, Robinhood Chain a rassemblé environ 500 000 détenteurs d’actions tokenisées, ce qui le place au coude à coude avec BNB Chain. Parmi les noms tokenisés populaires sur la chaîne figurent GameStop et Nvidia, qui suscitent déjà un fort intérêt de la part des investisseurs particuliers sur les marchés traditionnels, avec des tokens individuels enregistrant des volumes quotidiens compris entre 500 000 dollars et plus de 1 million de dollars.
Avantages des actions tokenisées pour le trading et le règlement
L’attrait des actions tokenisées tient à la rapidité et à l’accessibilité — des caractéristiques auxquelles la tuyauterie des marchés traditionnels n’a tout simplement pas été conçue pour répondre. Tenev présente cela comme le bénéfice pratique que les régulateurs devraient mettre en balance avec les questions de propriété.
Règlement en temps réel et potentiel de trading 24h/24 et 7j/7
Tenev a fait référence directement à la frénésie de trading sur GameStop en 2021, lorsque Robinhood a restreint les achats après une flambée des exigences de collatéral des chambres de compensation. Il soutient qu’un règlement en temps réel basé sur la blockchain réduirait ce type de pression en diminuant l’écart entre le moment où un ordre est passé et celui où il est effectivement compensé. Le règlement des actions américaines fonctionne actuellement sur un cycle d’un jour ouvrable, connu sous le nom de T+1, et Tenev estime que la tokenisation pourrait encore raccourcir ce délai tout en réduisant les exigences de collatéral.
Résolution des défis des marchés traditionnels
Au-delà du règlement, Tenev voit dans la tokenisation une solution à deux points de friction de longue date. Robinhood propose déjà le trading d’actions 24h/24 et 5j/7 aux États-Unis, mais l’infrastructure blockchain pourrait faire du trading 24h/24 et 7j/7 une fonctionnalité intégrée plutôt qu’un contournement. Les transferts d’actifs constituent le deuxième problème — le déplacement de positions entre courtiers traditionnels peut prendre plusieurs jours, tandis que les tokens dans des portefeuilles blockchain compatibles peuvent être transférés en une fraction de ce temps. C’est précisément ce type d’accès en continu que l’exemption d’innovation proposée par la SEC serait censée tester, bien que seulement pour des plateformes approuvées et dans des conditions définies.
Croissance du marché et perspectives d’avenir pour les actions tokenisées
Les chiffres indiquent qu’il ne s’agit plus d’une expérience de niche — les actions tokenisées croissent plus vite que presque tout autre segment du marché des actifs du monde réel, et cette croissance est large plutôt que concentrée sur une seule plateforme.
Croissance du trading on-chain des actions tokenisées
Le volume de trading on-chain des actions tokenisées a atteint environ 9 milliards de dollars en 2026, en hausse de plus de 800 % depuis le début de l’année. Par ailleurs, The Block a rapporté que la part des actions tokenisées dans le marché plus large des actifs du monde réel a triplé depuis le début de l’année pour atteindre 15 %, avec une capitalisation totale d’environ 2,8 milliards de dollars. Trois acteurs — Ondo Finance, bStock de Binance et xStocks — représentent désormais environ 77 % de ce marché, menés par Ondo avec 957 millions de dollars. La croissance du nombre de détenteurs raconte une histoire similaire : les actions tokenisées ont atteint 1,4 million de détenteurs à l’échelle du secteur, soit une hausse de 448 % en six mois, selon Crypto Briefing, principalement portée par la montée en puissance de BNB Chain et de Robinhood Chain.
Implications de l’adoption pour l’infrastructure de marché
Des acteurs régulés testent déjà des éléments de ce futur au sein du système existant. La SEC a accordé à DTCC une lettre de non-intervention en décembre 2025 pour exploiter un service de tokenisation défini pendant trois ans couvrant les actions de l’indice Russell 1000, les principaux ETF indiciels et les bons du Trésor américain, et le dépositaire a depuis rallié plus de 100 partenaires à cette initiative. Le Nasdaq a obtenu l’approbation de la SEC en mars 2026 pour un projet pilote permettant à certains participants de négocier certaines actions tokenisées aux côtés des actions classiques avec les mêmes droits et la même tarification, et le NYSE a déposé ses propres modifications de règles pour permettre le trading tokenisé. Que l’exemption d’innovation de la SEC ouvre finalement la voie au type de trading 24h/24, 7j/7 et natif à la blockchain que Tenev défend — ou qu’elle cantonne les actions tokenisées à des pilotes étroits et étroitement supervisés — déterminera dans quelle mesure ces 9 milliards de dollars de volume toucheront finalement les investisseurs américains du quotidien plutôt que seulement les marchés étrangers.
FAQ
Que sont les actions tokenisées ?
Les actions tokenisées sont des versions sur blockchain d’actions traditionnelles, adossées dans un ratio de 1:1 à de vraies actions, mais les détenteurs ne possèdent pas directement ces actions sous-jacentes.
Pourquoi le PDG de Robinhood milite-t-il pour une réglementation des actions tokenisées aux États-Unis ?
Vlad Tenev presse les régulateurs de créer un cadre permettant les actions tokenisées afin que les États-Unis ne prennent pas de retard sur les marchés mondiaux, et pour que des fonctionnalités comme le règlement en temps réel et le trading 24h/24 et 7j/7 deviennent accessibles aux investisseurs américains.
Quels sont les avantages des actions tokenisées par rapport au trading d’actions traditionnel ?
Les actions tokenisées permettent un règlement en temps réel, un trading en continu et des transferts d’actifs plus rapides, ce qui répond aux retards de règlement et aux horaires de négociation limités des marchés traditionnels.
Qu’est-ce que Robinhood Chain ?
Robinhood Chain est un réseau Ethereum Layer 2 construit par Robinhood pour des applications financières. Son testnet public a traité plus de 100 millions de transactions en avril et a rassemblé environ 500 000 détenteurs d’actions tokenisées.
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