Bitwise Asset Management explore des actions tokenisées pour certains de ses fonds négociés en bourse, en s’associant avec la fintech Superstate afin de tester si la tenue de registre sur blockchain peut coexister avec la propriété d’actions traditionnelle sans modifier ce que les investisseurs détiennent réellement. L’initiative, annoncée jeudi, vise le Bitwise Solana Staking ETF comme premier candidat, même si la société souligne prudemment qu’aucune garantie n’est donnée à ce stade. Pour un secteur qui cherche encore à déterminer jusqu’où la tokenisation peut aller dans le cadre de fonds réglementés, il s’agit d’un cas test notable.
Summary
Points clés à retenir
- Bitwise Asset Management s’est associé à Superstate pour développer un enregistrement d’actions tokenisées pour certains fonds Bitwise.
- Le Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) devrait être le premier fonds envisagé pour l’option tokenisée.
- Les actions tokenisées offriraient les mêmes droits économiques et de vote que les actions traditionnelles inscrites en compte, sans création d’un titre distinct.
- Les investisseurs pourraient choisir entre une détention en inscription en compte via The Depository Trust Company ou une détention sur blockchain via le système d’agent de transfert de Superstate.
- Le déploiement dépend entièrement du respect des exigences légales et réglementaires, et Bitwise n’a fourni aucun calendrier de lancement.
Bitwise et Superstate collaborent sur des actions tokenisées
Bitwise Asset Management, qui gère environ 9 milliards de dollars d’actifs clients à travers plus de 70 produits d’investissement, a conclu un partenariat avec Superstate pour construire un cadre permettant à certaines parts de fonds d’exister sous forme tokenisée. Superstate est une société fintech qui travaille avec des émetteurs et des gestionnaires d’actifs pour amener des titres sur des rails blockchain, et elle entretient déjà une relation de travail avec Bitwise sur d’autres produits.
Les deux sociétés décrivent le projet comme un effort de développement plutôt qu’un produit finalisé. Bitwise a clairement indiqué qu’il n’y a « aucune assurance » que cette fonctionnalité sera effectivement lancée pour un fonds donné, et aucun calendrier n’a été fixé. Cette prudence est importante : il s’agit d’un pilote en cours, et non d’une fonctionnalité opérationnelle à laquelle les investisseurs peuvent accéder aujourd’hui.
Le premier fonds concerné est le Bitwise Solana Staking ETF, négocié sous le symbole BSOL au NYSE. BSOL a été lancé fin 2025 et la fiducie entend suivre la valeur de Solana tout en produisant des Solana supplémentaires via des activités de staking. L’objectif du fonds est de mettre en staking pratiquement l’intégralité de son portefeuille via l’infrastructure on-chain propre à Bitwise, construite avec son partenaire Helius. Les récompenses de staking, qui ont historiquement tourné autour de 7 %, sont réinvesties plutôt que versées en espèces, ce qui permet une capitalisation au sein de la valeur liquidative du fonds au fil du temps.
Les actions tokenisées conservent les droits traditionnels avec un enregistrement sur blockchain
Dans la structure proposée, la tokenisation ne changerait que la manière dont la propriété est enregistrée — pas ce que l’investisseur détient réellement. Les actionnaires continueraient d’acheter des parts de fonds via les mêmes canaux de courtage qu’ils utilisent aujourd’hui, et les droits économiques et de vote attachés à ces parts resteraient identiques, quel que soit le mode d’enregistrement.
Les investisseurs disposeraient d’un choix. Ils pourraient détenir des parts de manière conventionnelle, sous forme d’inscription en compte via The Depository Trust Company, ou opter pour une version tokenisée enregistrée sur une blockchain et gérée via l’infrastructure d’agent de transfert de Superstate. « Les actionnaires pourraient alors choisir de détenir ces parts soit sous forme traditionnelle d’inscription en compte via The Depository Trust Company, soit sous forme tokenisée enregistrée sur une blockchain et gérée via l’infrastructure d’agent de transfert de Superstate », a indiqué Bitwise dans son annonce.
Le rôle de Superstate est ici technique mais central. L’entreprise exploite notamment des plateformes comme FundOS, qui aide les gestionnaires d’actifs à construire des offres de fonds conformes on-chain — couvrant l’émission, la tenue de registre et les connexions aux marchés numériques — le tout acheminé via l’infrastructure d’agent de transfert enregistrée auprès de la SEC de Superstate. Point crucial, les actions tokenisées ne créeraient pas un nouveau titre distinct ni un instrument synthétique répliquant le fonds. Elles représenteraient exactement la même catégorie de droits bénéficiaires que les actions inscrites en compte, simplement enregistrées différemment.
Considérations réglementaires et opérationnelles pour le déploiement
Le fait que cela atteigne un jour les investisseurs dépend entièrement de l’approbation des régulateurs. Bitwise a indiqué clairement que la disponibilité de l’option tokenisée dépend du respect de toutes les exigences légales et réglementaires applicables, et la société ne s’est engagée sur aucune date de lancement pour BSOL ou tout autre fonds.
Il existe également une limite intégrée à la manière dont les actions tokenisées pourraient circuler. Les positions enregistrées on-chain ne seraient pas librement transférables en dehors du système de tenue de registre désigné et maintenu par Superstate. C’est une différence significative par rapport aux crypto-actifs classiques, où les tokens circulent souvent librement entre portefeuilles et plateformes d’échange — ici, l’enregistrement sur blockchain reste lié à une infrastructure réglementée plutôt que de fonctionner comme un token librement négociable de manière indépendante.
Pourquoi cela importe-t-il pour le marché ? Parce que cela indique jusqu’où les gestionnaires de fonds traditionnels sont prêts à pousser l’adoption de la blockchain tout en restant dans le cadre de la réglementation boursière existante. Plutôt que de créer un emballage natif crypto, Bitwise et Superstate testent la possibilité pour un fonds réglementé de proposer un enregistrement de propriété on-chain comme alternative, et non comme remplacement, à la conservation traditionnelle. Si cela fonctionne, cela pourrait devenir un modèle que d’autres émetteurs reproduisent ; si les obstacles réglementaires s’avèrent trop élevés, l’initiative pourrait rester à l’état d’expérience.
Contexte et implications pour le secteur
L’annonce sur la tokenisation est intervenue quelques jours seulement après que Bitwise a confirmé une réduction de ses effectifs, supprimant 14 % de son personnel et ramenant ses effectifs mondiaux à environ 155 personnes. Le PDG Hunter Horsley a déclaré à The Block que ces coupes visaient à mieux positionner l’entreprise pour sa croissance continue — un élément qui situe cette initiative de tokenisation dans le cadre d’un repositionnement stratégique plus large plutôt que comme un simple ajustement de produit isolé.
Bitwise a continué d’élargir sa gamme de produits malgré les licenciements. La société a déposé ou lancé des fonds liés à des actifs tels que XRP, Sui, Aave, Zcash et Tron, et a modifié en juillet son projet d’ETF NEAR pour y inclure le staking, en citant NYSE Arca, BNY Mellon et Coinbase Custody dans le dossier. Un dépôt antérieur de 2026 proposait également 11 ETF à structure hybride, avec Coinbase Custody Trust Company comme dépositaire.
Superstate, de son côté, développe son activité d’agent de transfert on-chain bien au-delà de ce seul partenariat. La société a enregistré Superstate Services LLC comme agent de transfert auprès de la SEC en mars 2025, puis a étendu son modèle des fonds aux actions cotées via sa plateforme Opening Bell, lancée en mai 2025 pour des actions enregistrées auprès de la SEC et émises sur des blockchains publiques. Galaxy Digital a utilisé cette infrastructure pour inscrire ses actions cotées au Nasdaq on-chain en septembre 2025, Superstate mettant à jour les registres d’actionnaires à mesure que les tokens circulaient entre portefeuilles vérifiés. Superstate a également travaillé avec Invesco sur un projet de Stablecoin Reserves Onchain Fund et avec Coinbase Asset Management sur son fonds de crédit numérique CUSHY destiné aux investisseurs institutionnels qualifiés.
Dans ce contexte, la collaboration Bitwise–Superstate apparaît moins comme une expérience isolée que comme un point de données supplémentaire dans un mouvement plus large — des gestionnaires d’actifs testant si la tenue de registre basée sur la blockchain peut coexister avec, plutôt que remplacer, l’ossature réglementaire qui encadre les fonds traditionnels. La concrétisation d’une demande des investisseurs et d’une clarification réglementaire déterminera si cela reste un pilote ou devient une infrastructure standard.
FAQ
Quel est l’objectif principal du partenariat entre Bitwise et Superstate ?
Explorer la possibilité de permettre aux investisseurs de détenir des parts de certains fonds Bitwise sous forme tokenisée en utilisant une tenue de registre sur blockchain.
Quel fonds Bitwise devrait être le premier candidat pour des actions tokenisées ?
Le Bitwise Solana Staking ETF (symbole BSOL) devrait être le premier candidat.
Les actions tokenisées différeront-elles des actions conventionnelles en termes de droits ?
Non, les actions tokenisées conserveront des droits économiques, de vote et autres identiques à ceux des actions conventionnelles.
Les investisseurs peuvent-ils transférer librement des actions tokenisées en dehors du système de tenue de registre sur blockchain ?
Non, les positions tokenisées ne sont pas librement transférables en dehors de l’environnement de tenue de registre désigné.
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