Il y a quelques jours, le Chief Legal Officer di Kraken a déclaré dans une interview que le système de régulation des crypto américains n’est pas viable.
Depuis plusieurs mois, de nombreux exchange de crypto américains, ou étrangers mais opérant aux États-Unis, ont des problèmes avec la SEC notamment.
La SEC est l’autorité locale qui supervise les marchés financiers, en particulier les marchés de la sécurité, et elle accuse en effet tous les crypto exchanges de permettre des exchange de titres non enregistrés.
Summary
Manque de clarté
Le problème est le manque de clarté réglementaire, en particulier aux États-Unis, on ne sait toujours pas comment les règles traditionnelles doivent être appliquées aux nouveaux marchés de crypto en l’absence de réglementation spécifique pour les actifs numériques.
Dans l’UE, en revanche, ils ont déjà résolu le problème avec MiCAR, le règlement sur les marchés de crypto.
Ainsi, dans le monde entier, il y a ceux qui ont déjà essayé d’apporter une clarté réglementaire, et ceux qui n’ont pas encore été en mesure de donner aux opérateurs de crypto un cadre réglementaire certain et clair sur lequel ils peuvent opérer en toute sécurité.
Pour être juste, le problème soulevé par la SEC n’a pas encore été clarifié par l’Union européenne non plus, mais alors que dans l’UE, aucune agence de surveillance des marchés financiers n’a encore soulevé la question et accusé les exchange, la SEC l’a fait.
Toutefois, ce n’est pas la SEC qui a le pouvoir de décider arbitrairement ce qui doit être considéré comme une security ou non, sinon elle l’aurait déjà fait. La décision revient aux tribunaux qui, en théorie, devraient se prononcer sur chaque crypto-monnaie. Il serait beaucoup plus simple et plus clair que le Congrès exprime un avis clair et définitif sur la question, peut-être par le biais d’une loi ad hoc.
La position de Kraken sur la réglementation des crypto
Kraken est l’un des plus grands exchange de crypto américains, surtout après la disparition de FTX. C’est un exchange historique, puisqu’il existe depuis 2011, et a toujours eu une position assez proche des principes libertariens qui ont conduit à la naissance du Bitcoin.
Le CLO de Kraken, Marco Santori, a exprimé ce qui pourrait être considéré comme la position de l’entreprise sur l’état de la réglementation des crypto aux États-Unis, et les problèmes qu’elle cause aux exchanges.
Il l’a fait lors d’une interview avec Forbes, après avoir participé en tant que témoin à une audition à la Chambre des représentants sur l’avenir des Digital Asset.
Santori est un véritable expert en la matière, dont l’expérience remonte à 2014.
Avant toute chose, il a affirmé sans détour que « la situation aux États-Unis est insoutenable » en ce qui concerne les opérateurs de crypto, et qu’il fallait faire quelque chose pour y remédier.
Tout en soulignant l’importance de la protection des consommateurs, il souhaite également s’assurer que l’innovation se poursuive aux États-Unis.
Au lieu de cela, il semble que les exchange américains tentent de sortir du pays, avec par exemple le plus grand échange de crypto américain qui vient d’ouvrir une nouvelle version internationale basée aux Bermudes.
Pour Santori, le principal problème à l’heure actuelle est la bataille juridictionnelle entre la SEC et la CFTC, la SEC essayant d’obtenir plus de pouvoir à cet égard en affirmant que les crypto-monnaies sont des security, alors que selon la CFTC (Commodity Futures Trading Commission), la plupart sont des commodities.
L’obligation d’enregistrer les exchange
Le véritable objectif de la SEC semble être de rendre obligatoire l’enregistrement de tous les exchanges de crypto auprès de son registre, afin d’avoir le pouvoir de les contrôler.
Rappelons que pour permettre l’échange de titres, non seulement les titres eux-mêmes doivent être approuvés et enregistrés auprès de la SEC, mais aussi les plateformes qui permettent de les échanger.
En revanche, aucune autorisation spéciale n’est nécessaire pour permettre la négociation de matières premières, à tel point que jusqu’à présent, les bourses américaines ont pu fonctionner sans obligation d’enregistrement. En fait, certains États appliquent déjà des réglementations plus strictes, mais Coinbase et Kraken sont des sociétés californiennes innovantes, où les règles en la matière sont plus libres et moins strictes.
Bien que le Bitcoin soit largement considéré comme une marchandise, même la nature de l‘Ethereum est maintenant remise en question, peut-être uniquement pour essayer de forcer les exchange de crypto à s’enregistrer. Il est possible qu’il y ait des centaines, voire des milliers de crypto-monnaies qui seraient considérées comme des valeurs non enregistrées, mais sur Ethereum, il est plus que légitime d’avoir des doutes. Le président de la SEC lui-même, Gary Gensler, considérait jusqu’à récemment qu’il s’agissait d’une marchandise, mais il a récemment changé d’avis.
La CFTC
Selon le CLO de Kraken, il serait plutôt préférable que la CFTC ait la primauté réglementaire sur le secteur des crypto, car il considère que les crypto-monnaies listées sur l’exchange ne sont pas des sécurités.
L’interviewer de Forbes souligne que Kraken, comme beaucoup d’autres exchanges, mène une analyse avant d’inscrire des tokens, et ces analyses indiqueraient que ceux inscrits sur l’exchange ne sont pas des security.
Il n’en reste pas moins qu’en l’état actuel des choses, seul le pouvoir judiciaire peut statuer définitivement sur la question, ce qu’il n’a pas encore fait. En effet, la SEC poursuit Ripple depuis plus de deux ans, l’accusant de vendre du XRP comme une security non enregistrée, et jusqu’à présent, la justice n’a pas encore statué sur la question.
En outre, la CFTC n’exige pas d’enregistrement, tandis que Santori a révélé que l’affirmation de la SEC selon laquelle il serait facile de s’enregistrer auprès d’elle est « déconcertante ».
Il a souligné qu’un document S-1 traditionnel, celui que les entreprises déposent auprès de la SEC dans le cadre de leur demande d’enregistrement, peut en fait coûter des millions de dollars pour être rempli correctement. Par exemple, un projet de crypto-monnaie devrait inclure des données sur le nombre et la répartition des nœuds, le nombre de développeurs, les commits sur Github, etc.
Au-delà de Kraken, de nouvelles lois sur la crypto aux États-Unis
En fait, le Congrès américain travaille depuis un certain temps sur une réglementation spécifique pour le marché de la crypto, mais jusqu’à présent, ils n’ont pas réussi à aller au fond des choses.
La même audition à laquelle Santori a assisté a abouti à la décision que deux sous-comités devront se mettre d’accord sur le texte de la nouvelle loi pour qu’elle puisse aller de l’avant et être présentée au Sénat.
En d’autres termes, cette loi semble aujourd’hui enlisée dans les querelles de palais classiques, peut-être aussi en raison d’une connaissance trop partielle du sujet de la part des politiciens qui doivent se prononcer.
En fait, pour accélérer le processus, ils pourraient s’inspirer du MiCAR européen, mais ils préfèrent apparemment une autre approche.
Ce qui n’est peut-être pas encore suffisamment clair, c’est de savoir si l’orientation politique aux États-Unis est plus encline à donner la priorité à la protection des consommateurs, comme c’est le cas dans l’UE, ou si elle est plus encline à donner la priorité à l’innovation, comme c’est le cas dans les Émirats arabes unis (EAU), par exemple.
Le fait est que l’UE n’a pas de rôle de leader dans le secteur des crypto à maintenir ou à consolider, alors que les États-Unis en ont un. Ce rôle, au niveau mondial, est menacé par des pays comme les Émirats arabes unis ou la Suisse, et c’est peut-être précisément la raison pour laquelle la politique américaine n’arrive pas à se décider.
D’un côté, elle aimerait probablement pouvoir faire comme dans l’UE, en renforçant les réglementations sur les marchés de crypto, mais d’un autre côté, elle craint que ce faisant, elle ne laisse le leadership du secteur à d’autres pays. Les exchanges de crypto sont pour l’instant au milieu, et cela leur cause bien des maux de tête.
