Alors que le réseau Bitcoin se rapproche du prochain événement de halving, prévu dans seulement cinq jours, l’humeur des PDG des principales sociétés publiques de minage de Bitcoin reste étonnamment optimiste, malgré une année de sous-performance par rapport au Bitcoin lui-même. Cet optimisme est rapporté par les analystes de Bernstein, qui soulignent la consolidation des parts de marché en cours et les nouvelles opportunités d’application qui pourraient redéfinir le paysage du minage.
Summary
Dynamiques du marché et implications de l’halving pour les leaders du secteur
Les analystes de Bernstein Gautam Chhugani et Mahika Sapra notent que la sous-performance des actions minières par rapport au Bitcoin peut être attribuée aux importants flux de fonds négociés en bourse (ETF) sur le Bitcoin au comptant aux États-Unis, qui ont détourné la liquidité des détaillants des actions minières. Ce déplacement a accentué les préoccupations concernant le prochain halving, qui met traditionnellement les mineurs sous pression en réduisant de moitié leurs récompenses en bitcoin.
Dans les récentes interviews de Bernstein, Fred Thiel, PDG de Marathon, a expliqué que les actions minières étaient considérées comme de simples proxies du Bitcoin. Le lancement d’ETF spot sur le Bitcoin a rendu populaire une nouvelle stratégie de trading : être long sur les ETF sur le Bitcoin et court sur les actions minières. Pendant ce temps, Zack Bradford, PDG de CleanSpark, prévoit un avantage post-halving pour les grands mineurs efficaces comme sa société, suggérant que le secteur continuera à se consolider autour de quelques opérateurs dominants, dont CleanSpark, Marathon, Riot Platforms et Cipher Mining.
Le secteur ne fait pas que consolider, mais aussi des expansions significatives et des progrès technologiques. Riot se concentre sur la croissance organique, avec l’intention de mettre en ligne un nouveau site de 1 GW, doublant ainsi sa capacité. Marathon et CleanSpark sont également sur le point d’augmenter considérablement leurs capacités opérationnelles d’ici la fin de l’année.
Une perspective financière et technologique
Les réductions de moitié de Bitcoin, qui se produisent tous les 210 000 blocs ou environ tous les quatre ans, réduisent de 50% la récompense en bitcoin pour le minage d’un bloc. La prochaine réduction réduira la récompense de 6,25 BTC à 3,125 BTC par bloc. Cependant, la forte augmentation du prix du Bitcoin cette année (+60%) signifie que les revenus en dollars pour les mineurs sont proches de leurs niveaux historiques les plus élevés, offrant un solide coussin financier. De plus, l’augmentation de l’activité de la blockchain a augmenté les revenus des frais de transaction, ajoutant un niveau supplémentaire de sécurité financière pour les mineurs.
Chhugani et Sapra soulignent également une augmentation significative des commissions de transaction, qui ont parfois représenté jusqu’à 40% des revenus et qui représentent actuellement environ 10%. Ce flux de revenus supplémentaires sera crucial après le halving. De plus, la demande croissante d’applications d’intelligence artificielle (IA) représente une arme à double tranchant pour les mineurs. Si d’une part l’intelligence artificielle aide à réduire les coûts des puces ASIC pour Bitcoin, d’autre part elle intensifie la concurrence pour les sites d’acquisition, en particulier dans des États comme le Texas, où les coûts de l’énergie sont bas.
Perspectives économiques et impact géopolitique et conclusions
Malgré les récentes tensions géopolitiques ayant entraîné une baisse temporaire de 8,7% du prix du Bitcoin à 66 016 dollars, les analystes de Bernstein suggèrent que les niveaux actuels pourraient attirer les investisseurs en attente, dans l’hypothèse qu’il n’y ait pas d’autres perturbations géopolitiques. Cela pourrait marquer une période de relative stabilité et de croissance potentielle pour le Bitcoin et son secteur minier.
En résumé, bien que l’événement de réduction de moitié pose traditionnellement des défis, en réduisant les récompenses des mineurs de Bitcoin, la solide performance du prix du Bitcoin et les changements stratégiques du secteur maintiennent optimistes les principaux PDG du secteur minier.
Avec une part de marché plus forte, un pipeline de capacité élargie et des flux de revenus diversifiés grâce aux commissions sur les transactions et aux applications potentielles d’intelligence artificielle, Bernstein prévoit que les mineurs publics de Bitcoin sont prêts pour 12 mois de surperformance relative par rapport au Bitcoin. Cette période pourrait redéfinir la résilience et l’innovation dans le secteur du minage de Bitcoin, annonçant un avenir prometteur malgré les défis immédiats.
