Alphabet a livré un trimestre qui semblait exceptionnel sur presque toutes les lignes — jusqu’à ce que les investisseurs voient la facture. Le rapport sur les résultats du T2 d’Alphabet, publié après la clôture mercredi, a fait état d’un bénéfice par action de 9,11 $ pour un chiffre d’affaires de 119,8 milliards de dollars, nettement supérieur aux attentes de Wall Street. Mais la célébration a été de courte durée. Jeudi matin, l’action avait chuté de 2,8 % dans les échanges avant l’ouverture après que la société a divulgué une forte augmentation de ses dépenses d’investissement prévues.
Summary
Points clés à retenir
- Alphabet a publié un BPA de 9,11 $ au T2 pour un chiffre d’affaires de 119,8 milliards de dollars, dépassant les prévisions des analystes.
- Le chiffre d’affaires de Google Cloud a bondi de 82 % sur un an pour atteindre 24,77 milliards de dollars, bien au-dessus des 24,56 milliards attendus.
- Les revenus publicitaires ont atteint 81,63 milliards de dollars, dépassant l’estimation consensuelle de 81,12 milliards.
- Les prévisions de dépenses d’investissement ont été relevées à 195–205 milliards de dollars pour l’année, contre une fourchette précédente de 180–190 milliards.
- Google a retardé son modèle d’IA Gemini 3.5 Pro en raison de préoccupations liées à ses capacités et développe une nouvelle puce d’efficacité, nom de code Frozen v2.
Solide performance financière d’Alphabet au T2
Les chiffres principaux étaient difficiles à contester. Le chiffre d’affaires a grimpé de 24 % par rapport aux 96,4 milliards de dollars qu’Alphabet avait déclarés au même trimestre l’an dernier, et l’entreprise a dépassé les projections des analystes à la fois sur le bénéfice et sur le chiffre d’affaires total. Les obligations de performance restantes — essentiellement le pipeline de contrats restant à exécuter — ont atteint 514 milliards de dollars, bien au-dessus des 488,1 milliards projetés par les analystes. Ce chiffre signale une demande soutenue des entreprises, et pas seulement une poussée sur un seul trimestre.
Croissance des revenus du cloud et de la publicité
Le chiffre le plus marquant concernait Google Cloud. Le chiffre d’affaires de la division a atteint 24,77 milliards de dollars, soit une hausse de 82 % par rapport aux 13,6 milliards générés sur la même période l’an dernier et au-dessus du consensus des analystes de 24,56 milliards. Le trimestre précédent, l’activité cloud venait tout juste de franchir pour la première fois le seuil des 20 milliards de dollars. L’accélération est notable : les analystes attendaient environ 64 % de croissance annuelle, de sorte que le résultat réel a largement dépassé même les modèles les plus optimistes.
« Le T2 a été un trimestre incroyable, avec des revenus d’Alphabet en hausse de 24 % sur un an et des revenus de Google Cloud accélérant à 82 % de croissance, portés par la demande pour l’infrastructure d’IA et les solutions d’IA », a déclaré le PDG Sundar Pichai.
La publicité s’est également bien tenue. Les revenus de l’activité publicitaire de Google se sont élevés à 81,63 milliards de dollars, dépassant les 81,12 milliards prévus par les analystes. La publicité sur YouTube a augmenté de 13 % pour atteindre 11,06 milliards de dollars, dépassant une estimation StreetAccount de 10,81 milliards. Les revenus de la recherche ont augmenté de 17 % pour atteindre 63,3 milliards de dollars — légèrement en deçà des attentes de 63,4 milliards, un petit raté que Gene Munster de Deepwater Asset Management a signalé comme un facteur ayant atténué l’enthousiasme initial des investisseurs. La directrice financière de Google, Anat Ashkenazi, a également averti les analystes de se préparer à des comparaisons annuelles plus difficiles au T3 pour la recherche, à mesure que l’entreprise commence à comparer ses résultats à une période de forte accélération de la recherche qui a débuté au troisième trimestre de l’année dernière.
Un facteur qui a considérablement amplifié les bénéfices déclarés a été un gain de 99,03 milliards de dollars sur des titres de participation, qui a contribué à 97,98 milliards de dollars de « autres revenus » pour le trimestre. Ce chiffre a contribué à porter le bénéfice trimestriel total d’Alphabet à 112,11 milliards de dollars, en hausse de 298 % sur un an. Le gain reflète les participations d’Alphabet dans des entreprises comme Anthropic et SpaceX, même si les actions SpaceX ont depuis chuté de près de 33 % par rapport à leur niveau de fin de deuxième trimestre.
Augmentation des dépenses d’investissement et réaction du marché
La mise à jour des dépenses est ce qui a secoué les marchés. Alphabet a relevé ses prévisions de dépenses d’investissement pour l’ensemble de l’année à une fourchette comprise entre 195 milliards et 205 milliards de dollars, contre une fourchette précédente de 180 milliards à 190 milliards. Les analystes sondés par Visible Alpha attendaient environ 188 milliards de dollars. L’entreprise a dépensé 44,9 milliards de dollars en capex pour le seul T2 — un chiffre en hausse de 100 % sur un an et légèrement supérieur aux estimations.
Mise à jour des prévisions de dépenses d’investissement
Ashkenazi a attribué cette hausse à une accélération de la mise à disposition de capacité, tirée par la croissance de la demande. « L’augmentation de la fourchette est principalement due à une accélération de la livraison de capacité pour répondre à la demande croissante », a-t-elle indiqué aux analystes. Environ 60 % des investissements dans l’infrastructure ont été consacrés aux serveurs, les 40 % restants allant aux centres de données et aux équipements réseau. Ashkenazi a également révélé qu’Alphabet prévoit d’accroître son recours à des capacités cloud tierces au T3 comme mesure de transition à court terme, le temps que la capacité interne continue de monter en puissance — une décision qui créera une « pression modeste sur les marges à court terme ».
Cette stratégie s’appuie sur un accord existant avec SpaceX pour louer des GPU Nvidia pour les charges de travail d’IA à 920 millions de dollars par mois, selon CNBC. Les actions CoreWeave et Nebius ont bondi respectivement de 4 % et 5 % dans les échanges prolongés après les commentaires d’Ashkenazi, reflétant l’optimisme des investisseurs à l’égard des fournisseurs tiers qui devraient bénéficier de cet accord.
Impact sur le cours de l’action
Malgré les dépassements de prévisions sur les revenus, l’action Alphabet a chuté de 2,8 % dans les échanges avant l’ouverture jeudi. La réaction illustre une tension qui s’est installée dans l’ensemble du secteur de l’IA : le coût pour rester compétitif à la frontière de l’infrastructure d’IA augmente plus vite que ce que beaucoup d’investisseurs anticipaient, tandis que les retours restent inégaux et difficiles à prévoir.
Cela dit, Alphabet s’en est mieux sorti que plusieurs de ses pairs. Sur les trois mois précédents, l’action avait gagné environ 4 %, tandis qu’Amazon était à peu près stable, Meta avait reculé de près de 6 % et Microsoft était en baisse d’environ 5 %. Cette surperformance relative reflète la confiance du marché dans l’accélération du cloud de Google, même si la trajectoire des dépenses soulève des questions sur les marges à court terme.
Développement de l’IA et avancées technologiques
L’histoire d’Alphabet dans l’IA évolue rapidement — et pas toujours en ligne droite. Parallèlement aux résultats financiers, deux développements distincts liés à l’IA ont apporté de la nuance au récit du trimestre, l’un prudent et l’autre potentiellement constructif.
Retard du modèle d’IA Gemini 3.5 Pro
Selon Bloomberg, Google a retardé la sortie de son modèle Gemini 3.5 Pro en raison de préoccupations concernant ses capacités par rapport aux modèles concurrents. Un porte-parole de Google a déclaré à Yahoo Finance que l’entreprise « teste actuellement 3.5 Pro, un modèle Flash amélioré, et d’autres modèles avec des partenaires » et a décrit l’entreprise comme « engagée de manière productive avec le gouvernement américain ». Ce retard souligne la pression concurrentielle entourant les sorties de modèles d’IA — dans une course où un décalage de quelques mois seulement peut faire basculer les décisions des clients entreprises.
Pichai, quant à lui, affiche déjà des ambitions bien au-delà de la génération actuelle. Lors de la conférence sur les résultats, il a décrit Gemini 4 comme « un effort très ambitieux », indiquant que Google consacre des ressources et de la puissance de calcul considérables pour rester au niveau de la frontière lorsque ce modèle arrivera finalement. Il a également déclaré que l’entreprise prévoit de publier de nouveaux modèles presque chaque mois à mesure que la famille Gemini monte en puissance. L’application Gemini compte désormais 950 millions d’utilisateurs actifs et traite 22 milliards de jetons d’API par minute, contre 16 milliards le trimestre précédent.
Développement de la puce Frozen v2
Sur le plan matériel, The Information a rapporté plus tôt cette semaine que Google développe une nouvelle puce d’IA, nom de code Frozen v2. Cette puce est conçue pour accroître l’efficacité lors de l’exécution de Gemini en intégrant des parties du modèle directement dans l’architecture de la puce, ce qui réduirait le temps de traitement. Les détails concernant la date de sortie et les spécifications complètes restent flous, mais ce développement pointe vers une stratégie visant à réduire la dépendance aux fournisseurs externes de GPU tout en abaissant le coût unitaire de l’inférence d’IA à grande échelle.
Pris ensemble, le retard de Gemini 3.5 Pro et le développement de Frozen v2 racontent une histoire cohérente : Google navigue dans une période où le rythme de développement des capacités d’IA est réellement incertain, et où l’investissement matériel est devenu aussi stratégique que l’architecture des modèles. L’entreprise parie que la construction de puces internes plus efficaces finira par atténuer la pression sur les dépenses qui a effrayé les marchés jeudi matin — mais ce retour sur investissement reste à venir, non acquis.
FAQ
Comment Alphabet s’est-il comporté financièrement au deuxième trimestre 2026 ?
Alphabet a déclaré un bénéfice par action de 9,11 $ pour un chiffre d’affaires de 119,8 milliards de dollars, dépassant les attentes de Wall Street sur les deux mesures. Le chiffre d’affaires total a augmenté de 24 % sur un an.
Quel a été le taux de croissance des revenus cloud de Google au T2 2026 ?
Les revenus de Google Cloud ont augmenté de 82 % sur un an pour atteindre 24,77 milliards de dollars, dépassant largement les prévisions des analystes d’environ 24,56 milliards et en hausse par rapport aux 13,6 milliards du même trimestre un an plus tôt.
Pourquoi l’action Alphabet a-t-elle baissé dans les échanges avant l’ouverture malgré de solides résultats ?
L’action a chuté de 2,8 % dans les échanges avant l’ouverture après qu’Alphabet a relevé ses prévisions de dépenses d’investissement pour l’ensemble de l’année à une fourchette comprise entre 195 milliards et 205 milliards de dollars, contre une fourchette précédente de 180 milliards à 190 milliards — bien au-dessus des attentes des analystes d’environ 188 milliards.
Qu’est-ce qui a provoqué le retard du modèle d’IA Gemini 3.5 Pro de Google ?
Selon Bloomberg, Google a retardé le modèle Gemini 3.5 Pro en raison de préoccupations concernant ses capacités par rapport aux autres principaux modèles d’IA. L’entreprise a indiqué qu’elle continue de tester le modèle avec des partenaires.
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