Excellente nouvelle pour le monde de la crypto en Europe : après des années d’attente, le texte final du MiCA pour la réglementation dans l’UE a finalement été rédigé, devant être approuvé par le Parlement européen en dernier recours.
Le texte définit les lignes directrices auxquelles les opérateurs de services liés aux crypto-monnaies devront se conformer pour être légaux.
Voyons en quoi consiste le MiCA et quelles sont les indications précises du législateur.
Summary
Crypto en Europe: qu’est-ce que le MiCA?
Ces derniers jours, la Commission européenne a rédigé le texte final du MiCA pour la réglementation de tous les domaines liés au monde des crypto-monnaies dans l’UE, qui doit être approuvé par le Parlement européen pour entrer définitivement en vigueur.
Dans le détail, le MiCA (Market in Crypto Assets) représente le texte indiquant les réglementations auxquelles les prestataires de services de l’UE devront se conformer s’ils choisissent d’adopter tout type de crypto-monnaie, qu’il s’agisse de NFT, de stablecoins ou de tokens cryptographiques en général, dans le cadre de leurs activités commerciales. Il existe également des lignes directrices pour les exchanges de crypto-monnaies, qui devront suivre certaines règles afin d’être légaux dans toute l’UE.
Cela fait des années que la communauté crypto attend le texte final du MiCA: la première proposition de règlement a été transcrite par la Commission européenne en septembre 2020.
Depuis lors, compte tenu de la complexité des sujets abordés et de la difficulté à encadrer les différents types de tokens liés aux réseaux blockchain, il y a eu plusieurs reports pour parvenir à une approbation en dernière place.
Enfin, nous sommes arrivés à un tournant pour la crypto en Europe, où de nouvelles lois entreront bientôt en vigueur qui permettront aux fournisseurs de services liés aux tokens cryptographiques d’opérer de manière équitable et transparente, sans craindre de s’engager dans des pratiques considérées comme illégales.
Finies donc les zones d’ombre et les incertitudes sur l’avenir des cryptomonnaies en Europe. Il s’agit d’un tournant qui déterminera probablement l’essor de ce secteur dans l’UE, étant donné que de nombreuses banques, fonds d’investissement et entreprises ont choisi ces dernières années de ne pas s’aventurer dans ce monde déjà inconnu en soi et sans lignes directrices précises au niveau législatif.
Cependant, même si le Parlement européen approuve le texte final de la Mica, il faudra attendre encore 18 mois pour que l’obligation de conformité soit déclenchée.
Pendant cette période, le règlement devra être transcrit dans plus de 20 langues officielles de l’UE, puis publié au Journal officiel.
L’espoir est que d’ici 2024, les crypto-monnaies ne soient plus considérées comme hors-la-loi mais comme faisant partie intégrante du système financier actuel, avec tous les avantages et inconvénients qui y sont associés.
La réglementation de la MiCA en matière de crypto sur les NFT, les stablecoins et les DeFi
Pour entrer dans les détails, nous pouvons déjà entrevoir quelles catégories de crypto-monnaies relèveront du cadre réglementaire de l’AMC.
À cet égard, il y a quelques nouvelles dans le domaine des NFT, des stablecoins et des activités financières décentralisées (DeFi).
Les Non-fungible tokens étaient certainement le sujet le plus délicat à aborder pour les législateurs, car ils devaient le cadrer de la manière la plus correcte, sans tomber dans l’erreur de le confondre avec des produits financiers différents de ce qu’ils représentent réellement.
En fait, le précédent projet de règlement divisait les crypto-actifs en trois catégories différentes, à savoir les jetons de monnaie électronique, les jetons d’utilité et les jetons référencés par des actifs.
Les NFT n’entrent dans aucune de ces catégories, car ce ne sont pas des tokens utilisés pour les paiements, comme peuvent l’être le Bitcoin et l’Ethereum, ni des tokens d’utilité et des tokens qui reflètent la valeur d’autres actifs, comme les stablecoins.
Au final, la Commission européenne a décidé que les tokens non fongibles représentant des œuvres d’art, des collections numériques ou des biens immobiliers ne feront pas partie du règlement MiCA, ils ne seront donc pas soumis aux règles décrites dans le texte.
La seule remarque à prendre en compte est le fait que si des NFT fractionnés ou minés en série sont émis, ils seront considérés comme fongibles, et donc utilisables comme moyen de paiement, ce qui signifie qu’ils seront soumis à des exigences.
Le même sort a été réservé au secteur de la finance décentralisée, qui n’est pas soumis à la réglementation européenne.
Et ce, tant que sera maintenue la décentralisation effective des plateformes où seront proposés les produits defi classiques tels que l’apport de liquidité, le trading à effet de levier ou encore le prêt et l’emprunt de crypto actifs.
Au point 22 du texte, on peut lire clairement que:
« lorsque les services sont fournis de manière totalement décentralisée et sans aucun intermédiaire, ces règles ne s’appliquent pas ».
En revanche, si des tokens liés à des entreprises sont créés, ces derniers devront obtenir des autorisations pour être vendus en Europe
Enfin, en ce qui concerne les stablecoins, ceux-ci devront suivre des règles précises :
Les volumes de transactions de stablecoins (non rattachés à l’euro) en tant que moyen d’échange doivent rester inférieurs à la moyenne trimestrielle de 200 millions d’euros par jour et d’un million de transactions par jour.
Ces limites ne s’appliquent toutefois pas aux opérations d’exchange. Si un opérateur dépasse ces seuils, il devra cesser de fournir ces services ou présenter un plan pour ramener les volumes aux niveaux réglementaires.
Les nouvelles règles dans l’UE pour les échanges de cryptomonnaies et les prestataires de services financiers
En ce qui concerne les échanges de crypto-monnaies ou plus généralement les prestataires de services financiers centralisés en crypto-monnaies, les choses se compliquent.
Les récentes faillites d’échanges tels que The Rock Trading ou FTX ont mis en garde les législateurs contre une libéralisation totale de ce type de plateforme.
Le facteur discriminant pour comprendre si les échanges tombent sous le coup de la réglementation est celui de la « commercialisation active« , tel que décrit dans l’article 61.
En essayant de simplifier, si les fournisseurs de services tels que les échanges mèneront des activités promotionnelles en Europe afin d’attirer des clients sur leurs plateformes, ils devront obligatoirement s’inscrire auprès d’un registre spécifique et déclarer leurs opérations à l’OAM, comme le précise la directive européenne 2018/843.
En revanche, si les bourses ne font aucune activité de marketing en Europe et que les clients choisissent d’utiliser ces services de leur propre gré, le règlement ne s’applique pas.
Attention toutefois, car cette indication fait référence à des opérateurs basés en dehors de l’Union européenne.
En effet, il existe de nombreux échanges qui sont basés aux États-Unis et qui mènent également leurs activités en Europe, comme Coinbase.
Si un exchange est basé en Europe, la réglementation précédente reste en vigueur.
Il s’agit là d’un point de réflexion très intéressant.
Que feront désormais les exchanges basés en dehors de l’Europe pour augmenter leur base d’utilisateurs? Quelles activités seront considérées comme du marketing actif et lesquelles ne le seront pas?
De même, que feront les nouveaux acteurs qui ont prévu d’entrer dans le secteur en tant que bourses de crypto-monnaies basées dans l’UE?
Décideront-ils de transférer leur siège à l’étranger ou s’efforceront-ils d’obtenir toutes les licences nécessaires pour opérer de manière équitable et transparente?
Il n’est pas possible de donner une réponse concrète à cette dernière question aujourd’hui.
L’avenir nous montrera comment la situation évoluera pour le secteur des échanges en Europe et s’il sera pénalisé par la nouvelle réglementation MiCA, toujours en supposant qu’elle sera approuvée par le Parlement européen.
La postérité en jugera.