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L’effondrement de la First Republic Bank et la fin de la crise bancaire

La crise de la First Republic Bank semble désormais surmontée.

En effet, après la reprise de la banque par la FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation), celle-ci a conclu un accord pour vendre la plupart de ses actifs à JPMorgan Chase & Co.

Ainsi, JPMorgan reprendra la totalité des 103,9 milliards de dollars de dépôts de la First Republic Bank et acquerra la majeure partie de ses 229,1 milliards de dollars d’actifs.

Techniquement parlant, il s’agit toutefois d’une sorte de faillite éclair, puisque la banque a été jugée insolvable et virtuellement saisie par la FDIC.

Selon le Wall Street Journal, il s’agirait de la deuxième plus grande faillite bancaire de l’histoire des États-Unis, plus importante encore que celle de la Silicon Valley Bank en mars.

Il est à noter que l’action de la First Republic Bank à la Bourse de New York a perdu plus de 97% de sa valeur depuis le début du mois de mars, avec -88% en mars, puis -80% au cours de la dernière semaine.

First Republic Bank: la fin de la crise bancaire

Le fait que la situation actuelle semble d’une certaine manière revenir à une sorte de normalité est attesté par la performance de l’index S&P500 au cours des dix derniers jours.

Depuis le jour de la dernière faillite boursière de la First Republic Bank, le lundi 24 avril, le S&P500 a d’abord perdu 2% en deux jours, puis a rebondi de près de 3% les jours suivants, ce qui l’a ramené à des niveaux supérieurs à ceux du 23 avril.

A l’heure actuelle, l’index est proche des plus hauts annuels atteints au début du mois de février.

Par ailleurs, le président américain Joe Biden a lui-même déclaré que la stabilisation du système bancaire était en bonne voie, après l’incroyable série de faillites majeures qui a peut-être pris fin ces derniers jours avec l’effondrement de la First Republic Bank.

En outre, alors que les précédentes grandes faillites de la Silicon Valley Bank et de la Signature Bank ne se sont pas encore soldées par le transfert des actifs à d’autres opérateurs bancaires, celle de la First Republic Bank semble, en revanche, destinée à se conclure en un temps record, grâce à l’intervention de JPMorgan et, surtout, au soutien de la Fed à tous les dépôts des clients.

Ainsi, selon certains analystes, cette nouvelle faillite pourrait marquer la fin de la crise bancaire américaine en 2023.

3 mai: que se passera-t-il?

La journée de demain pourrait toutefois être marquée par une forte volatilité sur les marchés financiers.

En effet, la Fed annoncera sa décision de relever ou non les taux d’intérêt.

En fait, les marchés ont déjà largement écarté une hausse de 25 points de base, mais cela ne semble pas être le point critique.

Selon les prévisions des marchés, on s’attend à quelques baisses de 25 points de base d’ici la fin de l’année 2023, en particulier à la fin de l’année. Il est possible que les marchés actualisent déjà cette hypothèse.

Après l’annonce de la décision sur les taux, la Fed tiendra une conférence de presse, au cours de laquelle des mots pourraient être prononcés qui augmenteraient clairement la volatilité du marché.

En d’autres termes, si l’annonce de la hausse de 25 points des taux d’intérêt ne génère pas de volatilité particulière, les propos tenus lors de la conférence de presse qui suivra pourraient le faire, surtout s’ils devaient, d’une manière ou d’une autre, démonter totalement ou partiellement l’hypothèse d’une double réduction d’ici la fin de l’année.

Si, en revanche, la Fed devait annoncer demain qu’elle n’a pas relevé ses taux, les marchés pourraient réagir immédiatement, probablement en bien.

La crainte des marchés

La raison pour laquelle les marchés pensent qu’une double baisse des taux d’ici la fin de l’année est possible est que des taux aussi élevés pourraient favoriser une récession.

Il convient de noter que le niveau actuel auquel les taux d’intérêt ont été relevés aux États-Unis est le plus élevé depuis des décennies, et que son impact sur l’économie du pays pourrait être dévastateur à long terme.

Étant donné que l’inflation recule sensiblement, et que la Fed pourrait bien décider de se contenter de ne pas la ramener sous les 2% déjà d’ici la fin de l’année, il semble en effet logique d’imaginer que, pour réduire les risques de récession, il pourrait être décidé de les réduire un peu à l’automne.

À vrai dire, l’hypothèse d’une récession est largement partagée, mais il y a une conviction croissante qu’il pourrait aussi s’agir d’une récession légère.

Il est possible que ce soit maintenant le point crucial sur lequel les investisseurs et les spéculateurs raisonnent pour ajuster leurs stratégies financières, et dans un tel contexte, la fin de la crise bancaire pourrait jouer dans le meilleur des scénarios.

Si la Fed devait en quelque sorte soutenir, ou donner l’impression de soutenir, cette logique, la réaction des marchés pourrait également être positive.

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