Le rapport « Digital Assets: Insights and Market Trends » pour le premier semestre de 2024, produit conjointement par CME Group et Glassnode, offre une analyse complète du marché des crypto.
Cet article approfondit les principaux résultats et les tendances mises en évidence dans le rapport, fournissant des insights essentiels pour les investisseurs institutionnels qui souhaitent s’orienter dans les complexités de cette classe d’actifs en expansion.
Summary
Aperçu du panorama du marché crypto selon Glassnode : Bitcoin
Le marché des actifs numériques a connu une croissance significative et un intérêt institutionnel croissant ces dernières années. Au premier semestre de 2024, la capitalisation boursière des actifs numériques est d’environ 2,56 trillions de dollars, avec Bitcoin et Ethereum en tête de file.
La capitalisation boursière de Bitcoin a augmenté de plus de 1,13 trillion de dollars (+370%) depuis son minimum cyclique de novembre 2022, tandis que la valorisation d’Ethereum a augmenté de 354 milliards de dollars (+267%).
Les stablecoin ont émergé comme un composant critique de l’écosystème des actifs numériques, avec une offre totale de 145 milliards de dollars. Tether (USDT) et USD Coin (USDC) dominent le marché des stablecoin, représentant respectivement 74% et 22% de l’offre.
Bitcoin fonctionne sur un programme d’approvisionnement fixe, avec le taux d’émission qui est réduit de moitié tous les quatre ans. L’offre actuelle en circulation est de 19,696 millions de BTC, avec une récente réduction de moitié qui a réduit le taux d’émission à 3,125 BTC par bloc.
Ce mécanisme de réduction de moitié joue un rôle crucial dans la proposition de valeur de Bitcoin, contribuant à sa rareté.
Le réseau Bitcoin traite environ 46,4 milliards de dollars en volume on-chain quotidien, comparable aux principaux processeurs de paiement comme Visa et Mastercard. Après avoir appliqué des heuristiques de filtrage avancées pour exclure les transactions internes, les volumes de transfert économique sont plus proches de 6,5 milliards de dollars par jour.
L’écosystème des mineurs de Bitcoin continue de prospérer, avec le hashrate du réseau atteignant un nouveau record historique de plus de 617 exahash par seconde. Malgré les revenus agrégés élevés des mineurs, l’environnement concurrentiel du mining a conduit le prix du hash à un nouveau minimum de 48K par exahash par jour après le quatrième halving.
Ethereum et les marchés des dérivés
Ethereum, le deuxième plus grand asset digital, a une offre en circulation de 119,76 millions d’ETH. Le réseau est passé d’un mécanisme de consensus Proof-of-Work (PoW) à Proof-of-Stake (PoS) en septembre 2022, réduisant significativement le taux d’émission d’environ 14,3K ETH/jour à 2,6K ETH/jour.
Le système PoS d’Ethereum compte actuellement plus d’un million de validateurs actifs, avec 32,2 millions d’ETH bloqués comme collatéral staked. Cette fourniture staked représente plus de 27% de l’ETH en circulation, reflétant la sécurité et la décentralisation croissantes du réseau.
Les marchés des dérivés pour Bitcoin et Ethereum ont montré une croissance substantielle, avec les marchés futures à dominer le volume des échanges. L’intérêt ouvert dans les futures sur Bitcoin et Ethereum a dépassé les précédents sommets, atteignant respectivement 29,0 milliards de dollars et 14,7 milliards de dollars.
La demande de futures avec échéance à calendrier a augmenté, guidée par l’intérêt institutionnel, en particulier pour Bitcoin, où les instruments du CME Group jouent un rôle significatif.
Les marchés à terme restent le principal lieu de trading d’actifs numériques, avec des volumes de contrats quotidiens pour Bitcoin et Ethereum atteignant respectivement 34,4 milliards de dollars et 26,7 milliards de dollars. Ces volumes sont comparables aux cycles de marché précédents, bien qu’ils restent en dessous des sommets historiques observés au début de 2021.
Synchronisation des différents marchés crypto : la recherche de Glassnode
Les métriques on-chain fournissent des précieuses intuitions sur le comportement du marché et sur le sentiment des investisseurs. Pour Bitcoin, le Realized Cap, qui mesure la valeur agrégée de toutes les pièces au moment de leur dernière transaction on-chain, se situe actuellement à 591 milliards de dollars.
Le rapport MVRV, une métrique dérivée, aide à évaluer la rentabilité globale des investisseurs en Bitcoin en comparant la Market Cap avec le Realized Cap. Des valeurs supérieures à 1.0 indiquent de grands profits non réalisés, tandis que des valeurs inférieures à 1.0 suggèrent des pertes non réalisées.
Les métriques on-chain d’Ethereum révèlent des tendances similaires. Le Realized Cap d’Ethereum est de 240 milliards de dollars, souvent intersecté par la Market Cap pendant les marchés bear avancés. Cela indique que l’unité moyenne d’ETH est détenue en perte non réalisée pendant ces périodes.
L’approbation et le lancement des ETF Bitcoin Spot aux États-Unis en janvier 2024 ont été une pierre angulaire significative pour le marché des actifs numériques. Ces ETF ont ouvert l’accès à un pool plus large d’investisseurs, fournissant une clarté réglementaire et consolidant le statut de Bitcoin en tant qu’actif institutionnel. Le volume des échanges de ces ETF a atteint environ 2,5 milliards de dollars par jour, comparable au volume des échanges spot à travers les échanges de criptovalute.
Le rapport « Digital Assets: Insights and Market Trends » pour le premier semestre de 2024 met en évidence la croissance continue et l’institutionnalisation du marché des actifs numériques. Avec Bitcoin et Ethereum en tête, le marché a vu des afflux de capitaux significatifs et un intérêt croissant de la part des investisseurs institutionnels.
L’évolution des marchés des dérivés, ainsi que les métriques on-chain, fournissent une vision complète des dynamiques de marché et du comportement des investisseurs.
