Il se passe quelque chose d’inhabituel dans le coin des dérivés du marché crypto : un fabricant de puces mémoire flash est devenu le nom le plus en vue dans le trading de contrats perpétuels. Les perpétuels sur l’action Sandisk sont passés devant tous les autres contrats liés aux actions suivis sur les plateformes crypto, avec un intérêt ouvert atteignant 1,73 milliard de dollars au 17 août, selon des données partagées par WuBlockchain et corroborées par crypto.news. Cela fait de SNDK, et non d’un memecoin ou d’un proxy Bitcoin, le plus grand perpétuel sur action de tout l’espace des dérivés crypto.
Summary
Points clés à retenir
- L’intérêt ouvert sur les perpétuels de l’action Sandisk (SNDK) a atteint 1,73 milliard de dollars au 17 août, le niveau le plus élevé parmi tous les perpétuels sur actions suivis sur les marchés crypto.
- À ce moment précis, l’intérêt ouvert de SNDK était environ 1,86 fois celui de SPCX (928 millions de dollars) et 3,51 fois celui de SKHX (493 millions de dollars), même si crypto.news a ensuite rapporté que SKHX était monté à environ 1,35 milliard de dollars, réduisant l’écart.
- Le volume de trading sur 24 heures des perpétuels SNDK a atteint 2,51 milliards de dollars, en hausse de 248 % et presque huit fois le volume comparable de 320 millions de dollars pour Micron.
- Susquehanna (SIG) et IMC sont les teneurs de marché principaux désignés pour les options SNDK sur Cboe Options et EDGX Options respectivement, tandis que Citadel Securities est le principal teneur de marché pour les options sur l’ETF SNDU.
- Jane Street a déclaré détenir 7,4094 millions d’actions Sandisk — une participation de 5,0 % — dans un formulaire Schedule 13G déposé le 5 août.
Un intérêt ouvert record place SNDK en tête des perpétuels sur actions
Le chiffre de 1,73 milliard de dollars d’intérêt ouvert pour SNDK n’est pas seulement un gros nombre — c’est la plus grande taille de position jamais enregistrée pour un perpétuel sur action unique sur les plateformes de trading crypto. Ce statut à lui seul signale un changement dans la manière dont les traders gèrent leur exposition aux semi-conducteurs et aux puces mémoire : au lieu d’acheter des actions via un courtier, un pool de capitaux croissant parie sur le prix de Sandisk via un intérêt ouvert sur perpétuels d’actions entièrement construit sur l’infrastructure crypto.
Comparaison avec d’autres perpétuels sur actions
Selon l’instantané du 17 août de WuBlockchain, l’intérêt ouvert de SNDK était environ 1,86 fois celui de SPCX (928 millions de dollars) et 3,51 fois celui de SKHX (493 millions de dollars), consolidant son avance sur les contrats liés à SpaceX et à SK Hynix. Cet écart n’a toutefois pas duré longtemps. Crypto.news a ensuite rapporté que, sur 32 plateformes suivies via les données de Loris Tools, l’intérêt ouvert de SKHX était monté à environ 1,35 milliard de dollars et celui de SPCX à environ 967,7 millions de dollars — réduisant l’avantage de SNDK à environ 1,3 fois SKHX et 1,8 fois SPCX. Même avec cette compression, SNDK est resté en tête, soulignant la rapidité avec laquelle les positions à effet de levier peuvent évoluer dans ce segment du marché.
Un volume de trading supérieur à celui de ses pairs du secteur du stockage
L’intérêt ouvert ne raconte qu’une partie de l’histoire. Le volume de trading sur 24 heures des perpétuels SNDK aurait atteint 2,51 milliards de dollars — une hausse de 248 % par rapport à la fenêtre de 24 heures précédente et suffisant pour se classer au quatrième rang de tous les contrats perpétuels suivis par Loris, derrière seulement Bitcoin, Ethereum et Solana. Les perpétuels liés à Micron, en comparaison, ont généré environ 320 millions de dollars sur la même période, ce qui signifie que le volume de SNDK a dépassé celui de son plus proche rival du secteur du stockage par un facteur proche de huit. Le volume de trading de SNDK dépasse également celui de la plupart des autres noms du secteur du stockage, y compris Micron (MU), ce qui renforce à quel point l’attention des traders s’est concentrée sur ce seul ticker.
Cela ne se produit pas de manière isolée. L’intérêt ouvert agrégé pour les perpétuels basés sur des actions, des matières premières et des actifs traditionnels comparables a dépassé 2 milliards de dollars en juillet, contre une fourchette d’environ 350 à 500 millions de dollars au printemps — une tendance qui montre que les plateformes crypto développent progressivement des marchés de dérivés 24h/24 liés à des actifs du monde réel.
Les teneurs de marché font le lien entre options traditionnelles et dérivés crypto
Derrière la flambée d’activité sur les perpétuels SNDK se trouve un casting familier de fournisseurs de liquidité de Wall Street, dont plusieurs sont également des participants actifs au trading d’actifs numériques. Les répertoires de symboles de Cboe indiquent Susquehanna (SIG) comme teneur de marché principal désigné pour les options SNDK sur Cboe Options, tandis que IMC occupe ce rôle sur EDGX Options. Ces désignations établissent qui fournit la liquidité sur le segment des options cotées sur les actions Sandisk — elles ne signifient pas nécessairement que l’une ou l’autre de ces sociétés assure directement la tenue de marché sur les contrats perpétuels crypto eux-mêmes, mais leur présence met en évidence à quel point l’infrastructure traditionnelle des options et les dérivés crypto sont désormais étroitement imbriqués.
Un fil conducteur similaire traverse le T-REX 2X Long SNDK Daily Target ETF, connu sous le ticker SNDU. La documentation de MIAX montre que Citadel Securities a été nommé teneur de marché principal lors du lancement des options sur cet ETF à effet de levier, ajoutant une autre grande société de trading électronique au réseau de participants gravitant autour des produits liés à Sandisk.
Pourquoi c’est important : lorsque les mêmes sociétés qui dominent la liquidité des options sur actions traditionnelles apparaissent également autour d’instruments adjacents à la crypto liés à la même action, cela indique que la frontière entre les marchés de dérivés conventionnels et les perpétuels crypto devient plus mince. Cette convergence est importante pour quiconque essaie d’évaluer quelle part de cette activité reflète une véritable demande native à la crypto par rapport aux retombées des desks institutionnels d’options.
La participation institutionnelle de Jane Street dans Sandisk
Les registres de propriété ajoutent une autre couche au tableau. Un formulaire Schedule 13G déposé par Jane Street le 5 août montre qu’au 30 juillet, la société détenait de manière bénéficiaire 7,4094 millions d’actions Sandisk — exactement une participation de 5,0 % dans l’entreprise. Jane Street est l’un des plus grands teneurs de marché électroniques au monde et a également été un des premiers acteurs parmi les institutions financières traditionnelles à se lancer dans le trading d’actifs numériques, ce qui rend sa présence au registre des actionnaires de Sandisk notable au-delà d’une simple note de bas de page sur un investissement passif.
La taille de cette participation place Jane Street clairement parmi les détenteurs institutionnels déclarés de Sandisk à un moment où l’intérêt pour l’action — et pour les dérivés qui y sont liés — augmente simultanément sur plusieurs fronts. Ce chevauchement entre une grande société de tenue de marché détenant une position en actions significative et l’explosion parallèle de l’intérêt ouvert sur les perpétuels d’actions est exactement le type de signal qui tend à attirer l’attention des traders cherchant à comprendre d’où proviennent réellement la liquidité et la conviction.
Ce qui motive l’action sous-jacente
La flambée des dérivés ne s’est pas produite dans le vide. L’action Sandisk a clôturé la séance américaine du 14 août à 1 641,11 dollars, en hausse de 7,37 % sur la journée, avec environ 21 millions d’actions échangées — un mouvement qui a précédé de peu la dernière hausse de l’activité sur les perpétuels crypto. Il n’existe aucun lien confirmé reliant une annonce spécifique directement à la hausse de l’intérêt ouvert sur les perpétuels, mais le calendrier coïncide avec une série de mises à jour d’entreprise.
Sandisk a annoncé un chiffre d’affaires de 8,97 milliards de dollars pour le quatrième trimestre fiscal, en hausse de 51 % séquentiellement, accompagné d’un bénéfice net GAAP de 6,90 milliards de dollars. Le chiffre d’affaires de l’exercice complet a atteint 20,25 milliards de dollars, et le conseil d’administration a augmenté de 14 milliards de dollars supplémentaires l’autorisation de rachat d’actions. Lors d’une journée investisseurs le 13 août, la société a indiqué que huit nouveaux accords de modèle économique couvrent désormais environ la moitié des volumes de bits attendus pour l’exercice 2027 et environ les deux tiers des volumes de l’exercice 2028, tandis que la direction a projeté une croissance du chiffre d’affaires à un rythme de milieu à hautes dizaines de pour cent pour les exercices 2028 à 2030 et a déclaré s’attendre à restituer 100 % des liquidités excédentaires aux actionnaires après réinvestissement dans l’entreprise. Il s’agit d’objectifs de la société plutôt que de résultats garantis, mais ils contribuent à expliquer pourquoi les traders se sont rués à la fois sur l’action et sur ses dérivés en même temps.
Il est important de se rappeler ce que sont réellement ces contrats : une exposition synthétique au prix, et non des actions. Les perpétuels sur l’action SNDK ne confèrent ni droits de vote, ni dividendes, ni propriété de Sandisk elle-même — ils se contentent de suivre le prix de l’action via une structure de dérivés construite sur les rails des plateformes crypto. À mesure que le volume quotidien des perpétuels SNDK grimpe dans les milliards, cette distinction devient plus importante, et non moins, pour quiconque essaie de distinguer le véritable dynamisme de l’entreprise de la spéculation à effet de levier qui l’accompagne.
FAQ
Quelle est l’importance de l’intérêt ouvert de Sandisk atteignant 1,73 milliard de dollars ?
Cela représente l’intérêt ouvert le plus élevé parmi tous les perpétuels sur actions, faisant de SNDK le plus grand perpétuel sur action du marché crypto selon cette mesure à la date de l’instantané du 17 août, même si des rivaux comme SKHX ont ensuite réduit l’écart.
Qui sont les principaux teneurs de marché facilitant le trading des options SNDK ?
Susquehanna (SIG) et IMC sont les teneurs de marché principaux sur Cboe Options et EDGX Options respectivement, tandis que Citadel Securities est le teneur de marché principal pour les options sur l’ETF SNDU associé, qui offre une exposition quotidienne à effet de levier à SNDK.
Quel est le rôle de Jane Street vis-à-vis de Sandisk ?
Jane Street détient de manière bénéficiaire 7,4094 millions d’actions Sandisk, soit une participation de 5,0 % déclarée dans un formulaire Schedule 13G du 5 août, et est un important teneur de marché électronique actif à la fois sur les marchés actions traditionnels et sur les marchés d’actifs numériques.
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