Le Bitcoin a perdu plus de la moitié de sa valeur depuis octobre 2025, une chute suffisamment brutale pour ébranler même les traders chevronnés. Pourtant, les prévisions de BlackRock sur le Bitcoin ont à peine vacillé. Le plus grand gestionnaire d’actifs au monde soutient que le krach reflète un levier excessif et des flux de capitaux changeants plutôt qu’une remise en cause des fondamentaux justifiant la détention de la plus grande cryptomonnaie au monde, et cette distinction façonne la manière dont BlackRock présente la place du Bitcoin dans les portefeuilles à l’avenir.
Summary
Points clés à retenir
- Le Bitcoin a chuté de plus de 50 % par rapport à son sommet d’octobre 2025, proche de 126 000 $, pour revenir vers 60 000 $.
- BlackRock impute la baisse à un levier excessif et à l’évolution des flux de capitaux, et non à une défaillance des fondamentaux du Bitcoin.
- L’intérêt ouvert sur les contrats à terme crypto a dépassé 90 milliards de dollars près du sommet, avec environ 80 % provenant de contrats perpétuels hors CME.
- Les ETP Bitcoin au comptant ont enregistré environ 60 milliards de dollars d’entrées cumulées jusqu’en octobre 2025, avant que plus de 5 milliards de dollars ne repartent en sorties.
- Les données on-chain de CryptoQuant et Glassnode indiquent un retour de l’accumulation autour du niveau des 60 000 $.
La forte baisse du prix du Bitcoin et le positionnement du marché
L’ampleur de la chute du Bitcoin est le premier élément à bien cerner : le jeton est monté jusqu’à environ 126 000 $ en octobre 2025 avant de glisser vers 60 000 $, soit une baisse de plus de la moitié de sa valeur. Ce type de mouvement invite à le comparer aux précédents hivers crypto, mais l’analyse des données par BlackRock pointe vers quelque chose de plus mécanique qu’un changement de conviction des investisseurs.
Selon BlackRock, c’est principalement le levier excessif et l’évolution du positionnement de marché qui ont causé les dégâts. L’intérêt ouvert sur les contrats à terme crypto avait dépassé 90 milliards de dollars près du sommet du marché, et environ 80 % de cette exposition provenait de contrats perpétuels négociés en dehors de plateformes régulées comme le CME. Lorsque les chocs tarifaires et l’évolution des anticipations de taux d’intérêt ont frappé les actifs risqués dans leur ensemble, ce levier s’est rapidement dénoué, et les liquidations ont accéléré la chute. C’est là que le levier sur les contrats à terme crypto devient central dans l’histoire : un marché saturé de contrats perpétuels non régulés a tendance à chuter plus fort et plus vite dès que les ventes forcées commencent.
BlackRock a également mis en avant un détail comportemental notable. Les détenteurs de long terme ont ajusté leurs positions autour du niveau psychologiquement important des 100 000 $, et la demande des sociétés de trésorerie spécialisées dans les actifs numériques s’est affaiblie au même moment. Pris ensemble, le cabinet présente cela moins comme un verdict sur le Bitcoin lui-même que comme une étude de cas sur la rapidité avec laquelle un positionnement à effet de levier peut amplifier une baisse — un détail central pour toute analyse du krach du prix du Bitcoin.
Flux d’investisseurs et évolution des récits de marché
L’argent est sorti des fonds Bitcoin presque aussi vite qu’il y est entré, et ce mouvement en coup de fouet raconte sa propre histoire sur l’évolution de l’attention des investisseurs. Les ETP Bitcoin au comptant ont attiré environ 60 milliards de dollars d’entrées cumulées depuis leur lancement jusqu’en octobre 2025, une dynamique qui reflétait un véritable appétit institutionnel pour une exposition régulée au Bitcoin. Puis est venue l’inversion : plus de 5 milliards de dollars de sorties nettes ont suivi à mesure que le sentiment se refroidissait.
Ce capital n’a pas simplement disparu. Une large part semble s’être réorientée vers d’autres thèmes en vogue, notamment les fonds axés sur l’IA, qui ont attiré plus de 46 milliards de dollars sur la même période. Le point de BlackRock est nuancé : des flux de fonds rapides reflètent des récits et un appétit pour le risque changeants, pas nécessairement un verdict selon lequel les investisseurs auraient définitivement tourné la page du Bitcoin. L’argent qui poursuit l’histoire la plus « chaude » du moment est un schéma de marché normal, et il peut s’inverser aussi vite qu’il est arrivé.
La thèse d’investissement à long terme de BlackRock sur le Bitcoin
L’optimisme persistant de BlackRock repose sur un petit nombre d’arguments structurels qui ont peu à voir avec les fluctuations de prix à court terme. L’offre fixe du Bitcoin signifie qu’aucune banque centrale ne peut le diluer. L’accès institutionnel s’est élargi via des produits négociés en bourse régulés. La réglementation, selon BlackRock, est devenue au fil du temps plus favorable aux actifs numériques. Et la tendance du Bitcoin à se comporter différemment des actions et des obligations lui confère un rôle potentiel de diversificateur, ainsi qu’une possible couverture contre l’érosion du pouvoir d’achat des monnaies fiduciaires.
Ce cadre se traduit directement dans l’analyse de la diversification de portefeuille avec le Bitcoin. L’étude actualisée de BlackRock sur 10 ans a montré qu’une allocation de 1 % à 2 % au Bitcoin pouvait améliorer les rendements ajustés du risque d’un portefeuille traditionnel 60/40 actions-obligations. L’entreprise prend soin de préciser que le résultat dépend fortement de la période et des hypothèses utilisées, mais le message central reste cohérent avec la manière dont BlackRock positionne le Bitcoin depuis le lancement de son ETP au comptant : non pas comme un pari spéculatif annexe, mais comme une petite part délibérée d’un portefeuille diversifié.
Pourquoi cela importe-t-il au-delà des fonds propres de BlackRock ? Si le plus grand gestionnaire d’actifs au monde continue de considérer une baisse de 50 % comme du bruit plutôt que comme un élément remettant en cause la thèse, cela signale un niveau de conviction institutionnelle dont le sentiment de détail manque souvent en période de krach — et cela façonne la manière dont les autres allocateurs réfléchissent à la taille de l’exposition au Bitcoin au sein de portefeuilles plus larges.
Analyses on-chain et perspectives actuelles du marché
Au-delà du cadre macro de BlackRock, les données on-chain offrent un signal précoce, quoique encore prudent, selon lequel la pression vendeuse pourrait s’atténuer. L’analyse de CryptoQuant montre que la demande au comptant pour le Bitcoin est proche de redevenir positive pour la première fois depuis février. Historiquement, ce basculement a précédé un gain médian de 18,1 % au cours des 60 jours suivants, avec un taux de réussite de 78 % — un chiffre qui grimpe à 87 % lorsque les valorisations sont aussi déprimées qu’elles le sont actuellement.
Les données de Glassnode ajoutent une autre couche. La société indique que la configuration actuelle ressemble aux précédentes phases d’accumulation, y compris le creux de marché de 2022, et pointe spécifiquement la zone des 60 000 $, où les acheteurs de conviction ont enregistré une augmentation significative de leurs avoirs en Bitcoin. Ensemble, ces signaux suggèrent que des détenteurs plus solides et de plus long terme interviennent près des prix actuels plutôt que de les fuir.
Rien de tout cela ne constitue une preuve que le Bitcoin a déjà touché son point bas. Il s’agit de schémas historiques et de lectures on-chain, pas de garanties, et le propre cadre de BlackRock les traite comme un contexte plutôt que comme une prévision. Mais pour un marché qui vient de perdre plus de la moitié de sa valeur en quelques mois, des signes d’accumulation à ces niveaux sont le type de détail que les traders comme les allocateurs de long terme surveilleront de près dans les semaines à venir.
FAQ
Pourquoi le Bitcoin a-t-il perdu plus de la moitié de sa valeur depuis octobre 2025 ?
BlackRock attribue le krach principalement au levier excessif sur les contrats à terme crypto et aux flux de capitaux changeants, et non à une défaillance des fondamentaux du Bitcoin.
Qu’est-ce qui soutient l’optimisme persistant de BlackRock à propos du Bitcoin ?
BlackRock met en avant l’offre fixe du Bitcoin, l’élargissement de l’accès institutionnel via des ETP régulés, le soutien réglementaire croissant, les avantages en matière de diversification et l’amélioration des performances de portefeuille.
Comment le comportement des investisseurs se reflète-t-il dans les tendances récentes du marché du Bitcoin ?
Les détenteurs de long terme ont ajusté leurs positions près du niveau des 100 000 $ pendant le krach, tandis que l’analyse on-chain montre que des détenteurs plus solides accumulent actuellement du Bitcoin autour du niveau des 60 000 $.
Que indiquent les données on-chain sur les perspectives à court terme du Bitcoin ?
La demande au comptant on-chain est proche de redevenir positive pour la première fois depuis février, ce qui est historiquement lié à des gains médians et à des taux de réussite élevés au cours des 60 jours suivants.
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