VanEck, l’un des gestionnaires d’actifs les plus connus dans le secteur des ETF, a officiellement déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) le formulaire S-1 pour enregistrer le premier ETF américain basé sur le token BNB, la cryptomonnaie native de la BNB Chain, lancée à l’origine par Binance. Le nouvel instrument s’appellera VanEck BNB ETF et offrira une exposition directe au prix de BNB, sans l’utilisation de dérivés, de levier financier ou de stratégies actives.
L’initiative représente une étape supplémentaire dans l’évolution de la finance numérique, introduisant un moyen réglementé et facilement accessible pour investir dans un actif encore absent dans le panorama des ETF crypto approuvés aux États-Unis.
Summary
Qu’est-ce que le VanEck BNB ETF
Le VanEck BNB ETF est un exchange-traded fund qui vise à reproduire fidèlement le prix spot de BNB, déduction faite des frais d’exploitation du fonds. Le Trust détiendra directement les tokens BNB et n’utilisera pas d’instruments complexes tels que les swaps, les futures ou les options. La garde des actifs sera confiée à un custode regolamentato qui conservera les clés privées à la fois dans un hot wallet et dans un cold storage, en appliquant des mesures de sécurité avancées, une assurance et une ségrégation patrimoniale.
Le prix du fonds sera calculé quotidiennement sur la base d’un indice construit et maintenu par MarketVector Indexes GmbH, affiliée à VanEck, qui sélectionne les cinq principales plateformes de trading de BNB sur la base d’un rapport propriétaire qui évalue des paramètres tels que la conformité réglementaire, la sécurité, la qualité des données et la performance historique.
Le fonds sera négociable sur les principales bourses américaines (nom et ticker encore à définir) et sera destiné à la fois aux investisseurs de détail et institutionnels.
Mécanisme de fonctionnement
L’ETF fonctionnera selon une structure « in-kind » ou « cash » à travers des opérateurs spécialisés appelés Authorized Participants (AP). Ces entités pourront créer ou racheter des parts de l’ETF en blocs (basket) qui représentent un montant déterminé de BNB. La création ou le rachat pourra se faire de deux manières :
- In-kind : le participant autorisé livre ou reçoit des BNB directement.
- Cash: le Trust utilise l’argent pour acheter ou vendre BNB via des Liquidity Provider sélectionnés.
Les parts de l’ETF seront ensuite distribuées au public et échangées sur le marché secondaire. Les prix sur le marché peuvent varier par rapport à la valeur nette d’inventaire (VNI) en raison de la demande, de l’offre et des conditions de marché.
Possibilités de staking
Un des éléments distinctifs du VanEck BNB ETF est la possibilité, à l’avenir, d’activer des activités de staking si les bourses sur lesquelles il sera coté obtiennent l’approbation réglementaire nécessaire (Staking Regulatory Approval). Dans ce cas, le fonds pourra utiliser une partie des tokens BNB détenus pour gagner des récompenses en BNB via des fournisseurs de staking de confiance, y compris ceux affiliés à VanEck.
Les éventuelles récompenses de staking pourraient être considérées comme un revenu pour le fonds et, par conséquent, avoir un impact sur les rendements et la fiscalité. Cependant, le fonds n’a pas l’intention d’acquérir ou de reconnaître des droits accessoires (Incidental Rights) dérivés de fork ou airdrop, qui seront donc automatiquement exclus de la détermination du NAV.
Pourquoi un ETF sur BNB?
BNB est l’un des actifs numériques les plus capitalisés et utilisés au monde. Né comme un token utilitaire pour la plateforme Binance, il a progressivement assumé des rôles plus étendus au sein de la BNB Chain, un réseau blockchain qui prend en charge les contrats intelligents, les DApp, les transactions peer-to-peer et les fonctionnalités de staking. Aujourd’hui, la BNB Chain est structurée sur trois niveaux :
- BNB Smart Chain (Layer 1) pour les contrats intelligents et les applications DeFi
- opBNB, Layer 2 pour évolutivité
- BNB Greenfield, réseau pour le stockage décentralisé
BNB est utilisé pour payer des frais, participer à la gouvernance du réseau, être mis en staking ou utilisé comme frais de gas dans les transactions. Le token a une offre maximale de 200 millions d’unités.
VanEck, déjà promoteur d’ETF sur Bitcoin, Ethereum et d’autres classes d’actifs, entend fournir un véhicule d’investissement qui permette aux investisseurs d’obtenir une exposition à BNB sans avoir à gérer de wallet, clés privées, plateformes crypto ou des problématiques fiscales complexes.
Risques et considérations réglementaires
Comme indiqué dans le prospectus d’information, l’investissement dans le VanEck BNB ETF comporte des risques significatifs. Parmi les principaux :
- Volatilité extrême du prix de BNB
- Absence de protections réglementaires typiques des fonds enregistrés sous l’Investment Company Act de 1940
- Risques de garde et de sécurité liés à la gestion des tokens numériques
- Réglementation incertaine sur le front fiscal, en particulier pour les opérations de staking et l’utilisation de BNB pour le paiement des dépenses
- Éventuels liens avec Binance, sujet impliqué dans des procédures avec la SEC et le DOJ en 2023-2024
En outre, étant donné qu’il s’agit d’un actif décentralisé, la valeur de BNB dépend fortement de l’évolution et de la sécurité de la BNB Chain, de la confiance des utilisateurs, de la qualité des développeurs et de la capacité à faire évoluer le réseau.
Conclusion
Le VanEck BNB ETF représente un pas historique vers l’adoption institutionnelle de BNB et, plus généralement, vers une maturation du marché crypto. S’il est approuvé par la SEC, ce sera le premier fonds réglementé à fournir une exposition directe au token natif de la BNB Chain, élargissant les options d’investissement et contribuant à la légitimation d’un actif désormais central dans l’écosystème blockchain.
Les investisseurs intéressés devront attendre l’approbation définitive de la SEC et la cotation ultérieure en Bourse, mais l’ETF se présente déjà comme l’un des produits les plus innovants dans le panorama des actifs numériques en 2025.
