Il y a encore de l’incertitude sur la date de l’introduction en bourse des ETF sur Ethereum spot aux États-Unis, mais il semble que les probabilités que cela puisse se produire d’ici la fin du mois augmentent.
En effet, de nombreux experts et analystes s’attendent à un débarquement définitif dès la semaine prochaine, ou en tout cas dans les deux semaines suivantes.
Summary
L’hypothèse de Galaxy Digital sur l’imminente approbation des ETF sur Ethereum
Hier, Bloomberg a interviewé le responsable de la gestion patrimoniale chez Galaxy Digital Ether ETF, Steve Kurz, selon lequel il est très probable que les ETF sur Ethereum spot seront approuvés définitivement par la SEC au cours du mois de juillet en cours.
Selon Kurz, les demandes seraient actuellement dans une phase de « window dressing ».
L’expert de Galaxy Digital a rappelé que la SEC l’a déjà fait auparavant, et bien qu’il s’agisse de produits presque identiques à ceux déjà approuvés en janvier sur Bitcoin il l’a défini comme une manière d’embellir la procédure.
À noter que Galaxy Digital est l’une des huit sociétés qui a fait une demande auprès de la SEC pour émettre un ETF sur Ethereum spot, avec BlackRock, Franklin Templeton, VanEck, Fidelity, iShares, Grayscale et 21Shares.
Toutes ont déjà reçu l’autorisation de coter les actions de leurs ETF sur ETH en bourse, mais avant qu’elles ne puissent effectivement être listées et échangées, elles doivent recevoir l’autorisation du modèle S-1.
Le window dressing
Dans le secteur financier, le terme « window dressing » désigne la pratique consistant à embellir un portefeuille ou un bilan, par exemple en sélectionnant ou en modifiant certaines informations, afin de les rendre plus attrayants ou mieux performants.
Par exemple, dans le cas des portefeuilles d’investissements, les positions sont soigneusement choisies pour être présentées de manière à faire paraître le portefeuille plus diversifié ou avec de meilleurs rendements.
Évidemment, il s’agit d’une pratique considérée comme trompeuse, ou en tout cas peu transparente, car elle crée de fausses attentes ou donne une image déformée.
Dans ce cas spécifique, la SEC a besoin d’une certaine manière de présenter ces ETF comme quelque chose de positif, étant donné que pendant des années elle s’est opposée à la fois à Ethereum et aux ETF crypto.
L’année dernière, il a fallu une décision de justice pour obliger la SEC à approuver les ETF sur Bitcoin spot, car par le passé, elle les avait toujours rejetés à tort.
Cette année, il est probable qu’un diktat soit venu d’en haut, étant donné qu’il s’agit toujours d’une agence gouvernementale et qu’en année d’élections présidentielles, il est évident que le candidat qui se représente (Joe Biden) voulait éviter d’irriter les investisseurs et les marchés.
Donc, dans ce cas spécifique, le window dressing n’est peut-être pas vraiment trompeur, même s’il s’agit effectivement d’apporter des modifications formelles aux demandes afin de les faire paraître plus en ligne avec les attentes de la SEC.
Le débarquement en bourse USA des ETF sur Ethereum
Dans le cas des ETF sur Bitcoin spot, le débarquement effectif en bourse a eu lieu le jour après l’approbation.
Dans le cas des ETF sur Ethereum spot en revanche, pour l’instant, seules les demandes ont été approuvées, mais la procédure n’est pas complète. Il est en effet nécessaire que la SEC approuve également le dernier formulaire, le S-1, que les différentes sociétés requérantes ont déjà présenté.
Demain, c’est le 4 juillet, et aux USA c’est un jour férié.
Vendredi, il est difficile que la SEC puisse se réunir pour l’approbation définitive, d’autant plus que, avant de pouvoir le faire, la phase de window dressing doit être terminée.
On s’attendait à ce que l’approbation définitive puisse arriver lundi, mais dans l’état actuel des choses, c’est peut-être déjà beaucoup si elle parvient à arriver la semaine prochaine.
Ce qui est certain, c’est qu’une fois l’approbation globale finale obtenue, les sociétés émettrices se précipiteront pour introduire leurs ETF en bourse le plus rapidement possible, ce qui signifie que l’introduction devrait avoir lieu le jour suivant l’approbation définitive.
Les prévisions
En réalité, l’incertitude principale est celle qui concerne le succès éventuel de ces nouveaux produits financiers sur les bourses USA.
Dans le cas de Bitcoin en janvier, le succès fut retentissant, au point que le prix de BTC est passé de 45.000$ à plus de 70.000$.
En revanche, dans le cas d’Ethereum, on s’attend à un succès beaucoup plus modéré, même si, à vrai dire, les marchés semblent être sceptiques quant à un véritable succès de ces ETF sur ETH spot.
Le marché des options sur ETH montre actuellement un sentiment positif concernant le lancement des ETF à moyen/court terme, comme cela a été le cas pour Bitcoin, mais en ce moment le marché spot d’Ethereum ne montre aucun signe bull.
Il y a donc une divergence, d’un côté le marché spot qui ne semble pas être optimiste, tandis que de l’autre le marché des dérivés semble l’être.
La seule chose certaine est qu’il n’y a aucun signe de véritable euphorie.
À ce stade, il est possible d’imaginer qu’il se produise quelque chose de similaire à ce qui se passe en janvier après le débarquement effectif en bourse des nouveaux ETF sur BTC spot. C’est-à-dire une baisse dans les semaines qui suivent, d’une durée inférieure à 30 jours, puis un rebond.
Les vendes
Le problème est qu’avec l’introduction effective en bourse, deux vagues de vente pourraient être déclenchées.
La première est celle de ceux qui feront le classique sell-the-news, après avoir fait le buy-the-rumors, étant donné que la nouvelle de l’approbation n’est pas encore certaine à 100%.
La deuxième, beaucoup plus dangereuse, est celle du Grayscale Ethereum Trust, qui tout comme pour le Grayscale Bitcoin Trust pourrait être contraint à liquider une bonne partie du sous-jacent (ETH) une fois transformé en ETF et débarqué en bourse.
En janvier, cette dynamique a duré moins de deux semaines, aussi parce que les autres ETF ont commencé à acheter plus de BTC que Grayscale n’en liquidait.
Donc, si l’introduction effective en bourse des ETF sur Ethereum spot devait avoir lieu vers la mi-juillet, il est possible d’imaginer une baisse du prix de l’ETH jusqu’à la fin du mois, puis peut-être un rebond en août.
