Il n’y a pas de bonnes nouvelles pour les mineurs de Bitcoin : le halving approche, mais le hashrate reste très élevé.
Le mining est une compétition dans laquelle celui qui a le plus de hashrate gagne plus de BTC, mais la récompense est fixe et est réduite de moitié tous les environ 4 ans avec le halving.
Le problème est qu’un hashrate plus élevé consomme plus d’énergie électrique, ce qui augmente les coûts : au-delà d’un certain niveau, il est possible de miner en subissant des pertes.
Summary
Le halving de Bitcoin et le niveau actuel de hashrate
Le protocole Bitcoin prévoient que le mineur qui parvient à valider un bloc soit récompensé par des BTC.
Au départ, cette récompense était de 50 BTC, et le protocole prévoit qu’elle soit réduite de moitié tous les 210 000 blocs.
Jusqu’à présent, il y a déjà eu trois halvings, et le prochain, qui réduira la récompense à 3,125 BTC, se produira exactement au bloc numéro 840 000.
Étant donné que le bloc numéro 830 000 a été miné ce week-end, il ne reste plus que moins de 10 000 blocs avant le prochain halving.
En moyenne, il faut un peu moins de 10 minutes pour réussir à miner un bloc, et étant donné qu’un seul bloc peut être miné à la fois, on estime que le halving devrait avoir lieu vers la mi-avril.
La réduction de la prime
En réalité, les mineurs perçoivent deux types de revenus en extrayant les blocs de la blockchain de Bitcoin.
Le premier est le prix, qui passera à 3,125 BTC par bloc à partir d’avril, contre 6,25 actuellement.
Le deuxième sont les frais, qui varient cependant au fil du temps. Cependant, étant donné que la taille en octets de chaque bloc est limitée, le nombre de transactions que les mineurs peuvent insérer dans un bloc est également limité, ce qui signifie que les frais le sont aussi.
Par exemple, le bloc numéro 830.101 miné aujourd’hui a permis au mineur d’encaisser un total de seulement 0,145 BTC, et le précédent 0,235.
Donc en général, non seulement les frais sont beaucoup moins élevés que la prime actuelle, mais ils le seront également par rapport à la nouvelle prime de 3,125 BTC qu’ils recevront à partir du prochain halving.
Étant donné que les mineurs de Bitcoin ne gagnent que des BTC, leur valeur marchande a également une grande influence sur leurs performances économiques. Heureusement, elle est élevée en ce moment, mais si elle venait à baisser, les mineurs pourraient rencontrer des problèmes.
Le problème des mineurs
Le vrai problème des mineurs est la consommation élevée d’électricité.
En effet, le minage est une compétition dans laquelle, pour chaque bloc individuel, celui qui peut compter sur un hashrate très élevé est très favorisé. Cela conduit d’une part de nombreux mineurs à regrouper leurs forces au sein de pools de minage, et d’autre part à une consommation d’énergie très élevée, car plus de hashrate signifie également plus d’électricité utilisée.
Au moment où la récompense sera réduite de moitié, et en l’absence d’une augmentation significative des frais, cela pourrait entraîner de gros problèmes de viabilité économique pour de nombreux mineurs, surtout si le prix du BTC devait baisser de manière significative.
Dans ce cas, la seule solution serait de consommer moins, et la seule façon de le faire serait d’éteindre les machines moins efficaces, mais en réduisant également les possibilités de recettes.
Il n’est donc pas surprenant que récemment, les actions des sociétés minières de Bitcoin aient perdu en bourse.
En prenant comme référence la plus grande capitalisation boursière, c’est-à-dire MARA de Marathon Digital Holdings, après avoir atteint 31 $ fin décembre, il est ensuite descendu en dessous de 16 $ en janvier, lorsque le prix du BTC est descendu en dessous de 39 000 $. Cependant, grâce à la remontée du prix du BTC, il est remonté à près de 24 $, mais reste encore bien en dessous des valeurs de fin 2023.
En d’autres termes, récemment, les performances boursières des sociétés minières sont inférieures et plus volatiles que celles du Bitcoin lui-même, au point que l’action MARA était même à 19$ en juillet de l’année dernière, soit légèrement en dessous du niveau actuel et au-dessus du niveau de fin janvier 2024.
En partie, ce problème pourrait être contenu par les frais générés par les Ordinals, c’est-à-dire cette sorte de NFT sur la blockchain de Bitcoin qui ont déjà fait augmenter de manière significative à plusieurs reprises les frais payés par les utilisateurs aux mineurs.
La relation entre le hashrate et le halving de Bitcoin
Tout cela est exacerbé par un hashrate très élevé.
Il suffit de penser que le 3 février, soit il y a moins de dix jours, le record quotidien de près de 650 Eh/s a été enregistré.
Donc, bien que ces dernières années, des machines de plus en plus performantes aient été lancées sur le marché, la consommation est à son maximum, à l’exception des pics de consommation temporaires pendant la bulle de 2021.
Cela rendra encore plus difficile pour les mineurs de supporter la réduction de la récompense, au point que ceux qui n’ont pas de nouvelles machines super efficaces devront probablement arrêter de miner, s’ils veulent le faire avec profit, à moins qu’ils n’aient accès à de l’électricité à très bas coût ou que le prix du Bitcoin augmente encore.
En réalité, nous nous attendons à une réduction du taux de hachage après le halving, précisément en raison de la dynamique décrite ci-dessus, mais cela ne signifie pas nécessairement un effondrement. En effet, les nouvelles machines super efficaces sont désormais très répandues, ce qui pourrait entraîner une réduction modérée du taux de hachage en raison de la mise hors service des anciennes machines peu puissantes.
