Grayscale a récemment renouvelé sa demande pour un ETF Bitcoin spot suite à la démission de Barry Silbert du conseil d’administration.
Nous rappelons que Mark Shifke, directeur financier de Digital Currency Group, a été nommé président du conseil d’administration de Grayscale en remplacement de Silbert.
Ce changement a entraîné la présentation d’un nouveau document à la SEC, indiquant que Grayscale s’est conformée au modèle de création exclusivement en espèces imposé par le régulateur. Voici tous les détails.
Summary
Barry Silbert quitte Grayscale : les modifications pour le ETF Bitcoin
Come anticipato, il gestore di criptovalute Grayscale ha presentato una versione aggiornata del documento S-3 presso la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti.
Cela a coïncidé avec l’annonce de la démission de Barry Silbert, PDG de la société mère Digital Currency Group, du conseil d’administration de Grayscale.
Certains observateurs du marché des cryptomonnaies pensent que la sortie de Silbert pourrait considérablement augmenter les chances d’une conversion réussie du Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en un ETF spot sur Bitcoin.
Qui est actuellement en attente d’approbation de la SEC.
Ramah Luwalia, PDG de Lumida Wealth, suggère que la démission de Silbert pourrait avoir été entreprise pour améliorer les perspectives d’approbation de l’ETF, notamment en raison de l’enquête en cours de la SEC sur Silbert et DCG.
Aussi, Adam Cochran, partenaire de la société de capital-risque crypto Cinneamhain Ventures, suppose que la décision de démissionner de la part de Silbert pourrait être le résultat d’un accord préexistant entre Grayscale et la SEC.
Plus précisément, il a été convenu avant l’approbation de la demande de conversion.
Les démissions de Silbert ont été officialisées par le biais d’un dépôt 8-K auprès de la SEC le 26 décembre, avec l’annonce que le directeur financier de DCG, Mark Shifke, prendrait la place de Silbert en tant que président du conseil d’administration de Grayscale.
Le débat sur les ETF Bitcoin : le modèle de création de liquidité défie les conventions
En plus de la démission de Silbert, l’aspect le plus important de la version modifiée du document S-3 a été la reconnaissance selon laquelle Grayscale a accepté un modèle de création de liquidité.
Selon l’analyste principal des ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, ce tournant marque un point d’accord important.
Cela est dû au fait que les créations en espèces, par rapport aux créations en nature, ont été une source constante de conflit entre les gestionnaires de patrimoine intéressés par le lancement d’un ETF spot sur Bitcoin et la SEC.
En effet, la plupart des ETF basés sur des actions et des matières premières utilisent le modèle en nature, permettant aux participants du marché des fonds de gérer directement l’actif dans le fonds.
Le modèle de création de liquidité, en revanche, implique que les nouvelles actions d’un ETF spot sur Bitcoin peuvent être créées ou rachetées uniquement par le biais de transactions en espèces.
La décision de la SEC de limiter aux courtiers la possibilité de traiter directement avec Bitcoin a été interprétée comme une tentative d’améliorer la traçabilité des transferts de Bitcoin depuis les plateformes d’échange et de réduire les risques potentiels liés au blanchiment d’argent ou à la conformité aux normes « Know Your Customer » (KYC).
Scott Johnsson, associé commanditaire de VB Capital, a souligné que, bien que la SEC prétende vouloir protéger les investisseurs, le modèle de création de liquidité pourrait représenter un risque plus important pour ceux qui cherchent une exposition au Bitcoin via un ETF spot.
Johnsson a en effet commenté comme suit:
« Malgré le fait que tous les autres ETF spot sur les matières premières fonctionnent avec des modèles en nature, celui-ci doit être fait d’une manière nouvelle via des espèces et qui sait si cela fonctionnera. »
L’approbation possible de l’ETF Spot et les considérations des experts
Le prix du BTC a connu une augmentation notable en 2023, suscitant l’attente des investisseurs pour l’approbation du premier fonds négocié en bourse (ETF) américain sur Bitcoin.
Ce développement est largement considéré comme une étape importante pour les investisseurs dans le monde des cryptomonnaies. Début décembre, le BTC a dépassé les 44 000 dollars, atteignant des niveaux jamais vus depuis avril 2022.
Les entretiens entre la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis et les gestionnaires de patrimoine qui souhaitent coter des ETF Bitcoin se sont concentrés sur les détails techniques, alimentant les espoirs d’une approbation imminente selon certains experts du secteur.
Bryan Armour, Directeur de la recherche sur les stratégies passives de Morningstar en Amérique du Nord, a souligné que, pour les investisseurs en ETF, l’approbation représenterait le meilleur produit sur le marché, soulignant que les options actuelles présentent plusieurs défauts.
En cas d’approbation, Armor s’attend à une « approbation en bloc » avec plusieurs cotations d’ETF le même jour. Il a expliqué que cela pourrait se produire car la plupart des émetteurs suivent des approches similaires dans la présentation des demandes.
Armour a remarqué des signaux positifs indiquant une approche plus sérieuse de la SEC envers les derniers documents présentés.
Il a également exprimé un optimisme croissant concernant le Bitcoin ETF. Cependant, il a averti que, malgré l’approbation, le prix du Bitcoin pourrait subir des variations en raison de la vente des investisseurs désireux d’encaisser les bénéfices.
Ben Smith, fondateur de Cove Financial Planning et planificateur financier certifié, a souligné l’importance pour les investisseurs d’évaluer attentivement leur tolérance au risque et leurs objectifs avant d’investir.
Cela est dû au fait que l’approbation de l’ETF Spot BTC pourrait rendre la classe d’actifs plus accessible au public.
