Une nouvelle interview réalisée par The Cryptonomist explore la stratégie post-MiCA d’OKX Europe, l’évolution du paysage réglementaire européen et la prochaine phase d’adoption des cryptomonnaies. La discussion couvre également la Proof of Reserves, les paiements, les services institutionnels et la convergence croissante entre la finance traditionnelle et les plateformes crypto.
- De nombreux exchanges ont eu du mal à gérer la transition vers MiCA. Quels ont été les plus grands défis opérationnels auxquels OKX a été confronté pour adapter son activité européenne au nouveau cadre réglementaire ?
Nous avons obtenu notre licence MiCA en janvier 2025, dix-huit mois avant la date limite de juillet 2026. Le véritable défi n’a donc pas été un sprint de dernière minute, mais de construire très tôt l’ensemble de la pile réglementée : MiCA pour le spot et la conservation, MiFID II pour les produits dérivés, une licence d’établissement de paiement pour les paiements. Trois autorisations distinctes, chacune avec ses propres exigences de capital, normes de gouvernance et des années d’interactions avec les autorités de supervision.
Cela signifiait aussi que lorsque le 1er juillet est effectivement arrivé, nous n’étions pas en réaction. Une grande partie du secteur est seulement en train d’y parvenir maintenant.
- Quelle est la prochaine phase de croissance pour OKX Europe ? Vous concentrez-vous davantage sur l’adoption par le grand public, les clients institutionnels, les paiements ou de nouveaux produits financiers ?
Tout cela à la fois. Nous avons passé des années à construire une gamme complète de produits crypto réglementés pour répondre à presque tous les besoins financiers dans une seule application. Depuis le lancement du spot, nous avons développé Earn, le liquid staking, OKX Pay et la Carte pour les dépenses quotidiennes, ainsi que X-Perps, des produits dérivés réglementés MiFID II pour les utilisateurs éligibles.
Les clients ne veulent pas cinq applications différentes pour trader, être payés et générer du rendement. Ils veulent un seul endroit réglementé pour tout faire. C’est là que nous mettons nos ressources, à la fois pour le détail et l’institutionnel. Les institutionnels obtiennent une plateforme de dérivés réglementée qu’ils n’avaient pas chez nous auparavant. Les particuliers obtiennent une plateforme qui offre tout ce dont ils ont besoin.
- L’Europe devient l’un des marchés crypto les plus réglementés au monde. Comment pensez-vous que le comportement des utilisateurs va évoluer à mesure que les clients privilégient de plus en plus les plateformes réglementées ?
C’est déjà en cours, nos propres données de transaction le montrent. Les dépôts vers OKX Europe en provenance d’exchanges non licenciés ont énormément augmenté, non seulement à l’approche de la date limite de transition en juin, mais aussi en juillet et en août.
Une licence était auparavant un plus. Désormais, elle est obligatoire.
- Pensez-vous que MiCA va accélérer la consolidation du marché crypto européen, et OKX voit-il des opportunités d’acquérir des utilisateurs, des technologies ou des entreprises auprès de concurrents qui ne peuvent pas répondre aux nouvelles exigences ?
La consolidation est réelle. Avant la date limite, nous estimions que 80 % des exchanges opérant en Europe ne rempliraient pas les critères. À présent, avec plus de 320 CASP autorisés, on peut voir qui a franchi la barre et qui ne l’a pas fait. Des plateformes opérant en Europe nous ont approchés pour chercher des moyens de quitter le marché et de migrer leurs clients vers un exchange réglementé. Mais nous n’avons rien à annoncer à ce sujet pour l’instant.
- Quel rôle voyez-vous l’Europe jouer dans la stratégie globale d’OKX au cours des cinq prochaines années ? L’Europe pourrait-elle devenir l’un des marchés les plus importants pour OKX ?
Notre siège de l’UE est à Malte, notre licence MiCA nous donne un passeport européen complet dans tout le bloc, et c’est en Europe que nous avons construit l’une des gammes de produits réglementés les plus complètes au monde : spot, dérivés, paiements, tous sous un même toit.
L’Europe est l’endroit où OKX démontre que le modèle réglementé fonctionne.
- Comment la Proof of Reserves d’OKX va-t-elle évoluer après MiCA ? Les utilisateurs verront-ils des rapports plus fréquents, des méthodes de vérification supplémentaires ou une plus grande transparence sur les passifs ainsi que sur les actifs ?
La Proof of Reserves n’est pas une exigence de MiCA. C’est un engagement de transparence que nous avons pris en plus de ce que la réglementation impose, et que nous publions chaque mois depuis des années.
- Une critique fréquente de la Proof of Reserves est que la preuve des seuls actifs ne reflète pas toujours l’ensemble de la situation financière. Comment OKX répond-il aux questions concernant les passifs, la gestion des risques et la solvabilité globale ?
La preuve des actifs est une mesure de transparence précieuse, mais à elle seule, elle ne vous dit pas si une entreprise sépare réellement les actifs des clients ou peut survivre à un mauvais trimestre.
Voici ce vers quoi j’orienterais plutôt les gens : le test de solvabilité qui compte réellement pour une entité licenciée MiCA et MiFID II n’est pas la PoR. Ce sont les exigences prudentielles imposées par nos régulateurs : ségrégation des actifs, coussins de capital, gouvernance, supervision continue. La PoR est une transparence supplémentaire par-dessus cela.
- Après MiCA, quel est le plus grand défi pour les exchanges crypto en Europe : la réglementation, l’éducation des utilisateurs, la concurrence avec la finance traditionnelle ou autre chose ?
La réglementation était auparavant la partie difficile. Maintenant, avec plus de 320 CASP autorisés, une licence est un prérequis de base plutôt qu’un facteur de différenciation. Le travail le plus difficile est la rétention.
L’éducation des utilisateurs reste importante, la plupart des gens ne savent pas quelles plateformes sont réellement autorisées. Mais si je devais choisir une seule chose, ce serait de créer suffisamment de valeur pour que les utilisateurs aient une raison de rester plutôt que de comparer les offres à chaque fois qu’un concurrent baisse ses frais.
- Selon vous, quel cas d’usage crypto va porter la prochaine vague d’adoption grand public en Europe au-delà du trading ?
Les paiements. Le trading a permis que la crypto soit prise au sérieux. Le fait de la dépenser au quotidien, sans y penser, est ce qui l’amène à être adoptée par des personnes qui n’ont jamais utilisé un exchange crypto auparavant. C’est pour cela que nous avons créé OKX Card et Pay pour l’Europe.
Au moment où la crypto sur votre compte fonctionne comme l’argent sur votre compte bancaire — payer une facture, taper une carte, envoyer de l’argent à un ami — vous êtes passé de l’investissement à l’infrastructure. C’est un véritable cas d’usage.
- Si l’on se projette à l’horizon 2030, comment pensez-vous que la relation entre la finance traditionnelle et les plateformes crypto comme OKX va évoluer ?
Plus étroite que la plupart des gens dans l’un ou l’autre camp ne sont prêts à l’admettre. Nous sommes partenaires de Standard Chartered pour la conservation et les actifs du monde réel depuis octobre 2024. Je pense que ce partenariat est un aperçu de la direction que cela prend.
D’ici 2030, je ne pense pas que nous serons forcément arrivés au bout du chemin. Mais nous pourrions voir quelles plateformes réglementées, d’un camp comme de l’autre, détiennent l’infrastructure sur laquelle tout le monde construit.
