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Le défi crypto de Coinbase à la SEC se poursuit

Comme l’a révélé le Chief Legal Officer de la société, Paul Grewal, l’exchange de crypto a déposé une réponse aux arguments de la SEC contre la requête de Coinbase auprès du tribunal.

L’affaire crypto SEC contre Coinbase

L’affaire opposant l’agence gouvernementale américaine qui régule les marchés des titres financiers et l’exchange américaine est apparue en février, lorsque le PDG de la société a soulevé la question des accusations portées par la SEC contre les crypto.

Le problème soulevé par l’agence est que de nombreuses crypto-monnaie seraient des titres non enregistrés, c’est-à-dire des contrats d’investissement qui ne peuvent être échangés que s’ils obtiennent individuellement l’approbation explicite de la SEC.

Aux États-Unis, la SEC est en concurrence avec la CFTC pour la surveillance des marchés des crypto, car la CFTC s’occupe des matières premières, tandis que la SEC s’occupe des valeurs mobilières. Le Bitcoin est généralement considéré comme une marchandise, alors que d’autres crypto suscitent encore des doutes.

C’est le problème sous-jacent, mais en mars, un autre problème spécifique contre Coinbase a été ajouté : l’exchange a reçu un avertissement de l’agence indiquant qu’elle avait identifié des violations potentielles des lois américaines sur la sécurité.

Alors qu’une affaire similaire contre une autre exchange de crypto américaine, Kraken, s’est soldée par un règlement, Coinbase a décidé de prendre la situation à bras-le-corps et d’aller au fond des choses.

Il faut garder à l’esprit que Coinbase est une société cotée en exchange et qu’elle a donc des obligations spécifiques envers ses actionnaires.

Elle a d’ailleurs contre-attaqué la SEC, l’accusant de ne pas avoir donné d’indications claires sur les règles à appliquer, et sur la manière de les appliquer.

Le cadre réglementaire des crypto aux États-Unis

Le problème sous-jacent est qu’il n’existe pas de cadre réglementaire spécifique pour les crypto aux États-Unis.

L’Union européenne, par exemple, vient d’adopter une réglementation ad hoc (MiCA), mais aux États-Unis, les anciennes règles conçues pour les marchés traditionnels doivent toujours être appliquées.

En théorie, il y a donc des règles à respecter aux États-Unis aussi, mais ce sont des règles dépassées par rapport aux innovations apportées par la technologie des crypto.

L’année dernière, Coinbase a adressé une pétition à la SEC, demandant à l’agence américaine qui supervise les marchés des valeurs mobilières de préciser les règles qui devraient s’appliquer aux marchés des crypto et la manière dont elles devraient être respectées.

La SEC n’a pas répondu à l’époque, peut-être parce qu’elle n’était pas en mesure de donner une réponse claire, mais en mars, elle a averti Coinbase qu’elle pensait qu’elle ne respectait pas les réglementations appropriées.

Il semble assez étrange que la SEC ne puisse pas dire à Coinbase quelles sont les réglementations qu’il devrait respecter, et comment, sauf à accuser ensuite l’exchange de ne pas les respecter.

Ce n’est d’ailleurs pas une coïncidence si le tribunal du troisième circuit a donné raison à Coinbase, en ordonnant à la SEC de répondre à la requête.

Crypto: Coinbase répond à la SEC

Pour l’instant, la SEC n’a pas encore répondu en indiquant précisément quelles règles devraient être appliquées, et comment, et n’a donc pas encore divulgué à Coinbase les règles qu’elle aurait violées.

C’est pourquoi l’exchange tente d’obtenir les réponses dont elle a besoin pour pouvoir opérer dans le respect de la loi.

La réponse envoyée au tribunal hier ajoute quelques éléments intéressants à l’histoire.

Affirmant que la SEC n’a même pas communiqué les raisons pour lesquelles elle a ignoré la requête de l’année dernière, Coinbase va jusqu’à spéculer que l’attitude apparemment attentiste de l’agence pourrait en fait cacher une stratégie précise.

En effet, l’agence admet avoir reçu pas moins de cinq pétitions réglementaires liées aux actifs numériques au cours des cinq dernières années, et n’avoir donné suite à aucune d’entre elles.

De plus, le document déposé hier par les avocats de l’exchange révèle que ni la SEC ni Coinbase n’ont trouvé un seul cas où un tribunal a approuvé un délai aussi long pour une telle action, d’autant plus lorsqu’une agence gouvernementale menace d’intenter un procès contre le même requérant réglementaire.

La stratégie supposée

L’hypothèse qui semble émerger de cette affaire est que la SEC tente de faire du lobbying sur plusieurs fronts pour essayer de convaincre le Congrès d’adopter une nouvelle réglementation spécifique aux crypto.

En d’autres termes, tout se passe comme si elle cherchait à mettre en lumière, de la manière la plus publique et la plus évidente possible, les limites majeures de la situation actuelle.

En effet, la SEC ne peut pas légiférer, mais elle ne peut pas non plus décider de ce qui est une sécurité et de ce qui ne l’est pas.

C’est le Congrès qui devrait légiférer, et ce sont les tribunaux qui devraient décider de la nature des crypto, en examinant les crypto une par une.

Coinbase se retrouverait pratiquement pris au milieu de cette lutte interne au sein des institutions américaines, la SEC essayant de rivaliser avec la CFTC pour le contrôle des marchés des crypto, tout en essayant, de manière plus ou moins compréhensible, d’inciter le Congrès à légiférer sur la question.

Les seuls qui en souffriraient seraient les opérateurs des marchés cryptos et, en fin de compte, les investisseurs mêmes que la SEC est censée protéger.

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